昨年9月にドイツを買収しました。

ブランドLaurèlは中國(guó)大陸にあります。

権利、使用権と所有権を持つシンセンのゲーテムズは、債務(wù)再編の結(jié)果が出ていないため、Laurèlドイツの親會(huì)社が破産再編の段階に入ることを申請(qǐng)したというニュースを受けました。

Laurèlは深センの婦人服ブランドです。

2015年5月に発売された最初のブランドは、11月初めに北京太廟でファッションショーを行い、Laurèlをショー場(chǎng)に連れてきました。

LaurèlブランドはかつてHugo Boss、Joopに所屬していました。ドイツ三大高級(jí)品グループの一つであるEscadaとも言われていますが、一回の管理層の買収を通じて、ミュンヘンで生まれたブランドは2004年から獨(dú)立して経営しています。

以前の報(bào)道によると、Laurèlは昨年9月に深セン東方ファッション資産管理有限公司と買収契約を締結(jié)した。

本契約は、債権者に22%の債券の額面価値の投資リターンに同意し、2016年9月1日前の債券利息を放棄し、2016年11月16日から2017年6月30日までの利息の支払いを延期するよう要求している。

しかし、最初の債権者會(huì)議の採(cǎi)決は法定人數(shù)に達(dá)していませんでした。11月14日に予定されていた會(huì)議もキャンセルされました。

様々な情報(bào)から、Laurèlが買収を求める意向は明確であり、長(zhǎng)年の財(cái)務(wù)圧力の下で、2015年度の営業(yè)収入は240萬(wàn)ユーロを失い、売上高は10.5%から365萬(wàn)ユーロまで下落した。

標(biāo)的の業(yè)績(jī)が低迷している時(shí)に手を出すのは通常兼合の好機(jī)ですが、事情は明らかに複雑になりました。

買収の1年後、Laurèlはこのほど公式サイトで、會(huì)社の戦略再構(gòu)築投資はすでにキャンセルされたと発表しました。

公告によると、かつての可能性戦略投資家である深セン東方ファッション資産管理有限公司も投資をキャンセルし、Laurèlは負(fù)債の期限切れによって決済できなくなり、ミュンヘン地裁に保護(hù)手続きを申請(qǐng)した。

昨年9月には、ゲーテムズが1118萬(wàn)ユーロを出資して東明國(guó)際投資（香港）の100%株を買収し、東明國(guó)際投資（香港）が所有するLaurèlの中國(guó)大陸部での設(shè)計(jì)権、使用権、所有権を買収しました。

買収が成立した後、ゲーテムズの夏國(guó)新CEOは、今後3年間で中國(guó)で獨(dú)立店舗を100店舗展開し、中國(guó)市場(chǎng)を開拓することを支援すると表明しました。

関係者によると、買収の合意前に複數(shù)の會(huì)社とLaurèlが接觸し、買収前に一部の負(fù)債があったが、當(dāng)時(shí)はまだブランドの経営が激動(dòng)していなかった。

一般的には、ヨーロッパの會(huì)社は債務(wù)がありますが、Laurèlの遺伝子はまだ優(yōu)れています。會(huì)社の株主転換も普通です。最近はLaurèlがロシア市場(chǎng)で下落しています。今回の事件と関係があるかもしれません。

もちろんこれは世界市場(chǎng)と関係があります。」

上記の関係者によると。

伝統(tǒng)的な海外買収にはEBITDAの買収方式が使われているという。

EBITDAは多くの個(gè)人資本會(huì)社に使われて経営業(yè)績(jī)を計(jì)算しています。特に再融資が必要な帳簿損失企業(yè)の評(píng)価分析に適しています。人気がありましたが、それも弱點(diǎn)があります。投資家の関心を高額債務(wù)と費(fèi)用支出から引き離しやすいです。

しかし、それは決して精力的に考えて、元の血を返すという意味ではないかもしれません。

注目すべきは、ゲーテムズのLaurèl買収は株式の購(gòu)入によって完了したが、それは主に中國(guó)における資産所有権を獲得した。

資産の買収に対する持分買収のメリットは、調(diào)査範(fàn)囲が小さいことであり、資産の帰屬と資産そのものの価値を確認(rèn)すればよい。

「深圳歌力斯服飾株式有限公司の會(huì)社の資産買収に関する公告」から、ゲーテムズが買収に用いた1180萬(wàn)ユーロのうち、Laurèlに使用された部分は850萬(wàn)ユーロで、殘りの268萬(wàn)ユーロは東明國(guó)際投資（香港）100%の株式保有者の馮維平に支払われると見(jiàn)られています。

契約が発効した后に、歌力思は接収者を派遣して香港に行って東明國(guó)際を管理して、Laurèlは后で中國(guó)ですでに登錄したの、登錄したいの、登錄を申請(qǐng)しますの、改正したいのすべての商標(biāo)などの権限はすべて歌って買い止められます。

