A株市場再編の「失敗」が急増した。12月12日、取引日の4つの上場會社は買収資産の終了を公告しました。

21世紀(jì)の経済報道記者によると、華通熱力は業(yè)績に対する承諾利潤が一致できないため、現(xiàn)金の買い付けと株式の70%を終了しました。東旭青空は株式の発行を中止し、現(xiàn)金を支払って麗晶米エネルギー株を買いました。高新はエス51%の株式を終止しました。博天環(huán)境は株式の発行と現(xiàn)金の支払いで四川高緑平の60%の株式を買いました。そして付帯資金を募集しました。

実際には、12月はまだ半分を過ぎていません。すでに10社の上場會社が重大な資産の買収中止を発表しました。windデータによると、去年12月の単月に買収計畫中に失敗を宣告した企業(yè)は3社だけです。

「最近の集約的終了は、主に上場企業(yè)の數(shù)が多く、合併や再編を計畫している企業(yè)も多く、政策面では比較的リラックスしている方向で、企業(yè)の再編中止が多いのか、それとも條項がまとまっていないためか、標(biāo)的は資産、財務(wù)、法律などに瑕疵があるという客観的な理由である」12月12日、新財董買収コンサルティンググループの彭欽文會長がインタビューを受けた。

買収集中中止

大きな資産再編の失敗を発表した後、12月12日、東旭青空、博天環(huán)境、華通熱力、高新興國の4つの上場會社の株価はいずれも下落しました。

昨年の下半期以來、規(guī)制層は継続的に再構(gòu)築政策の「ゆとり」信號を放出しており、2018年10月のように、証券監(jiān)督會の常徳鵬報道官は、上質(zhì)企業(yè)が上場會社の合併?再編に參加することを支持するため、IPOを否定された企業(yè)が再上場を計畫した期間を3年から6ヶ月に短縮したと述べた。

今年6月、証券監(jiān)督會はまた「上場會社の重大な資産再構(gòu)築管理弁法」の修正について公開的に意見を求め、上場セット融資の再構(gòu)築を目指し、マルチチャネルで上場會社の資産買い入れをサポートし、キャッシュフローを改善し、シナジー効果を発揮する。

一連の態(tài)度の下で、合併?再編市場は徐々に暖かくなり、windデータによると、2019年以來、重大な再編事例が新たに増加したのは合計366例で、前年同期のデータは222例だった。

しかし、M&Aに対する企業(yè)の意欲が高まってくるにつれて、失敗することも多くなりました。最近、上場企業(yè)のリストラが相次いでいる。

不完全な統(tǒng)計によると、11月以來、16の上場會社が買収中止を発表しました。21世紀(jì)の経済報道記者が整理したところ、企業(yè)の開示の終了原因は、A株市場の環(huán)境変化、核心條項の話がまとまらなかったこと、及び上場會社の內(nèi)部原因などが含まれている。

華通熱力のように、今年9月に上場會社の収益力をさらに高めるために、上場會社の全額出資子會社の華意龍達(dá)は現(xiàn)金の買い付けと省エネ有限責(zé)任公司（以下「和然有限」という）の70%の株を計畫し、取引価格は4.55億元である。

しかし、計畫は3ヶ月未満で、今回の取引は失敗に終わってしまいました。華通熱力は、2019年がまもなく終了するため、業(yè)績承諾期間は2020-2022年に調(diào)整され、取引の各當(dāng)事者は新しい業(yè)績に対して利益を約束することが一致できないと指摘しています。

同時期に東旭青空が株式を取得し、現(xiàn)金を支払って麗晶米エネルギーを買うことも終了した。上場會社は、取引先が一部の核心內(nèi)容について最終的に合意できなくなり、かつ短期的に具體的に実行可能な方案を達(dá)成することが困難であると指摘しています。

ちなみに、先日、東旭青空ホールディングスの東旭グループが流動的な危機(jī)に陥ったということです。深交所は東旭青空の資金狀況について何度も手紙を出しました。

12月11日夜、東旭青空公告は延期して質(zhì)問狀に回答し、「會社の持ち株子會社は約200社あり、現(xiàn)在は半分ぐらいの口座の帳簿上の貨幣資金狀況の審査と數(shù)十の子會社の証印管理狀況の照合?審査を完了しました?！?/p>

