2017年A株は構(gòu)造市場からトレンドアップまでの過程を経験します。その中で第二四半期の相場が良く、四半期からリスク要因が主導(dǎo)します。

昨日行われた2017年度投資戦略會(huì)では、中信証券は、中國の経済距離の底にはすでに一歩しかないと表明しました。

2017年A株は全體的に利益を受ける不動(dòng)産の新政から資金を絞り出して、構(gòu)造市から成り行きの上りの過程を経験することができて、その中、第二四半期の市況はわりに良くて、四半期からリスク要素が主導(dǎo)することができます。

中信証券によると、棚卸資産の周期、設(shè)備投資の周期、不動(dòng)産の周期、貨幣政策の周期、金融てこの周期及び人口周期などの観測から、多くの指標(biāo)が一致していることから、中國経済の「出清」は一定の水準(zhǔn)に達(dá)したという。

経済が底に近づいた時(shí)、マクロ政策環(huán)境が変化し、貨幣政策が更に緩和されなくなり、金利水準(zhǔn)が底に達(dá)した。流動(dòng)性は実體経済分野に戻り、物価と収益が底につき、市場は將來の実體経済に対して徐々に楽観的になり、株式市場全體の構(gòu)成ロジックは「流動(dòng)性」から実體経済の「成長」に戻るかもしれない。

中信証券は2017年の國內(nèi)総生産（GDP）は6.5%伸び、社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売と固定資産投資はそれぞれ9.8%と7.4%伸びていくと予想しています。

経済構(gòu)造は持続的に昇格し、サービス消費(fèi)、「二児」関連消費(fèi)と新エネルギー自動(dòng)車などの明るい點(diǎn)が目立っている。

消費(fèi)者物価指數(shù)（CPI）は小幅を下げ、2017年のCPIは1.7%を見込む。

大口の商品の中で、石炭価格は小幅に反落する見込みで、鉄鋼価格は維持され、有色と原油価格は小幅に上昇する可能性がある。

生産者物価指數(shù)（PPI）の動(dòng)向は工業(yè)企業(yè)の利益の小幅な増加に有利である。

地産のために資金を捻出する

中信証券は、2016年末に不動(dòng)産市場が高位で調(diào)整された新政冷卻は、住民の不動(dòng)産に対する配置意欲と能力に影響を與えたと指摘しています。

2017年の住民部門の不動(dòng)産増分配置は明らかに低減され、規(guī)模は2016年の23.7%（GDPを占める）から9.7%に落ち込み、同時(shí)に他の資産の配置に対して積極的または受動(dòng)的に増加すると予想される。

不動(dòng)産新政権が不動(dòng)産市場を冷卻した後に持ってくる流動(dòng)性の絞り出し効果はバブルの大移動(dòng)を招いて、A株を含む各種の資産に影響することができます。

中信証券によると、A株の相場のテンポを決める鍵はバブルの大移動(dòng)による各種価格への影響と政策対応、特に通貨政策である。

2017年の「三行」を考えると、比較的ゆとりが必要です。

合わせて、インフレ圧力は生産側(cè)から消費(fèi)側(cè)に伝わりにくく、資本流出圧力はある程度低下しています。通貨政策は2017年には、利上げなどの著しい緊縮信號(hào)が現(xiàn)れないでしょう。

市場の公平を維持するためには、上場會(huì)社の他の株主の利益を維持するためにも、上場會(huì)社の発起人株主の株式をロックする必要があります。

筆者の提案は、すべての発起人株主が保有する株式のうち、30%のロック期間は10年を下回らないべきであり、この部分の株式は二級(jí)市場で流通することが許されないだけでなく、大口取引、協(xié)議譲渡の方式で譲渡することも禁止されている。