9月の最後の勤務(wù)日は、ネットセキュリティ山石網(wǎng)科でコーチングボードで取引されます。10月9日の終値で計(jì)算すると、山石網(wǎng)科の時(shí)価は80億元に近いです。

山石網(wǎng)科は設(shè)立から上場(chǎng)まで13年を経て、12年余りの機(jī)構(gòu)投資に同行する一家がいます。

山石網(wǎng)科は北極光が第一期基金を創(chuàng)設(shè)したプロジェクトで、安集科技、ウォルドが初めてコーチングボードに登録した後、北極光が投資した第三のコーチングボード上場(chǎng)企業(yè)です。

北極光創(chuàng)投創(chuàng)始者、董事総経理の鄧鋒と山石網(wǎng)科連合創(chuàng)始者、董事長(zhǎng)の羅東平は90年代に知り合いました。鄧鋒はNetScreenの創(chuàng)始者で、羅東平はコア創(chuàng)始チームのメンバーとしてNetScreenの創(chuàng)業(yè)と成長(zhǎng)の過程に參加しました。

彼らはNetScreen時(shí)代の戦友であり、生涯の友達(dá)でもあります。2007年、鄧鋒は北極光創(chuàng)投の投委會(huì)で山石網(wǎng)科に対する投資政策を堅(jiān)持し、山石網(wǎng)科の第一の外部投資機(jī)構(gòu)となった。

2011年に山石網(wǎng)科が2700萬ドルのC輪融資を行った時(shí)、會(huì)社の予想値は北極光投資の時(shí)に比べて5倍の増加になりました?，F(xiàn)在、北オーロラの創(chuàng)設(shè)當(dāng)初の1500萬ドルはすでに古い株を通じて退出し、數(shù)倍の現(xiàn)金リターンを?qū)g現(xiàn)しました。企業(yè)が上場(chǎng)した後も、17.6億元を超えた未払いの額面リターンを持っています。

山石網(wǎng)科の創(chuàng)始チームは國內(nèi)で現(xiàn)地のお客様にサービスを提供してから順風(fēng)満帆ではありません。彼らは創(chuàng)立の初一度にもシリコンバレー文化管理企業(yè)で取引先を経営しています。

山石網(wǎng)科の十?dāng)?shù)年の成長(zhǎng)を見て參加し、鄧鋒さんの喜びは言葉にあふれています。彼は「（解禁された）期限までに売りさばくことはできません。このような企業(yè)の後味はとても大きいです。上場(chǎng)は會(huì)社の一里塚の一つです?！?/p>

投資ネットワークScreen系創(chuàng)業(yè)

山石網(wǎng)科は2006年に設(shè)立され、5位前のNetScreenエンジニアはシリコンバレーから中國に戻り、ネットの安全領(lǐng)域に頭を突っ込んだ。

羅東平は清華學(xué)校の友達(dá)を接待した時(shí)、NetScreenの成功は華人エンジニアに強(qiáng)い心理的支持を與えたと言いました?！袱饯吾幛氦盲人激盲皮い蓼筏?。鄧鋒先生の創(chuàng)業(yè)経歴に従って巨大な精神的財(cái)産を與えられました?！?/p>

多くのNetScreen創(chuàng)始チームのメンバーと同じで、羅東平は清華大學(xué)を卒業(yè)しました。彼は1983年に入學(xué)して、清華で本科、大學(xué)院生を卒業(yè)して、短い仕事の後で米國カリフォルニア大學(xué)サンディエゴの分校に行って電子工學(xué)の修士號(hào)を勉強(qiáng)します。

NetScreenは中國人エンジニアがシリコンバレーで創(chuàng)業(yè)する模範(fàn)的な存在です?！呵苍u(píng)論』の創(chuàng)始者陳懐臨は2000年末にNetScreenに加入した。彼は微博で『NetScreenの昔のこと』を書いた。

NetScreenは4年でナスダックキャピタル市場(chǎng)に上陸し、2004年にJunniperに42億ドルの価格で買収されました。これは同期の新浪、網(wǎng)易と捜狐の三大ポータルの時(shí)価総額に相當(dāng)します。この時(shí)、アリババはソフトバンクなど4つの投資先の投資を獲得したばかりで、BaiduはGoogleの戦略投資、騰訊港交易所の上場(chǎng)の矢が立っています。

