オープン以來の初めての會計サイクルとして、証券業(yè)界の三期報は強力な回復を見せています。

21世紀の経済報道記者の統計Windデータによると、第3四半期の証券會社27株（影株を含まない）が発行された後、半數近くの証券會社の第3四半期の帰省純利益は前年同期比で倍増し、中には中小証券會社4株の第3四半期の利益が同2倍以上増加していることがわかった。

業(yè)界関係者によると、今年に入ってからA株が暖かさを取り戻したほか、コーポレートオープンや融資クーポンの拡充などの要素が証券業(yè)界に持続的な利益刺激をもたらし、証券會社株の業(yè)績が急速に上昇した。

しかし、一部のブローカーは証券業(yè)務の純収入が比較的多いことを発見しました。あるアナリストは、料率が徐々に低下している今、この種のブローカーは將來、モデルチェンジ圧力に直面する可能性があると考えています。

創(chuàng)業(yè)以來の初めての會計サイクルとして、証券業(yè)界の三期報は強力な回復を見せています。-宋文輝図

回復の背後にあるリスク

21世紀の経済報道記者が最新の3四半期報を発表した27の上場証券會社のデータによると、その中の13の証券會社の第3四半期の親會社の純利益は前年同期比100%を上回っています。そのうち、國海証券、山西証券、太平洋証券の3つの機関はそれぞれ354.63%、337.82%、326.28%と前年同期比の伸び率で上記証券會社の上位3位にランクされています。

業(yè)界関係者によると、証券會社の回復は年內の市場投資の活性度の向上と、2つの金融拡大、コーポレートオープンなどの好刺激によるものと見られます。

「証券會社の業(yè)績の全體的な回復は、主に通年の市場の活性度の向上に加え、2つの金融基準の拡張、コーチング板の開閉などの好材料があるため、4四半期に市場が大幅に調整されなければ、この傾向は通年で維持される見込みです?！贡本─沃行驮^券會社の非銀金融アナリストは指摘する。

A株の取引高は去年に比べて明らかに伸びています。データによると、2019年初めから10月30日までの上海深両市の取引高は106.13兆元に達し、昨年通年の89.64兆元を超えた。

しかし、一部の証券會社の株価の擔保リスクを警戒する必要があると業(yè)界関係者は指摘しています。

各証券會社のここ三年來の質権設定業(yè)務（交換可能債務の質権と資本管理業(yè)務を除く）には、ネット信用、恒泰、九州、華信、中天、宏信、英大、華融、山西、國融、萬里の長城の証券會社11社の「疑似平倉市価」が未開封取引の時価総額の50%を超えています。

一部の証券會社は財務諸表で利益で一部の不良債権を相殺しました。一部の不良債権は実際に財務手段を使って隠しています。華中のある券商信はファイナンスの関係者によりますと、「証券會社の実質的な資産の質は報告書のように健康ではないが、利益は一部の証券會社が次第にこのような業(yè)務を縮小しているので、毎年の業(yè)績を通じてこの部分の資産を洗い落とすことが目的であり、また、周期を延ばしてから、関連の質権設定株がまた持ち上がる可能性がある」と話しています。

新たな分化と挑戦

証券會社の業(yè)績が急速に回復したと同時に、証券會社によって業(yè)績の特徴がさらに分化し始めた。

例えば、一部の証券會社の収入の中では、証券業(yè)務の純収入を代理販売するという伝統的なブローカー業(yè)務の収入が比較的高いことを示しています。上述した三四半期報が開示された27社の上場証券會社の中で、方正、國信、華林、國金、銀河、揚子江、華西、南京の8つの証券會社のこの純収入はいずれも30%以上を占めています。

いくつかの成熟した市場の國はもう口銭をゼロにしました。北京の上場証券會社のブローカーは、「將來のブローカー業(yè)務は、規(guī)模で計算してから取引ペン數で計算するモデルに向かう可能性が高く、その時はブローカー線への依存度がより高いブローカーが衝撃を受ける可能性が高い」と話しています。

しかし、証券會社が次々と財産管理を転換する背景に、ブローカー業(yè)務の先頭に立つ証券會社はかえって財産管理、投機などの新しい業(yè)務の転換を実現する能力があると指摘する業(yè)界人もいます。

「これらの証券會社の特徴は、拠點と取引先が比較的多いことです。これは將來の財産管理のお客様の資源に転化して、相互に販売することができます?！股虾￥沃行≡^券會社の董秘は「ブローカー業(yè)務の転換はブローカーネットワークを代表するものではなく、資源ネットワークはかえってより重要になり、また今後の試行が客の投資信託などの業(yè)務を開放する時に、これらのブローカーもより大きな顧客基盤がある」と話しています。

一部のブローカーの業(yè)務収入が比較的高いことと対照的に、一部のブローカーは資本管理、投資などの業(yè)務でより高い収入を獲得しました。

投資業(yè)務を例にとると、中信建投が第3四半期の引受業(yè)務の純収入は25.32億元に達し、26.11%に達した。名も知られていない東興證券の今年の引受業(yè)務の純収入は比較的に高く、その収入は6.88億元で24.49%に達した。

東興の全體の皿は大きくないですが、この割合は証券會社の中で比較的に高いです。上記の非銀金融アナリストは述べた。

「コロッケ市場は創(chuàng)業(yè)板の登録制改革を重ねており、將來の投資業(yè)務の市場空間はますます大きくなるかもしれません。この時に市場の先頭を占めるのは將來より有利です。」上海の証券會社の投資家は、「一部の頭の機構は、ネットワークとチームに頼って、全業(yè)務チェーンの強さを実現できるかもしれないが、一部の証券會社は今の時點の投資業(yè)務にもっと焦點を當てるかもしれない」と話しています。

また、例えば、資本管理業(yè)務において、第一創(chuàng)業(yè)は5.28億元の純収入を獲得し、営業(yè)収入の割合は30%に近い。一方、財通証券の資産管理純収入の比率も22.32%に達している。

「業(yè)務の比率が分化していることから、過去全體の業(yè)務構造が似ている証券會社は、それぞれの強みに向かって力を入れ始めている」上記の非銀金融アナリストは、「將來的には、ある種の業(yè)務で得意な証券會社が増えていくかもしれないが、このような分化もますます顕著になるだろう」と話しています。

上記のように、投資、資本管理などの垂直分野で業(yè)績を伸ばしている証券會社は多くありません。統計によると、10月30日までに第3四半期報が発表された27の証券會社のうち、7割以上の19の証券會社の売上高は営業(yè)収入の10%に屆かなかった。