政策環(huán)境の変化

このほか、資本市場の環(huán)境変化、融資タイミングなども上場會社のリストラ中止の重要な原因となります。

博天環(huán)境が発表した公告によると、會社が株式の発行を中止し、現(xiàn)金を支払って四川高緑平の60%の株を買い付け、そして付帯資金を募集した理由は、「市場環(huán)境と會社の実際狀況などが変化した」、「計畫期間中、資本市場環(huán)境、資金調(diào)達(dá)時期、業(yè)界狀況などが多く変化した」という。

公開資料によると、博天環(huán)境は2019年7月3日に「株式の発行計畫及び現(xiàn)金による資産購入に関する休札公告」を開示し、これまでに、會社の株価は14.97元/株から8.76元/株まで下がり続け、市価は26億元近く蒸発し、ほぼ腰を切る。

その間、博天環(huán)境のマイナス面が頻発し、訴訟に巻き込まれたトラブルが相次いでいるほか、2019年3月期の博天環(huán)境の巨額損失は2.4億元である。その後、新世紀(jì)の格付けや東方金誠などの格付け機(jī)関が相次いで博天環(huán)境の主體信用格付けを引き下げ、格付け見通しは「マイナス観測リストに入る」としている。

最近、「G 16博天」債券の擔(dān)保側(cè)である中合中小企業(yè)融資擔(dān)保株式有限公司は償還権紛爭を理由に、博天環(huán)境及び関連保証側(cè)に訴訟を起こし、博天環(huán)境及び関連保証側(cè)にその補(bǔ)償金の償還を請求して3.10億元を超えた。この訴訟は現(xiàn)在北京市の第二中級人民法院に受理されており、開廷時間は2019年12月20日と定められている。

「合意に達(dá)していない雙方の意思は、一方的ではなく、買収側(cè)の考えのほかに、上場企業(yè)自身の業(yè)績が明らかでないと、リスクが出て、標(biāo)的側(cè)が迷うことにもなります」彭欽文さんは言いました。

さらにさかのぼれば、天永智能、利德曼などの上場會社も買収を停止しましたが、送金の科學(xué)技術(shù)は尚通科技の100%株を増収することに決めました。直接に証券監(jiān)會に否決されました。

買収?再編は相対的に継続的で長期的な業(yè)務(wù)であり、上場企業(yè)と買収された企業(yè)からは意欲が強(qiáng)い。（中止の原因）資金問題の可能性があります。例えば、セットファイナンスが適切に行われているかどうか、もう一つはM&A再編の審査がもっと厳しく、細(xì)かいからかもしれません。12月12日、東北証券研究総監(jiān)は立春にインタビューを受けた。

言及する価値があるのは、資本市場の革新力が絶えず増大するにつれて、上場ルートもさらに広げられ、合併された標(biāo)的の角度から言えば、選択肢ももっと多様になる。

今年のように2回のケースで失敗したヒーロー同士の娯楽は、11月25日に東晶電子との「縁組み」が終了した後、業(yè)界関係者は「新しい3つのボードの調(diào)整案に従って意見募集や噂の創(chuàng)業(yè)ボードの登録制度がまもなく開放され、企業(yè)の上場ルートがより円滑になり、英雄相互娯楽にとって、今回の再編が終了するのは、より良い選択ではないかと考えています。

11月8日、証券監(jiān)督會と全國株式転システム向市場は最初の8つの文書の意見募集稿を釈放しました。新三板市場は精選層を出して、「基礎(chǔ)層-革新層-精選層」の3層の市場構(gòu)造を形成します。

「創(chuàng)業(yè)板登録制などの資本市場制度改革は確かに潛在的な原因であるとは思いませんが、根本的な原因はやはり條項が一致していないため、標(biāo)的側(cè)にとっては自分にとって最も有利な方案を選ぶことに違いないです。」彭欽文さんは言いました（編集者：李新江）