前回の3回のFRBの利上げが株式市場(chǎng)に與える影響は、マイナスの影響がより顕著であり、前回（3ヶ月前）のFRBの利上げに比べて、中國(guó)の株式市場(chǎng)は再び比較的に明らかな調(diào)整が現(xiàn)れました。

しかし、株式市場(chǎng)は単なる流動(dòng)性に支えられている市場(chǎng)ではなく、この株式市場(chǎng)の調(diào)整は価値投資の回帰を刺激し、一部の株式市場(chǎng)の利回りが低く、現(xiàn)金の流れが十分で、収益の期待が強(qiáng)い企業(yè)が持続的に上昇している。

さらに、この調(diào)整は、A株の評(píng)価値をさらに低くして、これは後の時(shí)間の動(dòng)きに対して、一定の底効果があります。

A株の最大のリスクは、資金コストの上昇や多くの企業(yè)の利益予想の下落などではなく、本當(dāng)の「概念」を創(chuàng)造できる會(huì)社である。

詳しく分析すれば

今回の上昇は持続的で、最も直接的な動(dòng)力は依然としてハイテク企業(yè)であり、バフェットでさえ、アップル社の買(mǎi)い取りを開(kāi)始しました。Googleとアマゾンを購(gòu)入しなかったことを後悔しています。

これはなぜFRBがここ半年の2回の利上げをしているのか、米株の牛市場(chǎng)を揺るがす重要な理由の一つでもありません。

殘念なことに、中國(guó)株式市場(chǎng)のIPOをよく見(jiàn)てください。基本的には知らないです。日常生活でもこれらの會(huì)社に接觸することは少ないです。名前の中の業(yè)界キーワードから彼らは何をしているかを區(qū)別するしかないです。例えば、○○セメント、○建材、○○銀行、○○エネルギーなど、これらの企業(yè)の上場(chǎng)は総合株価を活性化できないです。

株式市場(chǎng)は人間性と同じで、リーダーが足りないとアピール力がないです。これはなぜアメリカの各取引所で、リーダー級(jí)企業(yè)の上場(chǎng)を絶えず創(chuàng)造し宣伝しなければならないのですか？

しかし、「承認(rèn)制」により、A株は上場(chǎng)企業(yè)の資金調(diào)達(dá)のヘッジに満足するだけのオペレーティングシステムのようであり、オープンな資産の定価市場(chǎng)ではなく、非常にやりにくいです。創(chuàng)業(yè)者への方向付けは間違っています。このようなロジックの下で、創(chuàng)業(yè)者の最終的な目的は上場(chǎng)後に一括でリターンを獲得するだけで、偉大な企業(yè)を創(chuàng)建することではありません。

具體的には、FRBの金利引き上げの背景に、國(guó)內(nèi)のレバレッジに加えて、A株は長(zhǎng)期的な紛爭(zhēng)期に入るかもしれない。

しかし、投機(jī)資金が徐々に明らかになるにつれて、多くの長(zhǎng)期投資家は金利に敏感ではなく、過(guò)度に暇を見(jiàn)ても必要ではない。

A株に投資する最大のリスクは、予想が困難な時(shí)間コストとなっている。

最近3回のFRBの利上げが実質(zhì)的な影響を與えていないため、ここ2年の歴史的なパフォーマンスから見(jiàn)て、金の価格は金利引き上げ前には弱まりますが、もっと多いのは投資家に買(mǎi)い場(chǎng)所を作ってあげます。利上げニュースが到著するたびに、値下がりせずに値上がりし、持続性も強(qiáng)いです。

これは、今回の利上げは、金市場(chǎng)に対してより多くの恐怖感を與えず、ひいては金利引き上げ前の2週間以?xún)?nèi)に、世界最大の金ETFをもたらした。

SPDRは4回連続で合計(jì)20トン近くを保有しており、その保有量は半年ぶりの高値に達(dá)している。

避難需要の観點(diǎn)からは、現(xiàn)在のゴールド市場(chǎng)の投資家は、主に2つの側(cè)面のリスクを考慮して、1つはクレジット資産の反落リスクを防ぐために、米國(guó)株の予期せぬ大幅な調(diào)整など、非クレジット資産のゴールドに有利です。2番目はドルの下落リスクです。年初以來(lái)、ドルは金利上昇と利上げの予想を経験していますが、ドルは主要通貨ごとに値下がりしています。

発表されたばかりのアメリカ5月のCPIとコアCPIのペアは予想を大幅に下回り、いずれも前の値を下回り、將來(lái)のFRBの金利上昇のペースを懸念している。今回の金利引き上げ後のタカ派の言論は米ドルを支持しているが、米ドルの段階的な動(dòng)きはまだ終わっていないようだ。

ユーロと円が上昇しているため、現(xiàn)在は逆転の兆しが見(jiàn)られません。ヨーロッパのフランス選挙はブラックスワンが飛んでいません。ドイツの総選挙もメルケルに有利です。ユーロの見(jiàn)通しがよくなり、ドルに対して新たな圧力がかかります。

実體の供給と需要から見(jiàn)ると、第3四半期から、金市場(chǎng)の消費(fèi)需要は徐々に回復(fù)し、金の基本面の問(wèn)題は大きくない。

リスクについては、投資家はFRBの収縮表の狀況に関心を持ち、新たな不確実性をもたらす可能性がある。

今回のFRBの利上げ後、金価は新たな変動(dòng)周期に入ると予想され、地政學(xué)的な未知の要素を除いて、非米通貨市場(chǎng)の変化は各種通貨で評(píng)価される金価格の動(dòng)きに影響を及ぼします。

現(xiàn)在の非米通貨の中で、人民元は最も特殊で、中國(guó)市場(chǎng)の金に対する需要はまだ釈放の段階にあります。

需要はいずれも拡張期間にあり、人民元の価格計(jì)算の金は継続的にプレミアムの條件があり、中國(guó)市場(chǎng)は金価格に対する支持が引き続き続くかもしれない。

具體的な動(dòng)きから見(jiàn)て、利上げのニュースが繰り返し消化されるため、現(xiàn)在の金の価格は新しい選択に直面して、金の価格はよく不確定な事件に対して非常に強(qiáng)烈なフィードバックがあって、しかしいったんニュースは方向に向かうことを始めると予想できて、黃金の危険回避の価値はかえって迅速に弱まります。

このため、金の価格は新たな不確実性の要素を探してサポートする前に、短期的に技術(shù)的なリストラのリスクに直面しており、FRBが金利引き上げ後に放出するタカ派の言論は短期的には消化が必要です。

中長(zhǎng)期の動(dòng)きから見(jiàn)て、金価には三つの要素が含まれていると判斷します。一つは実體市場(chǎng)の需要です。例えば、インドと中國(guó)です。二つ目はドルの動(dòng)きです。三つ目は他の市場(chǎng)の表現(xiàn)です。

私は3番目の要因に偏っています。これはFRBが金利引き上げ措置を取るか、それとも収縮表を始めるかに関わらず、前の文で述べたように、以前はすでに十分に上昇しています。

金は2011年から現(xiàn)在まで、依然として比較的に低迷している環(huán)境の中で、當(dāng)時(shí)の歴史的な高値と比べてまだ30%の差があります。世界の主要資産の中で、評(píng)価値が低いので、これは將來(lái)の価格の上昇空間に支持を提供します。

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