先週末から規(guī)制部門が方向性増発のいくつかの規(guī)則を調(diào)整した後、もともとこの一番主要な再融資モデルは期限、規(guī)模、価格などの多方面で厳格な制限を受けたため、その運(yùn)営空間は明らかに圧縮されました。今はすでに多くの會社が當(dāng)初の確定増申請を撤回しました。今後、このような案件を提出した會社の數(shù)は大幅に減少し、一年前には兆元の増長盛況もなくなっています。

しかし、上場企業(yè)は資本市場を通じて再融資を行い、急速な成長を遂げています。需要まだあります。今回の規(guī)制層が定増政策を調(diào)整したのは、やはりもとの政策に不備があるため、上場會社の過剰融資の亂用や、実施過程で利益輸送を引き起こし、中小投資家の利益を侵害しやすいからです。再融資そのものについては、より明確な制限を受けた後、新たなモデルを開発し、制限が殘した穴を補(bǔ)充し、上場會社の資本拡張における合理的な需要を満たす必要がある。

実は再融資のパターンはたくさんあります。振替可能、優(yōu)先株の発行、公開増配などが含まれています。最も投資家のために熟知しているのは、最も簡単なのです。1999年までに上場會社の再融資は主に株式割當(dāng)によって行われました。近年は増資が再融資の主流を占めていますが、上場會社が株式割當(dāng)をしています。例えば東北証券は、昨年4月に株式の割り當(dāng)てで34億元を融資した。同社は株式割當(dāng)の締め切りが近づいた時に、何度もメディアを通じて投資家に株の割り當(dāng)てを忘れないように注意しました?！噶夹臅纭工群簸肖欷皮い蓼?。

株式の割り當(dāng)ては會社のすべての古い株主に対して行われるので、株価は普通は市価より大きな割引があります。株式の割り當(dāng)てに參加する株主にとっては、かなり安くなりましたので、ずっと人気があります。1999年から、なぜ必ず増加して、後で上に來ることができますか？再融資の重要な形式は、主に新たな機(jī)関投資家を?qū)毪工毪长趣扦毪郡帷缱陨恧谓U営指標(biāo)に対する要求は株式割當(dāng)よりも低く、また規(guī)模的にも株式割當(dāng)よりも大きくすることができ、操作も容易である。

だから、ほとんど上場會社再融資をする時は、固定増パターンを選択しました。問題は、もとは増加して存在の弊害を決めるため、客観的にすでに市場の安定に影響して、今調(diào)整しなければならなくて、これは上場會社にその他の更に融資するモードを研究させなければならなくて、重點(diǎn)的に株式の分配に関心を持つのは完全に當(dāng)然です。もちろん、現(xiàn)金が足りない投資家には多少の負(fù)擔(dān)がかかります。

しかし、この問題は実際には解決するのに難しくないです。1990年代前半に、株式の割り當(dāng)てに參加しない株主の権益を維持するために、當(dāng)時株式譲渡の商品を開発しました。古い株主は株式の譲渡を通じて相応の収益を得られます。増資にしても、株式配分にしても、他にも様々な再融資パターンがあります。自分の適用範(fàn)囲があります?，F(xiàn)在の狀況下では、株式の割り當(dāng)てというモデルをもっと考慮して、上場會社の再融資に果たすべき役割を果たすべきかもしれません。

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