3000點(diǎn)の整數(shù)の関門の前に立って、ずっと多くの機(jī)関が來年の経済と市場(chǎng)の態(tài)度に対して予測(cè)を出しています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、中信、中金、招商、興業(yè)、安信、太平洋、華創(chuàng)、新時(shí)代、聯(lián)訊などの複數(shù)の証券會(huì)社が戦略報(bào)告またはコラムを通じて2020年の投資動(dòng)向を検討している。

記者が発見したのは、現(xiàn)在の金利の低下と経済下振れ圧力の両立による「資産不足」が多くの機(jī)関の関心の焦點(diǎn)となり、一部の機(jī)関はこれがA株に代表される権益類の資産に大きな配置価値をもたらすと考えています。

しかし、貿(mào)易摩擦など外部のリスク要因と逆サイクルの調(diào)整力と空間を慎重に評(píng)価する必要があるという見方もありますが、今の「流動(dòng)性の罠」の狀況が中短期間で逆転するかどうかはさらに観察する必要があります。

楽観的な見通しが多い

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、多くの売り手機(jī)関は依然として2020年の経済情勢(shì)と市場(chǎng)に楽観的な態(tài)度を示している。

投資証券のマクロ研究主管、首席マクロアナリストの謝亜軒氏は、2020年の全體的な経済動(dòng)向は「前低後安定」としており、マクロ経済の動(dòng)向の核心的焦點(diǎn)は、中米貿(mào)易摩擦の負(fù)のインパクトが國(guó)內(nèi)経済內(nèi)の生産力と逆周期調(diào)整政策のプラス影響と対立している結(jié)果であると見ている。

「上半期のインフラ投資、不動(dòng)産投資の改善は、一時(shí)的に大きな経済下振れ圧力を緩和する。経済の下振れ圧力が緩むと、投資における逆サイクルの調(diào)整力が低下する可能性がある。謝亜軒氏は「下半期には消費(fèi)の経済への貢獻(xiàn)が徐々に上昇するため、経済成長(zhǎng)率は上半期にリバウンドした後、比較的安定している可能性が高い」と述べた。

しかし、豚肉の価格など一連の要因による潛在的なインフレについては、買い手が懸念を表明している。

肝心なのは経済の下振れ圧力がどの程度に影響するかを見て、去年以來のこのレバレッジはやはり比較的に斷固としています。北京のある私募機(jī)関の責(zé)任者は、「圧力が大きすぎると、著実に増加する措置もさらなる増額が期待され、インフラなどの分野の投資機(jī)會(huì)をもたらすが、現(xiàn)在注目すべきのは潛在的なインフレの脅威であり、インフレが長(zhǎng)引くため、基本的な回復(fù)の解消に大きな役割を果たしている」と話しています。

このような心配は道理ではないです。例えば一部の機(jī)関は2020年の巨視的な調(diào)査で、豚肉の価格は回調(diào)の転換點(diǎn)には遠(yuǎn)く及ばないと明確に指摘しています。

「食料価格は供給側(cè)の妨害を受けやすい。野菜や果物の成長(zhǎng)サイクルは比較的短い。供給ショックは長(zhǎng)く続かないが、豚肉は違っている。アフリカの豚の疫病ウイルスは長(zhǎng)い間生存する見込みで、豚の繁殖から豚の成長(zhǎng)までのサイクルを見ると、二、三年以內(nèi)に高い豚価格の現(xiàn)実を受け入れると楽観的に予測(cè)している」新時(shí)代証券は指摘する。

しかし、「インフレ懸念」など負(fù)の感情がかえって市場(chǎng)の買いチャンスになると考える機(jī)関もあります。

「2020年市場(chǎng)は中樞が徐々に揺れ動(dòng)いて市を押し上げることを主としており、この過程では「インフレの懸念」、経済失速、外部環(huán)境などの期待変化が市場(chǎng)に短期的な衝撃を與え、かえって投資家により核心的な買い機(jī)會(huì)を提供する可能性がある。興業(yè)証券戦略チームは指摘する。

「新資産荒」

持分類の資産機(jī)會(huì)をもたらす新たなきっかけは、投資現(xiàn)象につながるかもしれません。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、「資産難」は多くの売り手機(jī)関が2020年の策略報(bào)告の中で高周波の語(yǔ)彙になっていることに気づきました。

例えば、興業(yè)証券の世界首席戦略アナリスト、張憶東氏はこのほど、中國(guó)の権益資産2020年投資戦略報(bào)告書で、來年の世界的な「資産不足」現(xiàn)象が資産構(gòu)成に影響を與えると指摘した。

2020年には海外での「資産難」がますます顕著になり、世界的な資金配置の難しさが増しているかもしれません。張憶東氏は指摘する。

証券投資戦略のチーフアナリスト、張夏氏も2020年に流動(dòng)性の緩和と、社融の低迷を組み合わせた新たな「資産荒」が出現(xiàn)する可能性があると述べた。

事実、2015年にA株が大幅に下落した後、國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)にも一時(shí)的に資産不足が発生しました。

