5月26日に証券監(jiān)督會(huì)がIPOのペースを緩めて以來(lái)、市場(chǎng)はIPOの減速と停止をめぐって論爭(zhēng)を続けてきた。

財(cái)経の大Vと大物が言い爭(zhēng)う主役だけでなく、主流の証券メディアも自ら格闘戦に參加した。

この論爭(zhēng)は規(guī)格の高さと激しいA株市場(chǎng)の歴史上まれである。

A株市場(chǎng)にとって、この論爭(zhēng)は悪くないかもしれません。

真理とは爭(zhēng)わない。

論爭(zhēng)する雙方に事実を並べさせて、道理を説いて、最後に誰(shuí)が正しいですか？市場(chǎng)は公論があります。

この論爭(zhēng)の中で、最大多數(shù)の中小投資家はIPOの減速と一時(shí)停止を支持しているが、大Vの大物からの聲は、反対者が多い。

この現(xiàn)象の出現(xiàn)は意外ではない。

結(jié)局、A株市場(chǎng)は赤裸々な利益市場(chǎng)です。

A株市場(chǎng)の政策方向は直接A株市場(chǎng)の利益の流れを決定しています。

大Vの大物たちの背後には、利益集団の姿があった。

お尻が頭を決めるということは、大手Vが利益集団に代わって代弁するということも、今のA株市場(chǎng)の新しい常態(tài)である。

IPOゲートが開(kāi)くと、黃金がもくもくと出てきます。

このような盛況に直面して、利益グループは當(dāng)然IPOのゲートをもっと大きく開(kāi)けて、IPOのリズムをもっと速くしたいです。

IPOの歩みを鈍化させ、IPOの発行を一時(shí)停止させるということは、利益グループにとっては、天下の大悪事である。

だからもちろん許せない。

いくつかのビッグスリーの世論からIPOの減速と一時(shí)停止に対する批判は、主に3つの面に集中している。

第一に、IPOの減速と停止は市場(chǎng)化の原則に合致しないと批判し、IPOの発行のリズムは市場(chǎng)によって計(jì)算されるべきだと考えています。

本人から見(jiàn)れば、これは偽の問(wèn)題です。

A株市場(chǎng)自體は市場(chǎng)化の市場(chǎng)ではないので、A株市場(chǎng)はまだ市場(chǎng)化の土壌に欠けています。

最も簡(jiǎn)単な問(wèn)題は、市場(chǎng)化は法制化によって保護(hù)される必要がありますが、現(xiàn)在のA株市場(chǎng)の法制化はほとんど空白で、根本的に厳しい刑法とは言えません。

第二に、株式市場(chǎng)は融資サービスであり、融資機(jī)能はA株市場(chǎng)の核心機(jī)能であると主張しているので、A株市場(chǎng)はIPOの歩調(diào)を速める必要がある。

しかしこのような言い方は同様に大きな問(wèn)題があります。

IPOが融資のためのサービスをしていても、融資機(jī)能がA株市場(chǎng)の中核機(jī)能であっても、當(dāng)面の新株発行制度は明らかに融資のためのサービスではなく、お金の貸し付けのためのサービスであるからです。

IPOは、大手企業(yè)を支援しているのではなく、優(yōu)秀な企業(yè)を壊滅させている。

IPOが企業(yè)にもたらす融資は、実は限られています。大量の資金は株主が現(xiàn)金化して持って行かれました。

株主が現(xiàn)金化した金額は上場(chǎng)會(huì)社の融資の10倍から數(shù)十倍までです。

株主たちは、企業(yè)の上場(chǎng)を通じて現(xiàn)金化された後、企業(yè)を放置し、自滅させた。

上場(chǎng)前に急成長(zhǎng)した會(huì)社は、上場(chǎng)後も成長(zhǎng)せず、平凡な會(huì)社や赤字會(huì)社にまで成長(zhǎng)しました。

