多くのアパレル企業(yè)がまだ位置付け、ブランドに苦労している時(shí)に、下著を作り始めた南極人はすでにモデルチェンジに成功しました。あるアパレル企業(yè)からインターネット會(huì)社に転化しました。

モデルチェンジ後、南極電気事業(yè)の売上高は継続的に増加し、2017年の買収時(shí)にも買収前の高成長を維持しており、2018年の南極電気事業(yè)者の営業(yè)収入増加に大きな貢獻(xiàn)をしている。

南極電気商の高い成長性も市場に注目され、多くの機(jī)関が競って調(diào)査しています。

中間商法を極めた南極電気商は、いったいどれぐらいの価値があるのだろうか？

専門的な才能はベストを盡くして、中間商の南極の電気商をすることに専念します。

南極電気商は南極人の下著ブランドに頼ってスタートし、インターネットが普及し、電気商が流行した時(shí)にモデルチェンジを始めました。

自分の生産能力を逐次淘汰し、企業(yè)の重點(diǎn)を電気商の業(yè)務(wù)に置く。

南極電気商はこれまで服裝を作って蓄積したサプライヤーと販売店の資源及び自身の南極人などの複數(shù)のブランド資源に頼っています。

ベンダーに授権して自分のブランドで製品を生産して、販売店に配って消費(fèi)者に販売して、自身はベンダー、販売店にサービス料を受け取って利益を得ます。

簡単に言えば、南極電気商は自分のブランド経営を通じてブランド効果を形成し、またサプライヤー、ディーラーに自社ブランドの使用を授権することによって、サービス料（ブランド使用料）を獲得します。

南極電気事業(yè)自體はサプライヤーとディーラーの間でブランドサービスを提供するサプライヤーであり、このような無本ビジネスは、南極電気商のこの業(yè)務(wù)の売上高は90%以上に達(dá)している。

ブランド授権の現(xiàn)代サービス業(yè)務(wù)のほか、南極電気商は2017年にモバイルインターネットのマーケティングを行う北京時(shí)間インターネット科學(xué)技術(shù)有限公司を買収しました。

公開資料について見ると、時(shí)間インターネットはモバイルインターネットマーケティング會(huì)社に分類されているが、彼の本質(zhì)は中間業(yè)者でもある。

時(shí)間連攜はまずVIVO、小米、騰訊応用寶などのモバイルメディアにプラットフォームを投入して流量資源を集中的に購入し、更に似ているように、蘇寧易購、きのこ街などのAPPを普及させる必要がある企業(yè)と協(xié)力して、流量資源を販売し、そのAPPを普及させる。

報(bào)告期間內(nèi)にインターネットを利用したモバイルインターネット事業(yè)は2015年以來一貫して高成長を維持しており、2018年に上場會(huì)社の売上に対するインターネット接続の貢獻(xiàn)は69%に達(dá)しましたが、この事業(yè)の粗利率は低く、9%に満たず、南極電気商取引の利益に対する貢獻(xiàn)も16.77%にとどまっています。

現(xiàn)代のサービス業(yè)務(wù)と比べて、南極電気商のモバイルインターネット業(yè)務(wù)は粗利率が低いですが、南極電気商取引の収益と純利益の高速成長に影響しないで、南極電気商取引の高成長性も多くの機(jī)関の競爭調(diào)査を引き起こしています。

しかし、南極電気商の高度成長の背後には、瑕疵が潛んでいます。

現(xiàn)代サービス業(yè)務(wù)の品質(zhì)管理は難題です。モバイルインターネット業(yè)務(wù)の高成長率はどうやって維持しますか？

南極電気商の現(xiàn)代サービス業(yè)務(wù)は、自分がサプライヤーとディーラーの間のブランドサプライヤーとサービス業(yè)者だけをやっていますので、商品の仕入れと販売に參加する程度が足りないです。直接南極電気商の傘下の商品の品質(zhì)は玉石混交です。

南極電気商傘下の南極人など多くのブランド商品が品質(zhì)問題にさらされていますが、その中で多くのディーラーが販売している商品の抜き取り検査の結(jié)果は不合格でした。

南極電気商自身はサプライヤーとディーラーの間のブランドサプライヤーとサービス業(yè)者だけをしていますが、製品の品質(zhì)に問題が発生したのは南極電気商のサービス料とブランドの授権料の収入に影響が小さいです。

同時(shí)に、品質(zhì)問題が頻繁に発生し、監(jiān)督層の注意を受け、政策リスクがある。

これを見にきて、南極電気商の現(xiàn)代サービス業(yè)務(wù)は高成長の粗利益を追求すると同時(shí)に、ブランド品の品質(zhì)管理を強(qiáng)化することに力を配って、長期発展の道です。

南極電気商は現(xiàn)代サービス業(yè)務(wù)に品質(zhì)管理の難題があるほか、モバイルインターネット事業(yè)の高成長も持続しにくいという懸念がある。

公開資料によると、2015年から2016年までの売上高は21.65%に達(dá)し、2017年の南極電気商連結(jié)表には時(shí)間連11、12月の売上高のみが記載されていたが、2018年時(shí)點(diǎn)におけるインターネット事業(yè)の売上高は23.16億元に達(dá)し、2016年の連結(jié)年間売上高は5.49億元となり、時(shí)間連営業(yè)収入は2016～2017年の年間平均上昇幅も160%に達(dá)した。

時(shí)間の連結(jié)売上高は急速に増加したが、利益の伸びは鈍く、粗利率は引き続き下落しており、粗利率は2017年の13.68%から2018年の8.37%に下落し、粗利率の下落幅は38%に達(dá)した。

同時(shí)連結(jié)2016年の純利益は0.72億円で、2018年の連結(jié)純利益は1.28億円で、時(shí)間連結(jié)売上高の高成長に比べて、2018年の純利益は2016年と比べて80%以上伸びていません。

また、複數(shù)の研究報(bào)告によると、2019年以來、國內(nèi)の広告市場の伸びは鈍化しており、2019年第1四半期の新聞によると、テンセント広告業(yè)務(wù)は同25%増となり、テンセントが単獨(dú)でこの業(yè)務(wù)収入を発表して以來、最低の伸び率となっている。

広告市場の成長速度が鈍る大環(huán)境の中で、タイアップという広告仲介業(yè)者の高成長率も持続しにくいだろう。

また、時(shí)間接続というように、まず購買流量を集中して販売するモデルは、南極電気商のキャッシュフローにも一定の影響を與え、2018年に南極電気商は時(shí)間接続のために1億元の銀行からの信用を保証しました。

南極の電気商の売掛金の中で、前の數(shù)人はすべて時(shí)間の連絡(luò)する取引先です。

注意すべきなのは、南極電気商が買い付け時(shí)に、時(shí)間が元の株主と連攜して承諾し、2017年、2018年、2019年に非純利益を差し引いても0.9億、1.17億と1.32億を超えないことです。

2017年、2018年の連結(jié)非純利益は1.10億、1.28億であり、まだ1億元の業(yè)績承諾が完成していない。

現(xiàn)在の広告市場と時(shí)間連毛利率を見ると、南極電気商の買収時(shí)期に形成された7.80億のれんは一定の減損リスクがある。