年初以來、人民元の為替レートが非常に安定しているため、多くの人が中國の株式市場のパフォーマンスは悪くないはずだと思っています。為替レートが安定してから為替交換の需要が下がり、ホットマネーの流出が減少します。

しかし、最近の株式市場のパフォーマンスは、同じ地域でも、雄安新區(qū)や他の人々の心を奮い立たせるテーマは、株式市場に永続的な活力を與えることはできませんでした。株式市場が弱體化している原因は以下の點にすぎない。一つは経済指標が好転しているが、株価はすでに頭打ちになっているかもしれない。株価指數(shù)は経済データの遅れではない。二つは金融監(jiān)督が日増しに厳しくなり、金融市場の金利が上昇し、株債の雙殺を誘発する。

政策コントロールの力度から見ると、不動産政策の厳しさは株式市場をはるかに超えており、例えば、購入制限都市の數(shù)量が絶えず増加し、住宅ローンの利率が上昇し、初回払いの割合が上昇し、一方、株式市場は金融監(jiān)督管理政策の負の影響を受けているほか、具體的な圧迫措置に遭遇していない。また、金融規(guī)制政策の厳しさは不動産市場にも悪影響を及ぼしていますが、不動産市場はなぜ株式市場のように弱々しくならないのでしょうか？

第一に、投資や投機的な需要のほかに、不動産市場には剛要性と改善性の需要があります。第二に、中國は農(nóng)業(yè)社會から工業(yè)社會に転化して30年未満になりました。また、農(nóng)業(yè)文化の深遠な影響で、土地と家屋に対する國民の好みが他の投資品種を上回るようになりました。

中國の現(xiàn)在の狀況から見ると、不動産の販売のホットスポットは第二線都市から第三四線都市に移動しています。これは人口の流れの逆転とある程度の相関があるようです。四四四線不動産の在庫減少と住宅価格の収入比が比較的低いことと関係があります。牛市場の中の「追加相場」を経験しているようです。

株式市場にとって、その動きは抜け出すことができません。経済の基本面の制約。中國経済の成長率は2010年のピーク以來、緩やかな下り坂が続いており、上場企業(yè)の収益成長率も好転の兆しが見られない。そのため、株式市場は2015年上半期に短い牛市が現(xiàn)れた後、今は熊市と定義されなくても、少なくとも「調整期」に該當します。

多くの人は不動産バブルが株式市場より大きいと思っています。結局、株式市場はずっと下落しています。不動産市場はずっと値上がりしています。おそらく株式市場の平均株式相場は高くないはずです。株式市場の株式市場の株式益率と比較できるのは不動産市場の「住宅価格収入比」です。株価の比率と住宅価格の収入比といい、その倍數(shù)はすべて対応する年數(shù)と見なされます。現(xiàn)在、全國平均住宅価格収入は約21倍で、明らかに上のA株の平均株式益率より高いです。

親交所のマザーボードを、中小板創(chuàng)業(yè)板の株価と合わせて考えると、現(xiàn)在のA株の平均株価は約35倍です。また、3000社以上の上場會社の中で、株式の50倍以上の株式は2000株以上で、つまり3分の2を超えています。しかも、すべてのA株の株式の中間位數(shù)は約70倍です。

不動産市場の価格収入が最も高い都市は深センで、約45倍で、世界第一位にランクされています。北京、上海などはいずれも40倍を超えていません。全國のすべての都市の住宅価格収入は平均の中央値より22倍も高いです。

ある人が2011-_2015年A株上場會社の配當データを集計したところ、5年間の平均配當率は2%以上の會社は207社しかなく、平均配當率は3%以上の會社は80社しかなく、上場會社の総數(shù)の中ではそれぞれ6.5%と2.53%を占めています。配當率に対応するのは住宅の家賃比で、全國平均は約2%です。A株の平均配當率です。

上記の分析によると、不動産市場に「資産バブル」があると、株式市場の「資産バブル」はもっと大きいということです。我が國の株式市場は5000點以上の高値から大幅に下落した後、なぜまだそんなに大きなバブルがあるのでしょうか？これはA株市場の流動性が強すぎることと関連しています。つまり、流動性がリスクプレミアムレベルを決定し、流動性が良い資産は、リスクリターン率に対する要求が低いほど、つまり取引価格に対する割引率が低いです。

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