アンステップ上交所に約36億元の社債を発行する申請を提出し、審査に成功すれば、國內(nèi)でパンダ債を公開発行する初の非金融民間企業(yè)となる。今回の借金をして資金を募った後、安踏の現(xiàn)金備蓄は100億元に近いと予想されており、次は補充されるかもしれない。ブランド行列は一連の投資と買収を行う。業(yè)界と外部の期待の下で、この本土のスポーツブランド「ボス」はついに動作しなければならない。

2014年、安踏取締役局の丁世忠主席兼CEOは記者の取材に対し、中國市場でアディやナイキを超えると述べた。2015年の年間業(yè)績が100億の大臺を超えた後、彼は今後10年間で1000億を達(dá)成する次の段階の目標(biāo)を提出した。

支持しても反対しても、誰もが何をしようとしているか知っていますが、何をするか分からないだけで、いつになるか分からない。今回36億のパンダ債を発行することは間違いなく明確な信號を伝えた。

アンステップスポーツ用品有限會社は公告を発表し、すでに上交所に公募パンダ債の発行を申請し、発行総額は36億元を超えないと予想している。記者によると、安踏はすでに信用格付け機(jī)関の最高のAAAレベルを獲得し、債券の第1期発行規(guī)模は10億を超えず、発行期限は5年を超えず、販売業(yè)者は中銀國際、東方シティ証券、ゴールドマンサックス高華証券の3社を含む。

特筆すべきは、安踏は現(xiàn)在、國內(nèi)でパンダ債を公開発行している非金融系民間企業(yè)であり、公開発行のモデルは買収性と流動性がよく、これまでAAAの信用格付けを受けたのは國有企業(yè)、金融系、不動産企業(yè)が多かった。

▲FILAの成功により、安踏はマルチブランド戦略を推進(jìn)する自信を持っています。

パンダ債とは、海外機(jī)関が中國で発行した人民元建て債券のことで、日本の「サムライ債」、米國の「基債券」とともに外國債の一種に屬している。2005年9月28日、國際多國間金融機(jī)関は初めて中國で人民元債券を発行することを許可され、初めてパンダ債を発行した機(jī)関は國際金融會社とアジア開発銀行で、発行額はそれぞれ11億3000萬元と10億元だった。國際慣例によると、國外の金融機(jī)関が一國で債券を発行する際、一般的にこの國の最も特徴的なマスコットを命名したため、當(dāng)時の財政部長官だった金人慶氏は初発債を「パンダ債」と命名した。

過去10年間に中國でパンダ債を発行した機(jī)関のリストを調(diào)べてみると、発行主體は金融機(jī)関、主権國家、國外の地方政府と海外で上場している國有持株企業(yè)を主としていることが明らかになった。一方、中國債券市場の対外開放と人民元の國際化の漸進(jìn)的な発展に基づいて、過去10年間、パンダ債はまだ相対的な「試行」の段階にある。

2015年11月、IMFは人民元をSDRに組み入れると正式に発表し、現(xiàn)在、人民元は円とポンドを超えてバスケット內(nèi)で3番目に大きい通貨となっている。同時に、パンダ債も2015年からますます多くの海外上場、主要業(yè)務(wù)の國內(nèi)企業(yè)に人気のある融資手段となっている。人民元社債がますます流行するにつれて、現(xiàn)在、國內(nèi)では社債発行主體に対する信用格付け基準(zhǔn)が以前よりかなり改善されている。大手國際主要格付け機(jī)関の共通基準(zhǔn)と同様に、まず會社の純資産を見て、次に利益能力と借金返済能力を見て、債務(wù)可能額と債券金利を評価します。

中國証券監(jiān)督管理委員會が公布した「社債発行と取引管理弁法」は、海外登録會社が中國証券監(jiān)督管理委員會が監(jiān)督管理する債券取引場所で発行、取引または譲渡することを規(guī)定しており、本弁法の適用を參照してください。その中で、公募発行は「証券法」の累計債券殘高が純資産の40%を超えてはならず、最近3年間の分配可能利益が債券の1年間の利息を下回ってはならないという要求を満たす必要がある。

安踏2015年財報によると、會社の資産総額は約125億人民元。また、現(xiàn)金は50億元を超えています。発行が完了すると、50億の現(xiàn)金に36億のパンダ債が加わり、安踏の次の現(xiàn)金備蓄は100億レベルに近づくことができる。安踏はすでにこの特定額のお金のために用途を考えた。