2005年をスタートとして、NetScreenのコアチームのメンバーは次から次へと新しいキャリアをスタートさせました。ニール?ファンクと毛宇明はPalo Alto Networksを設(shè)立しました。劉長(zhǎng)明はチームを率いて艾諾威科技（Aerhive Networks）を創(chuàng)設(shè)しました。子供建設(shè)と羅東は平等に帰國して山石ネット科（Hulstone）を創(chuàng)立しました。

NetScreen系創(chuàng)業(yè)企業(yè)の中で、山石網(wǎng)科、艾諾威科技、Shape Security、ServiceWallなどは北極光創(chuàng)投の投資を獲得しました。

鄧鋒さんは山石ネット科への投資に感性的な要素があることを否定しません。當(dāng)時(shí)の山石チームは中國本土の市場(chǎng)を理解する時(shí)間が必要で、チームと一緒に授業(yè)料を支払う覚悟をしていました。

財(cái)務(wù)データから見ると、山石ネット課の2018年の営業(yè)収入は5.66億元に達(dá)し、純利益は7218萬元で、発売當(dāng)日の時(shí)価総額は80億元を超えます。北極光創(chuàng)投は禁売期限終了後に速やかに退出するつもりはなく、鄧鋒から見れば、ネットの安全は將來性のある常青業(yè)界であり、発売は山石網(wǎng)科の発展途上の重要なノードの一つである。

ロック期後も長(zhǎng)期的にプロジェクト株を保有するのは、VC業(yè)界では少數(shù)派の行為であり、北極光では異例です。

2015年末に、中科創(chuàng)達(dá)は深交所の創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)し、発行価格は23.27元である。三年後、中科創(chuàng)達(dá)の株価はすでに59%上昇して36.93元に達(dá)しました。北極光創(chuàng)投はまだ大規(guī)模な減少を行っていません。鄧鋒もまだ會(huì)社の取締役會(huì)にいます。

技術(shù)信仰に熱中する人

2005年は中國VC業(yè)界の重要な年で、紅杉中國、藍(lán)馳創(chuàng)投中國を含めてこの年に設(shè)立されました。Accel PartnerとIDG資本（時(shí)はIDG VC）は中國成長(zhǎng)基金と提攜しました。

この年で、鄧鋒はシリコンバレーから北京に帰りました。身分は技師からリスク投資者に変わりました。會(huì)社の最初のオフィスは清華科技園科學(xué)技術(shù)ビルに著地しました。

北極光の創(chuàng)設(shè)前に、鄧鋒は多くのシリコンバレー機(jī)構(gòu)から招待され、彼らと協(xié)力して中國基金を設(shè)立しました。鄧鋒さんはより難しい方法を選びました。獨(dú)立したファンドブランドで投資します。この基金はLP Greeylock Partners、NEA、プリンストン大學(xué)基金會(huì)などのトップ米國機(jī)関の投資者から支持されています。

NetScreenは発売前にSequia Capital、Spectrum Equity、Capital Guardian Fnds、GE Capitalなどの古いブランド機(jī)構(gòu)の支持を得て、鄧鋒は自然にベンチャー投資と創(chuàng)業(yè)環(huán)境に対する価値を理解します。北極光創(chuàng)投が成立したら、科學(xué)技術(shù)の創(chuàng)始企業(yè)に対する支持にも重點(diǎn)を置いています。

北極光創(chuàng)投の投資ポートフォリオを整理すると、科學(xué)技術(shù)と初期の有名な投資機(jī)構(gòu)は一期のファンドに漢庭ホテルの一つの消費(fèi)項(xiàng)目だけを投資しています。二期ファンド投資の消費(fèi)項(xiàng)目は酷我と百合ネットだけです。今でも投資事例の數(shù)から見ると、企業(yè)級(jí)サービスは投資ポートフォリオの中で最大の比率を占めています。

山石網(wǎng)科は典型的な革新型ハイテク會(huì)社で、創(chuàng)立以來ずっとネットの安全領(lǐng)域の先端技術(shù)の革新に専念しています。羅東平はこのように認(rèn)識(shí)の北極光創(chuàng)投と鄧鋒を述べました。VCは五年、七年の企業(yè)をサポートしています。もう12年間サポートしてくれました。

過去10年間を振り返ってみると、中國企業(yè)級(jí)サービスの市場(chǎng)規(guī)模はますます大きくなり、ビジネス環(huán)境の発展も良い製品が目立つようになりました。

