80、90後に熟知する靴企業(yè)はだんだん遠くなります。最近、富貴鳥が破産し、市場が後退し、ダフニーが大きな損失を続けているというニュースが業(yè)界內(nèi)で注目されています。これらは前世紀80年代から90年代に誕生し、一時制覇した靴王は一夜にして沒落したようです。

しかし、これらの企業(yè)の歴史を振り返ってみると、転換點は早くも兆している。

2012年、百麗、達芙妮、富貴鳥は中國のレジャー靴市場のトップ3を占めています。その後、3つの企業(yè)の業(yè)績は相次いで下降路に入った。2013年、ダファニーの営業(yè)収入は減少し始めました。2015年、百麗の業(yè)績は大幅に下がりました。

電気商と運動靴の衝撃もあって、三社は帰ってきました。2017年、百麗は先に香港株の私有化をやめて、今年8月末に、富貴鳥は破産を宣言して、香港交易所に上場をキャンセルされました。ダファニーは大きな損失を続け、大面積の閉店を続けています。ピーク時に比べて、ダファニーはすでに2/3を超えるオフライン店を閉鎖しました。

　　電気商を逃したダファニー

三つの靴會社の中で、ダッファニーは一番早く発売されました。ダッファニー國際は1987年に設(shè)立され、1995年に香港交易所に上場しました。

初期の急速な拡大を経て、1999年に初の危機を迎えた。靴のデザインが古びていて、足を磨いて、在庫を持って長期割引をしています。ダフネは消費者の心の中で割引ブランドになります。同時に、會社の業(yè)績が落ちて、高管抱団が転職します。

多くの問題の下で、當(dāng)時はダファニーが「新年を迎える」ことで危機を乗り切った。若い第二世代の指導(dǎo)者である陳英傑が就任した後、新たなブランドイメージ、ミドルポジション及び閉店、販促、在庫除去などの策略を通じて、敗勢を挽回しました。

その後、ダファニーは赤字を黒字にして、高速発展の道に進んだ。2004年、ダファニーは中國の5つのブランドごとに靴の中で、1足はダファニーから來ていると言いました。最も業(yè)績が良い時期に、ダファニーは1年で5000萬足の女性靴を販売して、5年連続で大陸の女性靴の第一ブランドの椅子に座り続けて、市場占有率は20%近くを占めて、「大衆(zhòng)靴王」の稱號を獲得しました。

2012年はダファニーのピーク時です。當(dāng)時、ダファニーの営業(yè)収入は100億香港元を突破し、純利益は9.56億香港元を?qū)g現(xiàn)しました。會社の市場価値は最高で189億香港元に達しました。

勢いのいいダファニーは間違った選択のために下り坂を早めました。

インターネットの急速な発展の段階で、ダファニーも電気商の発展の風(fēng)口をつかむことを試みました。2009年、ダファニーはBaiduと共同でエレクトビジネスプラットフォーム「耀點100」に投資しました。このプラットフォームをサポートするために、京東、楽淘などの流通ルートを閉鎖しました。その結(jié)果、三年後、2012年7月28日に「耀點100」が資金チェーンの破斷によって崩壊しました。

2013年以來、ダファニーの売上は年々減少しています。2013年から2018年まで、ダファニーの営業(yè)収入はそれぞれ同0.78%、0.87%、19.09%、22.4%、19.86%、20.8%下落した。今年の上半期には、ダッファニーの売上高は14.03億香港元で、同37.9%下落した。

2015年以來、ダファニーの業(yè)績は赤字の泥沼となり、損失幅は徐々に拡大している。2015年-2018年、會社の株主は純利益をそれぞれ-3.79億香港元、-8.19億香港元、-7.34億香港元と-9.94億香港元とし、今年上半期に再び3.9億香港元を損失し、2015年以來累計損失は33.16億香港元に達した?，F(xiàn)在、ダファニーの國際相場は5億85萬香港元しか殘っておらず、ピーク時の96.9%を縮小している。

ダファニーは改革を通じて自らを救う計畫です。今年の半年間の新聞において、會社は販売ルートの戦略を構(gòu)造的に調(diào)整し、電気商取引を中心として、オフラインの実體店を補助として、軽資産モデルを?qū)g施すると発表しました。電気事業(yè)への投入を増やし、オンライン市場でカバー範囲を拡大し、より多くのオフラインの実體店をパートナー制度や加盟制度に転換し、悪い店舗を閉鎖することを含む。

金融研究院高級研究員の張楠さんは中國新聞週刊紙に対し、「電力事業(yè)者は失敗した。実際にはすでに立ち遅れています?，F(xiàn)在、ダフニーは不利な位置にあります。カーブして車を追い越すかどうかは、やはりダフニーの後続の運営狀況を見なければなりません。