「前後の二つの資産荒は一定の區(qū)別があり、2016年の資産荒はレバレッジの段階で発生し、銀行資金が影銀行、資本配分などの用途が制限された後の金利が低下し、さらに資金が不動(dòng)産などの分野に転向したことを示している」北京のある中型証券會(huì)社のマクロアナリストは、「しかし、今回の資産不足は実質(zhì)的に不動(dòng)産が制限されていると同時(shí)に、資金面でのリスク選好の継続的な沈下によるもので、金利債の過熱からこのような端緒がうかがえる」と指摘しています。

張顧東から見ると、資産荒傾向の維持に加え、國(guó)內(nèi)で継続的に推進(jìn)されている改革開放は、國(guó)內(nèi)の権益類資産にさらに配置機(jī)會(huì)をもたらすだろう。

「中國(guó)は改革開放を持続的に推し進(jìn)め、中國(guó)経済は高品質(zhì)の発展に向かっており、內(nèi)生の成長(zhǎng)運(yùn)動(dòng)はより多くの獨(dú)特な機(jī)會(huì)をもたらし、人民元は2020年には2019年よりも強(qiáng)くなり、中國(guó)の権益資産の魅力を高めることに役立つだろう」張憶東氏は指摘する。

「2020年上半期にはインフレ圧力が大きいため、金融政策に制約があり、市場(chǎng)は構(gòu)造的な相場(chǎng)が多い。「張夏も」下半期は経済の下振れ圧力が大きくなるにつれてインフレが後退し、金融政策の空間が開け、市場(chǎng)はより緩やかな環(huán)境下と「資産荒」の下で引き続き上昇する見込みで、通年の動(dòng)きは反L型に似ていると予想しています。

お抱えの科學(xué)技術(shù)株

楽観的な見通しと資産不足の大きな背景の下で、より多くの売り手機(jī)関は科學(xué)技術(shù)業(yè)界に投資の方向を指しています。

中信証券は2020年の投資戦略の中で、科學(xué)技術(shù)のプレートは2-3年の上り周期に入ると提出して、そして重點(diǎn)的に5 G、雲(yún)の計(jì)算、自主的に制御できることに関心を持つことができると指摘しています。

「MSCI拡充はA株の増分資金をもたらし、全世界の比較可能性と優(yōu)れた成長(zhǎng)性を備えた科學(xué)技術(shù)プレートが注目に値する。集積回路大基金を代表とする國(guó)有資本、産業(yè)資本もさらに科學(xué)技術(shù)會(huì)社を助力する」中信証券は5 G、クラウドコンピューティングが國(guó)內(nèi)の科學(xué)技術(shù)産業(yè)の投資機(jī)會(huì)を牽引し、消費(fèi)電子、電気通信設(shè)備、電気通信事業(yè)者、ソフトウェア&SaaS、ITハードウェア設(shè)備、IDCなどの高景気プレートに重點(diǎn)的に関心を持つことを提案している。

投資証券も資産不足の現(xiàn)実に基づいて、「科學(xué)技術(shù)株に期待する」という結(jié)論を出しました。

「來年はさらに利率が下がる見込みで、社融は低迷を維持する可能性があります。このような環(huán)境下で、流動(dòng)性駆動(dòng)の証券會(huì)社、著実に成長(zhǎng)している不動(dòng)産建築、逆サイクルの醫(yī)薬品はいい効果が期待されます。」張夏氏は「科學(xué)技術(shù)の周期と政策の周期の観點(diǎn)から、來年の市場(chǎng)スタイルはバランスを取り戻したり、小皿スタイルに偏ったりする可能性があり、新しい技術(shù)の進(jìn)歩周期を重ねて、合併が再び活発になり、TMTプレートはより良い表現(xiàn)が期待される」と述べた。

國(guó)信証券によると、國(guó)産代替の方向が明確なハイテク型の高成長(zhǎng)型會(huì)社は注目すべき投資の中心になりそうだ。

金利低下は高成長(zhǎng)高評(píng)価會(huì)社の利益は低成長(zhǎng)過小評(píng)価會(huì)社より大きい。國(guó)信証券によると。

具體的な科學(xué)技術(shù)の業(yè)界の中で、5 Gは関心の點(diǎn)になりました。

例えば張夏さんは、2020年の最強(qiáng)の基線は依然として5 Gによる新しい科學(xué)技術(shù)周期から來ていると考えています。

「5 G攜帯の買い替えサイクル、VARによる消費(fèi)電子の増分、クラウドゲーム、クラウド?コンピュータ、クラウド攜帯の概念は引き続き導(dǎo)入され、データ流量も通信技術(shù)の革新に伴って數(shù)倍に増加し、ファーウェイが世界の消費(fèi)電子を主導(dǎo)し、5 G全産業(yè)チェーンの國(guó)産代替率も大幅に向上する」張夏さんは「萬(wàn)物連攜の時(shí)代も5 G時(shí)代に実現(xiàn)し、連接數(shù)が増えるにつれて、ネットの安全な天井も大幅に向上し、これらの分野には急速に業(yè)績(jī)が現(xiàn)れる可能性がある」と話しています。