世界最大のインデックスプロバイダの一つであるアメリカ明晟公司（MSCI）は中國(guó)のA株をMSCI指數(shù)に組み入れるかどうかを決定します。後者は世界最大のETFのいくつかをサポートしています。i Shares_MSCI新興市場(chǎng)ETF（EEM）とMSCIACWI指數(shù)ETF（ACWI）を含みます。これはアメリカ明晟公司が4年連続でA株をMSCIに組み入れることについて採(cǎi)決しました。これまでの3回の採(cǎi)決では、A株がMSCIに組み入れることは否決された。今回の採(cǎi)決の結(jié)果はどうでしたか？今回のA株はMSCIに組み入れる可能性が大きいと思います。

なぜこのような判斷をしたのかというと、MSCIは確かに中國(guó)市場(chǎng)を必要としています。証券監(jiān)督會(huì)の関係者が言ったように、どの新興市場(chǎng)の株価指數(shù)も中國(guó)ほど完備していません。にもかかわらずA株市場(chǎng)MSCIの加入は完璧とは言えませんが、結(jié)局A株市場(chǎng)は全世界の株式市場(chǎng)に不可欠な一部です。明晟會(huì)社は3回でA株をMSCIに組み入れることを否決した後、依然としてA株をMSCIに組み入れることについての採(cǎi)決を堅(jiān)持しています。

一方、今回のA株をMSCIに組み入れる案は、これまでMSCIが公式サイトで発表した新方式によると、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)に組み入れられる可能性があるA株の數(shù)は400を超えるものから169本に減少した。MSCI中國(guó)指數(shù)とMSCI新興市場(chǎng)指數(shù)の重みはそれぞれ1.7%と0.5%で、もともとは3.7%と1%である。したがって、この方案はA株市場(chǎng)の面子を兼ね備えています。MSCIメンバーの利益。この案は21日未明に承認(rèn)される可能性が高い。

もちろん、A株が第四回目に麥城を敗走する可能性も排除できません。この可能性は比較的小さいが、小さい可能性もあり得る。しかし、A株市場(chǎng)にとってMSCIに組み入れるかどうかは、実は重要なことではない。A株がMSCIに組み入れることについては、SFCの態(tài)度は「樂(lè)見(jiàn)其成」であるが、証券監(jiān)會(huì)の側(cè)も、A株がMSCIに組み入れるかどうかは、MSCIによるものであり、これは商業(yè)行為であることを明確に示している。

したがって、証券監(jiān)督會(huì)の張暁軍報(bào)道官は、A株がMSCIに組み入れるかどうかに関わらず、中國(guó)資本市場(chǎng)の市場(chǎng)化、法治化改革の方向は変わらないと指摘しています。つまり、A株はA株です。A株はまだ自分の道を行きます。市場(chǎng)の角度から言って、A株はMSCIに組み入れるかどうか、A株は同様にまだA株です。投資家は、A株市場(chǎng)の希望をMSCIの頭に託すまで幼稚ではいけない。

　　A株MSCIに入れるのはいいことです。しかし、この良いことの利點(diǎn)と効果は限られています。なにしろA株市場(chǎng)のQFII制度が登場(chǎng)してから15年近く経ちました。15年來(lái)、QFIIは中國(guó)の株式市場(chǎng)を変えていません。だから、投資家も信じにくいです。A株はMSCIに組み入れた後、A株市場(chǎng)はすぐに大きな変化が発生します。これはほとんど不可能です。

もちろん、A株はMSCIに組み入れられて、A株市場(chǎng)に一定の増分資金をもたらすかもしれません。しかし、A株がMSCIに組み入れられた初期の段階では、この増分資金は非常に限られています。前期は約100億ドルで、A株に対する影響はほとんど無(wú)視できます。実際には、A株市場(chǎng)は本當(dāng)に資金不足ではなく、投資家の株式市場(chǎng)に対する自信だけが欠けています。

投資家の信頼が欠けているのは、A株市場(chǎng)の各種問(wèn)題の存在によるもので、A株の範(fàn)囲內(nèi)の位置付け問(wèn)題、違法行為に対する?yún)椄瘠蕟?wèn)題及び投資家の保護(hù)が不十分な問(wèn)題などがあります。これらの問(wèn)題は明らかにA株がMSCIに組み入れることによって解決されない。だから、A株がMSCIに組み入れられたということは喜ばしいことですが、この喜びの気持ちはやはりいくつかの重さを帯びています。

もちろん、A株がMSCIに入らなかったら、それは悪いこととは限らない。これはA株式市場(chǎng)の存在する問(wèn)題をより良く直視することができます。結(jié)局、A株市場(chǎng)は成熟していない市場(chǎng)であり、投資家の利益を犠牲にして発展する奇形市場(chǎng)でもあります。この市場(chǎng)には多くの問(wèn)題が存在しています。監(jiān)督者が解決する必要があります。

いくつかの根本的な問(wèn)題が解決されていない前に、A株市場(chǎng)は外國(guó)人のために會(huì)うことができなくて、これもとても正常なことです。したがって、MSCIにとっては、A株市場(chǎng)にとって重要な問(wèn)題ではない。A株はA株です。A株はまだ自分の道を歩かなければなりません。特に、A株式市場(chǎng)が直面する重要な根本的な問(wèn)題を直視し解決する必要があります。

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