ブルーチップの新貴--中國ニット製造大手の申洲國際グループホールディングス有限會(huì)社（2313.HK）は市場予想より悪い年度業(yè)績を発表した後、月曜日の午前中に7%以上下落し、一日中6.23%下落して100香港ドルの関門を守り、100.8香港ドルを報(bào)告し、151.25億香港ドルの時(shí)価総額に対応した。

2018年、寧波製衣大手の純利益は年ごとに20.7%上昇し、37.627億元から45.405億元に増加し、1株當(dāng)たりの収益は2.53元から3.02元に増加した。2割以上の利益を得ているが、同社の強(qiáng)い成長の勢いは投資家に非常に高い期待を抱かせ、市場は會(huì)社の昨年の利益に対して平均47億1000萬元の利益を予想している。

利益が大幅に上昇した下で、寧波製衣大手は引き続き中國アパレル業(yè)界で最も儲(chǔ)かる會(huì)社となり、これまで41.029億元の年間純利を発表した安踏體育（2020.HK）ブランド商が最も儲(chǔ)かる會(huì)社です。申洲國際理事長の馬建栄も依然として78億ドルの富でアパレル業(yè)の第一の富にランクされ、第二位の海瀾の家週成建家族の37億ドルの2倍以上である。

モルガン?スタンレーは月曜日、寧波會(huì)社の下半期の純利益は年ごとに20%から24億元増加し、この予想より8%低く、唯一の販売は年ごとに20%上昇し、予想より1%高く、販売費(fèi)の高騰に疲れ、運(yùn)営費(fèi)率10.4%はこの行の予想より150ベーシスポイント悪いため、営業(yè)利益率はこの行の予想より12%低いと明らかにした。このため、大摩は申洲國際の目標(biāo)価格を112香港ドルから110香港ドルに引き下げ、同時(shí)に「増持」の格付けを維持した。同行によると、寧波會(huì)社にはサプライチェーン、垂直モデルなど多くの構(gòu)造的な利益要素が統(tǒng)合されており、長期的な価値を有利に推進(jìn)しているという。

グループは0.90香港ドルの最終配當(dāng)を派遣し、中間配當(dāng)0.85香港ドルと合わせて、年間総配當(dāng)は1.75香港ドルで、2017年の1.45香港ドルより20.7%増加した。

2018年度には、ナイキ、ユニクロ、アディダスを擁しています。アディダスなどの申洲國際は209.502億元の売上高を?qū)g現(xiàn)し、前年同期の180.852億元から15.8%増加した。期內(nèi)の第一位の顧客は62.588億元に貢獻(xiàn)し、2017年の52.561億元より19.1%大幅に上昇し、前の4位の顧客からの収入は162.374億元で、77.5%を占め、2017年の142.849億元より13.7%増加した。中國大陸市場は急速に成長し、グループの第一の市場となり、昨年の収入?yún)毪?3.124億元で、2017年の48.446億元から30.3%大幅に上昇した。

運(yùn)動(dòng)カテゴリは依然として申洲國際の高速成長の定海神針であり、昨年の収入は142.756億元で前年同期比18.5%増加し、占める割合はさらに150ベーシスポイントから68.1%に上昇し、強(qiáng)い表現(xiàn)は主に中國大陸市場の運(yùn)動(dòng)風(fēng)潮の刺激に恩恵を受け、同時(shí)に米國市場にも大きな需要がある。

報(bào)告期間內(nèi)、申洲國際粗利益率は31.6%で、年に20ベーシスポイント上昇し、粗利益は66.140億元で、2017年の56.713億元より16.6%増加した。寧波グループによると、2018年の海外生産基地の生産能力規(guī)模の向上は、単位製品の分擔(dān)コストをさらに下げ、會(huì)社の生産効率は持続的に向上し、いずれも粗利益率にプラスの影響を與えたが、年內(nèi)の人件費(fèi)と原材料価格の上昇は粗利益率を弱めた。

申洲國際によると、求人難や雇用コストの上昇による圧力に対応するため、グループは自動(dòng)化設(shè)備で人工操作を代替することを重視しているという。年內(nèi)には、従業(yè)員の報(bào)酬レベルは急速に上昇し続けていますが、従業(yè)員のコスト料率はかえって低下しています。自動(dòng)化生産手配に適応するために、生産効率を向上させ、納品サイクルを短縮するだけでなく、製品の品質(zhì)を安定させるのにも役立ちます。

野村は火曜日に発表した報(bào)告書によりますと、申洲國際の昨年の粗利率は市場予想より悪く、主に小売業(yè)務(wù)の調(diào)達(dá)と海外在庫の減損影響により、使い捨て要素を除いて、粗利率は32.1%に達(dá)し、上述の非経営的要素は今年も継続するとは限らないということです。2019年の寧波會(huì)社EBIT利益率は年ごとに100ベーシスポイントから25.6%に上昇することができるため、申洲國際の目標(biāo)価格を118.5香港ドルから123.4香港ドルに引き上げ、「購入」の格付けを維持し、2019年度と2020年度の収益測定をそれぞれ8%と7%引き下げた。

大手行の瑞銀も火曜日に申洲國際の目標(biāo)価格を107香港ドルから117香港ドルに引き上げ、「買い」の格付けを維持した。同行によると、申洲國際は中米貿(mào)易摩擦でマイナスの影響を受けることはないという。中國はすでに會(huì)社の最大市場になっているからだ。リヨン証券は寧波會(huì)社の目標(biāo)価格を129香港ドルに大幅に引き上げた。

また、野村氏によると、申洲國際の2019年の生産能力の伸びは10%減速する見通しだが、その後2年で16%と18%に加速するという。

多くの大行が歌い終わると、申洲國際の火曜日の朝盤は最大4%以上上昇した。

將來を展望して、経済の減速、貿(mào)易摩擦は會(huì)社に大きな不確実性をもたらし、同時(shí)に市場とコストの二重の圧力、および環(huán)境保護(hù)の監(jiān)督管理の強(qiáng)化と要素価格の上昇の不利な要素を受けているが、會(huì)社はベトナム市場を積極的に配置し、海外の生産能力を持続的に拡大し、製品の革新と良質(zhì)なサービスを通じて競爭力を高め、より多くの市場シェアを獲得し続けている。同時(shí)に自動(dòng)化分解コストで上昇した。