これまでインタフェースとのインタビューで、ゲーテムズ取締役、副社長(zhǎng)兼取締役會(huì)秘書のブルーアース氏は、Laurèlの世界的なデザイン、運(yùn)営などの資源はすべて歌力思と共有しており、地元ブランドの設(shè)計(jì)能力もそのために育成されるかもしれないと述べました。

また、2016年1月には、全資子會(huì)社の東明國(guó)際に香港の唐利國(guó)際ホールディングスに対して65%の株式投資を行い、アメリカブランドのEd Hordyの大中華地區(qū)でのブランド所有権を獲得しました。

「近年、國(guó)內(nèi)企業(yè)が海外の資産にオリーブの枝を投げているのも、中國(guó)が対外投資を奨勵(lì)する方向です。

Laurèlは歌力思の最初の買収プロジェクトで、慎重に中國(guó)本土の権限だけを買収しました。Ed Hardyは大中華地區(qū)を買収するために拡大しました。最新のフランスブランドIROはグローバル買収です。このような決定は正しいです。買収合併はもともと収益とリスクが共存しています。

上記の関係者は述べた。

Laurèl申請(qǐng)破産保護(hù)公告

実際には、企業(yè)が破産申請(qǐng)をしても、資産清算を中核とするわけではなく、立て直しも重要な內(nèi)容となります。

ドイツの破産法を知ると、企業(yè)の処理方法はアメリカなどに比べてもっと柔軟で、破産企業(yè)はすべて資産を譲渡することができると規(guī)定しています。會(huì)社を存続させることによって將來(lái)の利益を利用して債務(wù)を返済することもできます。

今のところ、Laurèlドイツがどのような方式を使っているかはまだ分かりません。

しかし、ドイツ側(cè)の申請(qǐng)に伴い、中國(guó)區(qū)の経営の自由度は違ってくるかもしれません。

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上海大邦弁護(hù)士事務(wù)所の高級(jí)パートナーである知的財(cái)産権弁護(hù)士の遊雲(yún)庭は、「（このような場(chǎng)合は）ピットされているとは限らず、逆に制限がより小さい。

相手方が破産申請(qǐng)しましたが、契約の対価を支払っています。例えば、授権金を支払ったら、元の契約書の中でこのブランド、デザイン、変更を引き続き使用して、理論的には全部可能です。

時(shí)にはブランド側(cè)が協(xié)力者に多くの制限を與えることがあります。もし破産したら身振り手振りをやめたら、授権された人にとってはかえっていいニュースです。

もちろん、破産した後のブランドの評(píng)判はもうなくなりました。消費(fèi)者が買うかどうかは分かりません。

この後の影響について、関係者は「ドイツのLaurèlは現(xiàn)在業(yè)務(wù)が正常に運(yùn)営されており、ドイツのLaurèlと中國(guó)のLaurèlは設(shè)計(jì)研究開発においても交流協(xié)力を続けており、ドイツのLaurèlの株主変動(dòng)と直接関係がない。

歌力思公司はLaurèlの中國(guó)での所有権を持っています?，F(xiàn)在の運(yùn)営は健全で、成長(zhǎng)が速いです。

中國(guó)とドイツの二つの市場(chǎng)は今後も良好な協(xié)力を維持することができます。

今日の最新の株式市場(chǎng)研報(bào)によると、光大証券の報(bào)告によると、Laurèlブランドの実現(xiàn)収入は1381萬(wàn)元で、現(xiàn)在はすでに中國(guó)で直営店7店舗を新設(shè)しており、1つの販売店は來(lái)年上半期の店舗數(shù)を20店に増やす予定で、このブランドは自分で設(shè)計(jì)研究開発チームとルートを建設(shè)して投資する必要があり、2017年に損益バランスを?qū)g現(xiàn)する予定です。

上海良棲ブランド管理有限公司の創(chuàng)始者である程偉雄氏は、ヨーロッパのファッション會(huì)社の多くは上場(chǎng)企業(yè)ではないため、財(cái)務(wù)狀況が不透明で、買収前にもっと注意する必要があると考えています。

もっと詳しくて真面目な職責(zé)調(diào)査以外に、中國(guó)會(huì)社も買収前に専門の投資會(huì)社の力を借りて、ゆっくりと経験を積むことができます。

歌力思は今年IROを買収する時(shí)、より専門的な投資機(jī)構(gòu)の複星グループの手を借りて間接的な買収を?qū)g現(xiàn)しました。複星グループの郭広昌會(huì)長(zhǎng)はインタフェースに対し、「資本運(yùn)営経験はどの上場(chǎng)會(huì)社にとっても重要で、企業(yè)の競(jìng)爭(zhēng)力と持続的な発展能力を効果的に高めることができます。

ますます多くの中國(guó)アパレル企業(yè)が復(fù)星のような専門投資機(jī)構(gòu)と連攜して海外買収を行い、専門投資機(jī)構(gòu)の資本運(yùn)用能力と海外買収経験は多くの伝統(tǒng)産業(yè)會(huì)社が必要としています。