これらの會(huì)社の脫皮に対して、IPO制度は実は犯罪で、中國(guó)の経済発展の罪人になります。

第三に、大きなVの大物たちがIPOの減速と停止を攻撃する一つのポイントは、IPOの停止は株式市場(chǎng)の運(yùn)行動(dòng)向を変えることができないということであり、言い換えれば、本當(dāng)に市場(chǎng)を救うことができないということである。

この點(diǎn)について、いくつかのV大腕達(dá)の言い方は明らかに一面的で、正しくありません。

A株市場(chǎng)の歴史を振り返ると、9回のIPOの停止は、実際には変わっています。

運(yùn)行傾向の狀況が発生しました。

1994年7月に発生したIPOの一時(shí)停止は、株式市場(chǎng)の下落傾向を変えたものです。

2005年5月に停止したIPOのように、A株市場(chǎng)最大の一波牛相場(chǎng)を迎えました。

また、2008年9月に停止したIPOのように、後に株価指數(shù)が倍増する大反発相場(chǎng)を迎えています。

2015年7月に停止したIPOは、A株市場(chǎng)にも株災(zāi)害後の第一波の反発を迎え、株災(zāi)害が金融業(yè)界のシステム的リスクに変化するのを防ぐために貢獻(xiàn)しました。

したがって、全體としては、IPOの歴史的な一時(shí)停止は、市場(chǎng)への貢獻(xiàn)を積極的に肯定的であるという點(diǎn)については、否定すべきではない。

もちろん、IPOの停止ごとに株式市場(chǎng)の活性化に役立つわけではない。

しかし、これはA株市場(chǎng)の累積が戻りにくいためで、IPOのリズムが減速してはいけないというわけではなく、停止するべきではない。

また、IPOのリズムを緩めたり、IPOを停止しても株式市場(chǎng)を回復(fù)できない狀況で、引き続きIPOの発行力を高めて、A株が重い泥沼にはまるほど深くなるのではないでしょうか？だから、IPOのリズムを緩めても株式市場(chǎng)を活性化させることができない狀況があっても、これはIPOのリズムをさらに加速させることができるとは限りません。

重い病気の患者のように、輸血さえすぐに回復(fù)させるには足りないのに、逆に採(cǎi)血力を強(qiáng)くするのは重病の患者を死路に押しやるためではないですか？

実は

の問(wèn)題では、いくつかの大きなVのリストは、権威的なメディアを含む、最も重要な問(wèn)題は、新株発行制度に存在する深刻な欠陥を回避しており、現(xiàn)在の新株発行は常に「持病発行」の狀態(tài)にある。

実際、新株発行制度の欠陥は明らかである。

大Vの大物たちはこのことを知らないとは信じられない。利益に目を奪われ、はっきりと見(jiàn)えないふりをしているにすぎない。

現(xiàn)在の新株発行制度に存在する問(wèn)題は非常に明らかである。

第一に、罰則が弱く、偽の上場(chǎng)も盛んである。第二に、偽の上場(chǎng)の結(jié)果は投資家の利益が損なわれたが、IPO制度は投資家の利益を保護(hù)できない。

第三に、どの企業(yè)が上場(chǎng)しても市場(chǎng)に初発の流通株の規(guī)模の3倍以上の規(guī)模を持ってきます。

4億株以上の會(huì)社が上場(chǎng)し、更に市場(chǎng)に最初の流通株の規(guī)模の9倍の限定株を持ってきます。

新株の発行が株制限の生産機(jī)械となり、株式市場(chǎng)もこれによって株主限定の引き出し機(jī)となった。

これはIPOが融資のためのサービスではなく、株式の売卻制限のために株主にお金を貸し付けてサービスしていることにもなります。

新株発行制度もそれで全く違っています。

この問(wèn)題は明らかに新株発行所が正視しなければならない問(wèn)題であり、また大Vの大物たちがIPO問(wèn)題を評(píng)論する時(shí)も正視すべき問(wèn)題である。

新株発行の制度的欠陥を避けてIPOの加速発行を宣伝するという宣伝者は明らかに下心がある。

これらの宣伝者の目には利益集団の利益が詰まっているかもしれませんが、投資家の利益だけではなく、中國(guó)株式市場(chǎng)の根本利益も入っていません。

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