実は、煌びやかな時期に対して、すでに2/3を超える店が閉店しています。ダファニーの數(shù)年來の年報によると、2014年末には6402の実體店がある（そのうち直営店は89.78%を占め、加盟店は10.22%を占めている）。今年の上半期までに、會社の実體店は2075店舗しか殘っておらず、ピーク時には4327店を閉店し、67.59%下落し、毎日2.6店を閉店しています。

大量閉店と同時に、ダッファニーの粗利益率も下がっています。2012年、會社の粗利率は59%だったが、2018年以來、會社の粗利率は50%を下回り、今年上半期の粗利率は46.4%だった。2012年と2013年に従業(yè)員は2.7萬人で、今は6800人しかいません。

業(yè)績の赤字が続いていることを背景に、ダリと同じように市場が下がるかもしれないという分析があります。シャンソン資本執(zhí)行役員の沈萌氏も、中國新聞週刊誌に対し、「臺灣資本の背景を持つダファニーは、將來的には持株権の譲渡や市場の後退を排除せず、より多くの非経営的支出を減少させる」と述べた。

張楠さんは、現(xiàn)在、國內(nèi)には十分な業(yè)種の空白がなく、或いは新しい業(yè)界の趨勢が百麗再起のこの成功モデルをコピーしていると考えています。

　　死に生きる百麗

富貴鳥が破産した時、ダリは朗報を伝えました。9月8日、百麗國際動業(yè)線、傘下の全資子會社は滔々と國際的に港交易所を通じて上場しました。

三つの靴企業(yè)の中で、百麗は成立が一番早いですが、上場が12年遅れて、2007年にやっと港交易所に上陸しました。2010年、百麗門店の総數(shù)は10000社を超えて、恒生指數(shù)の株式を加入します。

三つの會社の中で、百麗は一番業(yè)績がいいですが、業(yè)界の衰退傾向を逃れることができません。2015年の百麗の業(yè)績は大幅に減少し、その年の純利益は29.45億香港元で、同38.41%下落し、2016年には會社の純利益は再び18.09%減少した。

2017年4月に、百麗國際は主に高所からの資本と鼎暉の投資からの買収者の申し入れを受け入れて、1株當(dāng)たり6.3香港元、総額453億香港元の金額で香港株の私有化?市場後退を完成します。

わずか二年の間に、高所から見下ろす資本は百麗を「別の方式」で資本市場に再突入させる。

國際株式投資説明書によると、現(xiàn)在の百麗高管成員は実質(zhì)的に百麗國際46.36%の株式を持っており、高所から見下ろす資本は44.48%の株式を持っている。

「百麗は今業(yè)務(wù)の中で目を輝かせているのがスポーツシューズ事業(yè)です。その膨大な線の下でネット販売とスポーツ市場が急速に拡大し、ナイキとアディの二大主流のスポーツブランドを背にして、滔々とした國際はすでに國內(nèi)最大のスポーツシューズ小売業(yè)者になっています。

フューストサリバンのデータによると、2018年の小売額で計算し、國際的なスニーカー市場シェアは15.9%で、第一位を占めています。2017年-2019年、滔搏國際収入はそれぞれ216.9億元、265.5億元、325.64億元で、調(diào)整された年度利益はそれぞれ15.38億元、18.10億元、22.37億元で、安定的な成長を?qū)g現(xiàn)します。

これで回復(fù)しますか？沈萌は中國新聞週刊に対し、スポーツ小売業(yè)を分譲して上場することは、決して百麗の伝統(tǒng)的な製造業(yè)務(wù)の回復(fù)を意味しないと述べました。投資家は業(yè)績の良いスポーツ小売部門に獨立したいだけで、百麗の全體的な低迷の中に埋もれないで、業(yè)務(wù)構(gòu)造から見ると、百麗の沒落は巨大な製造端にあり、國際は小売業(yè)にすぎないと考えています。小売業(yè)は製造業(yè)務(wù)に対してより柔軟で、経済がよくなく、消費が変動する時期に製造業(yè)の重い資産のリスクを減らすことができます。

また、滔々とした國際収入源は主にナイキとアディの二大主力ブランドに依存しています。2017年から2019年まで、この2大ブランドの売上収入はそれぞれその総売上収入の90.0%、89.4%、87.4%を占めています。

　　本業(yè)につかない富貴鳥

百麗の復(fù)帰とは対照的に、富貴鳥の破産である。

三つの企業(yè)の中で、富貴鳥は一番短命です。1995年に香港交易所に上場した時、富貴鳥はやっと成立しました。創(chuàng)立から今年まで破産して、富貴鳥の24歳、まだ弱冠の年です。