中國のスポーツ産業(yè)が急速に発展しているこの2年間、多くの本土のスポーツシューズ企業(yè)は自分の資金と規(guī)模の優(yōu)位性を利用しており、新しい分野で経験し、モデルチェンジやアップグレードを試みることができることを望んでいる。福建省南部のスポーツブランド企業(yè)にとって、戦略と資本の麺でも標(biāo)的に対して踏む傾向がある。

ある関係者は記者に、丁世忠氏が「中國のスポーツ産業(yè)の現(xiàn)在の変化に興味を持っている」と述べたことがあるが、「業(yè)界のボス」である安踏氏はまだスポーツ産業(yè)の深いチェーンに投資することを考えていないと明らかにした。逆に、安踏は「職人精神」を強調(diào)しており、「服と靴を一つ一つ作る」ことを強調(diào)している。そのため、この100億の行方で最も可能性が高いのは、ブランド買収を続けることです。

先ごろ記者が報じたところによると、業(yè)界関係者によると、ディサントとスパンディ（Sprandi）に続いて、安踏は短期的にブランド買収を行い、その中の1~2つのブランドの取引が完成に近づいているという。これにより、アンステップの「マルチブランド行列」がさらに補完されます。記者が得た情報によると、この2つのブランドの可能性のある方向は屋外と氷雪運動裝備で、少なくとも1つは中國市場ですでに業(yè)務(wù)があり、ブランドの位置づけはこれまでのディサントの位置づけとは異なる。

今回のパンダ債発行の募集書では、グループ子會社を紹介する際に、スパンディについても初めて言及した。以前、記者はアンタンがスパンディ（Sprandi）を買収したことを報道したが、アンタン公式はこれについて発表しなかった?，F(xiàn)在、スパンディの経営は始まったばかりで、天貓に旗艦店を開設(shè)し、既存の製品から見ると、健腳靴という位置づけです。このように、「マルチブランド戦略」が軌道に乗っており、將來の発展?jié)撛诹Δ螐娏Δ恃Y書とする自信がある。

しかし、安踏の「1000億市場」目標(biāo)にとって、現(xiàn)在のブランド行列と規(guī)模は明らかに十分ではないため、この1~2つのブランドの後、安踏は買収を続ける可能性が高く、考慮されている買収目標(biāo)の量級はさらに大きくなるかもしれない。

2015年には安踏がプーマを買収しようとしたと盛んに伝えられたが、その後はなかった。ある業(yè)界関係者は、現(xiàn)在のプーマの価格はすでに上がっており、良い買収タイミングではないと考えている。しかし、丁世忠の心の中では、大きなブランドを買収することを諦めていないことが想像できます。「以前彼ら（ナイキとアディ）は私たちを眠れなかったが、今も彼らを眠れないようにしなければならない」。これまで彼は記者の取材に対してこう言ったことがある。

しかし、丁世忠氏はインタビューで、世界市場でアディダスとナイキを超えるのは現(xiàn)実的ではなく、中國市場で「ナイキとアディダスよりも良いことをする」ことを目標(biāo)にしていると告白したことがある。

福建省南部の企業(yè)では、多くの現(xiàn)金を手にしているが、依然として転換、進(jìn)級の一歩を踏み出すことができない人が少なくない。総括できる原因には、サブブランドを発展させたり、ブランドを買収したりした失敗例があり、新しい投資と大なたの改革に対して忌憚に満ちているため、「心が動いても動かない」という狹間に閉じ込められている。一方で、中年になった社長たちは、多かれ少なかれ「頤養(yǎng)天年」の心理狀態(tài)を持っており、「二代」はまだ完全に引き継ぐ能力を持っていない。

この中で、安踏は例外です。「FILAがなぜ成功したのかを話しています。例えば、位置決めを大膽に調(diào)整し、外國籍の役員を採用し、前の2年間は厳格な審査指標(biāo)を設(shè)けなかったが、結(jié)局はボスがいいのか、どれだけのボスができるのか」。福建省南部の企業(yè)を知っているある職業(yè)マネージャーは記者に、「2015年の『雙11』丁世忠はまだ自分で徹夜で監(jiān)督している」と話した。