李克強國務院総理は2017年の政府活動報告書において、多段階資本市場の改革を深化させ、マザーボード市場の基礎的な制度を充実させ、積極的に創(chuàng)業(yè)板、新三板を発展させ、地域的な株式市場を規(guī)範化させて発展させると提出しました。

政府の仕事報告書に新三板が登場するのは初めてで、創(chuàng)業(yè)板と並ぶ地位にある。

また、新三板市場に対する報告書の言葉遣いは「積極的に発展する」ことであり、通常の意味での規(guī)範的発展ではない。

私達は、これは高層が新しい3板に対して中小企業(yè)の融資難の問題を解決することに対して肯定的であることを示して、および新しい3板は多段階の資本市場の中で重要な地位と作用の承認です。

新三板は「全國中小企業(yè)株式譲渡システム」の俗稱で、國務院の許可を得て設立された全國的な証券取引所であり、設立の目的はわが國の多段階資本市場の建設発展を加速することである。

2012年に設立されて以來、新三板市場の発展は設立當初の目的に合致しています。特に、上場の敷居が低く、かつ営利性の要求がないため、発展速度は市場の予想を超えています。

データによると、今年3月7日までに、上場企業(yè)は10805社に達し、そのうち協(xié)議譲渡企業(yè)は9179社、市企業(yè)は1626社となっている。2016年を例にすれば、年間上場企業(yè)は2603社、融資額は1390億元で、融資金額は同14.37%増加した。

數は2016年末までに約95%を占め、2016年に合計で1010元の融資を発行します。

新三板市場は中小企業(yè)、特に革新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)の融資ルートのために新しい天地を切り開き、効果的に一部企業(yè)の融資問題を解決したと言わざるを得ません。

証監(jiān)會の趙爭平副主席が言ったように、このように大量の中小微企業(yè)が新たな三板に登録し、融資構造を改善し、ブランド価値を高め、社會資本の創(chuàng)造型企業(yè)への投資を牽引し、牽引し、牽引し、牽引してきました。

しかし、四年余りの発展を経て、新三板市場も「成長の悩み」を経験して、いくつかの発展のボトルネックに出會いました。

例えば、市場の流動性の問題がさらに際立っています。2016年には、1ヶ月の定増融資限度額が150億元を超えています。特に5月以降の7ヶ月間に、その中の6ヶ月間の定増融資規(guī)模は100億元以下です。

同時に、日本の成約額は10億ぐらいで、數千社の企業(yè)に分散しています。平均的に1軒當たりの成約量は數十萬しかなく、しかも一部の企業(yè)の取引には「安く買って安く売る」という狀況があります。投資意欲があまり高くないことを示しています。

また、新しい三板の市場位置づけ問題も話題になっています。獨立市場になるか、それとも

の予備市場です。

これは上場企業(yè)に迷惑をかけます。新三板に殘してイノベーション層のボーナスを待つのですか？それともIPOに転じるのですか？

実際には、監(jiān)督層も新しい三板の問題を見ていないわけではなく、関連しているものを推進しています。

成層構造を導入すると、市場を革新層と基礎層に分けます。個人公募業(yè)者を導入して、市場メカニズムの需給不均衡を緩和し、流動性を高めます。

しかし、これらの措置は上場企業(yè)にとっては、遠くの水が「喉が渇いている」ということが分かりません。期待されている制度的なボーナスがいつ著地するかはまだ大きな懸念です。最近はますます多くの上場企業(yè)が新しい三板からIPOに行く選択を示しています。

これをきっかけに、長期的に新しい三板の発展を制約する要因の解決に力を入れてこそ、「中國のナスダック」、「登録制試験田」と呼ばれる新しい三板市場がより活力があり、革新力のある企業(yè)を育成することができる。

現在、レギュレータは再成層をキャッチャーとして、新しい三板制度の供給改革研究を強化しています。將來は革新層に「精選層」を登場させ、その上で競売取引などの制度を導入することが期待されます。

証監(jiān)會の趙爭平副主席は新國家弁公會で、「新三板改革は今年の多段階資本市場建設の重要な任務であり、効果的に監(jiān)督管理し、最低ラインを守るだけでなく、積極的に行動し、融資、取引などの核心機能をさらに向上させ、新たな三板を量的に蓄積した上で、質も大きな向上を実現する」と述べました。

改革の重點は市場の階層管理を完備させ、発行、取引、投資家の參入と監(jiān)督管理などの多方面の改革を貫き、多くの上場企業(yè)に差別化された制度供給を提供し、市場の積極的な効果をさらに解放し、革新力が強く、誠実で信用を守り、運用規(guī)範、見通しの広い中小企業(yè)の発展を重點的に支えることである。

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