11月14日午後、國(guó)家食糧?物資備蓄局と財(cái)政部が共同で発表した公告によると、2019年12月2日から2020年3月31日までに約50萬(wàn)トンの新疆綿にラウンドする。筆者は、長(zhǎng)年にわたって伝えられてきた収蔵利多の部分が換金され、その駆動(dòng)はすでに前の上昇によって體現(xiàn)されており、まだ実現(xiàn)されていない収蔵利多と中米貿(mào)易の「第一段階」協(xié)議は依然として綿を駆動(dòng)して震動(dòng)させて上昇し、鄭綿後市は14000-4500元/トンの圧力位、時(shí)間ノードまたは12月に打撃を與える可能性があると考えている。

50萬(wàn)トンの新疆綿政策の解読に入ります。

需給の観點(diǎn)から見(jiàn)れば、備蓄綿船の投入は「市場(chǎng)需要の増加」に屬しており、綿の価格に対して利多駆動(dòng)であることは間違いない。以前は、市場(chǎng)はすでに取引のラウンドで予想されていましたが、11月13日に伝えられたバージョンは眉目秀麗で、鄭綿の増倉(cāng)は取引がピークに達(dá)すると予想されます。市場(chǎng)の表現(xiàn)から見(jiàn)ると、50萬(wàn)トンの新疆綿を入れて価格に対して200～300元/トンを駆動(dòng)します。

今回の収蔵は市場(chǎng)化に苦心して、「?jìng)湫顦?gòu)造の最適化、備蓄品質(zhì)の向上」の目的を?qū)g現(xiàn)するとともに、國(guó)內(nèi)価格、內(nèi)外価格差、月間価格差への影響を最小限に抑えることができる。具體的には4つの面から見(jiàn)てもいいです。1.ラウンド入札の最高限度価格は先週の國(guó)內(nèi)の平均価格の1.02倍で、これを上限価格として価格を下げることで、了輪の入國(guó)綿の値上げの影響を大きく弱めています。2.內(nèi)外の価格差は800元/トンの溶斷機(jī)構(gòu)で、本來(lái)は內(nèi)外地の価格差の拡大に有利であるが、溶斷機(jī)構(gòu)は內(nèi)外の価格差伝導(dǎo)駆動(dòng)を低い範(fàn)囲に制限し、國(guó)內(nèi)の紡績(jī)業(yè)界の競(jìng)爭(zhēng)力はほとんど影響を受けない。3.期間は2019年12月2日から2020年3月31日までで、収蔵は鄭綿の1月、5月の均等に影響し、1-5の価格差に対しては明らかではない。4.ラウンドで品質(zhì)を把握し、疆綿の要求は2019/2020年度に生産された綿布の外側(cè)に梱包された高品質(zhì)の良い綿花である」ということで、在庫(kù)の構(gòu)造を最適化する目的を達(dá)成できます。今年は疆綿の品質(zhì)が普遍的に低下しているため、貯蔵によって後期の高品質(zhì)綿花の上昇水が増加する可能性があります。

綿後市のロジック演繹予想

現(xiàn)在、綿花市場(chǎng)の上向き駆動(dòng)は主に「中米第一段階協(xié)議、備蓄綿船入」であり、下向きの駆動(dòng)は主に「新花上量、カバー圧力」である。今、私達(dá)は車輪の入利の多い部分が換金することを見(jiàn)て、50萬(wàn)トンの疆綿にラウンドして大體市場(chǎng)に200-300元/トンの上昇駆動(dòng)を持ってきました。8月から今まで、私はずっと「?jìng)湫罹dは100-150萬(wàn)トンに入り、外綿は主に內(nèi)綿を補(bǔ)助とする」という前判を維持しています。現(xiàn)在は30%しか換金していません。中米が第一段階の合意に達(dá)したかどうかに関わらず、後市はやはり50萬(wàn)トンの外綿補(bǔ)充國(guó)にラウンドして在庫(kù)を保管する予定です。中米の第一段階の合意が達(dá)成されれば、400億～500億ドルの調(diào)達(dá)口徑から推計(jì)して、100萬(wàn)トンの米綿にラウンドする見(jiàn)通しです。綿花に対するリムジン駆動(dòng)はまだ完全に解放されていません。後市には200～600元/トンの膨張力があるかもしれません。

これまで、13回の交渉は繰り返してきましたが、基本的には中米が一気に一つの最終合意に達(dá)するのは難しいと証明されました。長(zhǎng)期的な戦略対峙のため、契約の難しさは主に第二段階、第三段階に現(xiàn)れているかもしれません。中米貿(mào)易の第一段階についての合意は順調(diào)に達(dá)成できると信じています。これは中米雙方の最も互恵的な交差點(diǎn)であり、契約の難しさは比較的小さいです。もし達(dá)成できれば、鄭綿に対する膨張力は1000元/トンぐらいで、結(jié)合輪に入って余った利多駆動(dòng)200-600元/トンで、力を合わせると1400元/トンぐらいになります。総合的に見(jiàn)ると、まだ未実現(xiàn)の収蔵利多と中米貿(mào)易の第一段階という協(xié)議は綿の震動(dòng)を駆動(dòng)して上昇し、鄭綿後市は14000-4500元/トンの圧力位を打撃する可能性がある。