1998年から2012年にかけて、富貴鳥の皮靴製品は何回も「中國真革靴王」の稱號と賞を獲得しました。2013年12月、富貴鳥は港交易所に上陸しました。

発売は18年遅れましたが、富貴鳥の業(yè)績の伸びは、ダファニーより1年遅くなりました。2014年の営業(yè)収入と純利益が過去最高を更新した後、會社の業(yè)績が一気に下がり、2017年には赤字に転じました。

2014年から2016年まで、富貴鳥の純利益はそれぞれ4.5億元、3.92億元、1.63億元であり、2017年上半期の損失は108.7萬元である。その後、富貴鳥はもうお金を公表しませんでした。投資家はその経営狀況について何も知りませんでした。會社の株は2016年8月末で上場停止となり、今年8月に香港証券取引所に上場停止となりました。

ダファニーの沒落と違って、富貴鳥のこのような短命は管理層の盲目のスパンにあります。2015年4月、富銀金融情報サービス（北京）有限公司（略稱「富銀金融」）をプラットフォームとして、P 2 Pプラットフォーム共栄社とチャロン財布を投資しました。

メディアによると、投資額が膨大で経営不振に加え、財布のチェーンがすぐに壊れたという。焦眉の急務(wù)を解決するために、2015年から2016年にかけて、富貴鳥は前後して3つの債券を発行しました。総額は約25億元で、その中の2つはすでに違約しました。2018年3月21日、富貴鳥は情報開示と債券募集資金の使用が違法であるとして、中國証券監(jiān)督會の「調(diào)査通知書」を受け取った。

天眼調(diào)査によると、富貴鳥は2015年に富銀金融投資者となり、2017年に撤退した。

最近、富貴鳥の破産再編は否決されました。破産公告によると、富貴鳥の現(xiàn)在の債権総額は30.82億元で、債権者は349社です。一代の靴王富貴鳥はここで幕を閉じます。

　　スポーツがファッションになる

伝統(tǒng)的な靴企業(yè)の代表として、ダファニー、富貴鳥、百麗は光り輝きから衰退まで暗い時間を経験しました。

彼らの沒落について、沈萌は3つの企業(yè)は中低層の消費グループに直面しているので、経済の変動の影響が大きいと考えています。それに、3つの企業(yè)はデザインとブランドの面で相対的に付加価値が低いので、競爭が持続的に激しい時、業(yè)績は非常に大きい影響を受けます。

張楠氏は、この3つの靴企業(yè)の沒落は過去の規(guī)模の急速な拡大の過程で店舗數(shù)が増加したためだと指摘しているが、全體の経営水準は追いついておらず、最も核心的なのは在庫、品質(zhì)と価格の関係をうまく処理していないことである?！冈趲欷腺Y金チェーンの圧力をもたらし、品質(zhì)は販売量の圧力をもたらし、低価格は短期的に販売量を増やしたが、ブランド価値を傷つけた」と張楠さんは話す。

3つの靴企業(yè)が危機に陥った背景には、電気商の臺頭による競爭だけでなく、消費者の好みの変化もあり、今の運動がファッションになり、國內(nèi)のスニーカー市場規(guī)模が次第に上昇し、市場シェアを占めています。

中國産業(yè)情報網(wǎng)によると、2014年～2016年、國內(nèi)のスニーカーの消費総額は686億元から928億元に引き上げられ、複合年平均成長率は16.31%に達し、靴類の消費率は20.1%から25.7%に上昇した。

上場企業(yè)の営業(yè)収入からもわかるように、2015年上半期から、李寧の営業(yè)収入はダファニーを上回るほど、差が大きくなりました。

國盛証券研報によると、2018年の中國全體の靴服市場の規(guī)模は3771億ドルで、全體の靴と服の市場総量の10.6%を占めています。2014年の比率は7.6%で、スポーツ商品の我が國での浸透率は徐々に上昇していることを示しています。2023年には11.7%の浸透率に達する見込みです。

國際管理コンサルティング會社の羅蘭貝格研報によると、伝統(tǒng)的な中國の靴の小売ブランドは一般的に店舗の加盟拡大を中心とした成長駆動モデルを採用しているので、サプライチェーンプッシュ式思考、大量商品思惟及び店舗數(shù)拡張思惟は過去10年間の靴の小売ブランドの経営理念を主導(dǎo)している。しかし、実際には、外部環(huán)境の変化は、靴のブランドの経営理念の上では、包括的な再生と革新を行う必要があります。將來のサプライチェーン式の考え方、ユーザーと市場志向の思考とリーン生産の考え方は、次の5-10年の靴の小売業(yè)の重要な発展方向になります。