このような市場(chǎng)環(huán)境の中で、北極光創(chuàng)投は市場(chǎng)規(guī)模、創(chuàng)始チーム、革新障壁という三つの共通創(chuàng)業(yè)要素の基礎(chǔ)の上に、まだ技術(shù)サービス分野で「一つの市場(chǎng)、三つの製品、九つの技術(shù)」の理論を精密化しています。

一つの市場(chǎng)は一つの種類の顧客を指しています。彼らは三つの製品を必要としています。後ろに9つの技術(shù)があります。多くの創(chuàng)業(yè)者が反対しました。自分の技術(shù)は十分に強(qiáng)いと思います。これによって複數(shù)の製品にサービスを提供するだけの分野の顧客を作ることができます?！灌囦hさんは紹介しました。

忍耐強(qiáng)い資本

山石網(wǎng)科は北極光が第一期基金を創(chuàng)設(shè)したプロジェクトで、同期基金の少數(shù)の未退出プロジェクトの一つです。この基金は2005年10月に設(shè)立され、規(guī)模は1.22億ドルで、投資のプロジェクトは漢庭ホテル、ショールーム科學(xué)技術(shù)、赤子、山石科技、艾諾威などを含みます。

NetScreenは設(shè)立から上場(chǎng)まで4年間かかりました。鄧鋒さんは中國のネットセキュリティ市場(chǎng)はまだ発展初期です。會(huì)社が資本市場(chǎng)に登録するにはもっと時(shí)間がかかります。

鄧鋒さんは六年かかるかもしれないと思いましたが、とうとう12年かかりました。山石網(wǎng)科は今年の上場(chǎng)先はナスダックに置き、2015年に戦略新興板を発売した後、國內(nèi)資本市場(chǎng)に復(fù)帰することを決めました。數(shù)年の期待の後、會(huì)社はコロッケに上場(chǎng)し、もう一つのマイルストーンを完成しました。

山石網(wǎng)科に対する投資を総括すると、鄧鋒氏は「科學(xué)技術(shù)投資は忍耐強(qiáng)い資本が必要です。この滑走路は幅が十分あります。落ち著いていれば、いいリターンを迎えることができます。

過去15年間、北極光創(chuàng)投の「科學(xué)技術(shù)、早期」の位置づけはずっと変わらない。彼らは今も早期投資に専念しています。大波が來たらまた投資しますか？Too late、すみません?！?/p>

過去の投資データによると、北極光創(chuàng)投の8割近くのプロジェクトは全部Aラウンドと以前で、山石網(wǎng)科、APUS、中科創(chuàng)達(dá)、燃える石醫(yī)學(xué)、安集微電子、宏杉科學(xué)技術(shù)などのプロジェクトの中で一番早い機(jī)関投資先です。

北極光創(chuàng)投は早期の底力を守るために、彼らのLP出資は全部大學(xué)の寄付基金、養(yǎng)老基金、基金會(huì)を含む長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)から出資しています。

ドル機(jī)構(gòu)LPは14年以上の長(zhǎng)期にわたるファンド期間を受け入れることができ、GPチームはより多くの時(shí)間を企業(yè)の成長(zhǎng)に伴っていることができます。LPチームにとって、GPチームはファンドの延長(zhǎng)期間內(nèi)に管理費(fèi)を取らず、既定の資金コストでより高い投資リターンを得ることができます。

北極光の創(chuàng)投の特別なところは、鄧鋒とチームが財(cái)務(wù)仕返し以外の追求にあります。例えば、鄧鋒は個(gè)人の身分で未來の科學(xué)大賞を支持し、西湖大學(xué)創(chuàng)校を支持します。兆易革新プロジェクトにおける投資所得を母校の清華大學(xué)に寄付します。北極光創(chuàng)投チームは2007年にVC/PE Trekを発起して、毎年7つの世界トップレベルの商學(xué)院の中から50人を選びます。

お金を儲(chǔ)けるのは多ければ多いほどいいですか？そうとは限りません。初期投資は雪中に炭を送ることで、錦上に花を添えるのではなく、もっと多くの精神的な喜びをもたらすことができます?！灌囦hさんは大波が來る前に優(yōu)秀な創(chuàng)業(yè)者たちと一緒にいたいと言っています。