數(shù)年來の融資規(guī)模から見ると、IPOは資本市場(chǎng)の最も核心的な融資手段ではないが、IPOの重要性は市場(chǎng)では否定できない。

IPOをめぐる評(píng)価システムは資本市場(chǎng)の核心要素であり、監(jiān)督層はIPO審査のリズムに対するコントロールであり、現(xiàn)在の資本市場(chǎng)の様々な政策変化の予想される先兆とフィードバックである。

今は2019年の終わりに近づいています。今年のIPOの変化は2019年の改革の年としての特色を十分に表しています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)と整理によると、2019年4四半期末にIPOの審査のリズムと予想が再度安定していることは、來年の一層の改善のための努力と考えられています。

IPO各リズムが安定している

以前の年では、IPOの審査のリズムはすべて年で數(shù)えられています。さらに個(gè)別の極端な年には、IPOがオフにしたり、締めたりする周期が一年を超えています。しかし、2019年には既に數(shù)回のIPO審査のリズムが予想される変化があり、企業(yè)や機(jī)関にとっては2019年のIPOの狀況がより複雑で、さらに予斷が難しい。

まず、2018年にIPO堰止湖が救済された背景において、IPOの通過率は90%前後まで大幅に回復(fù)し、監(jiān)督層もIPOと合併再編が必要だと繰り返し表明しました。資本市場(chǎng)の企業(yè)融資難を緩和する問題です。同時(shí)に、いくつかの市場(chǎng)の観點(diǎn)はIPOも緩い周期に入っています。そのため、短期的に機(jī)構(gòu)が海量企業(yè)にIPOの申告を推進(jìn)しています。

長い間のこぎりを挽く過程で、監(jiān)督層は次第に申告のリズムに対するコントロールを掌握しました。この中の二つの一番重要なのは企業(yè)IPO申告のリズムを調(diào)整する手段です。

本紙の記者によると、この2つの手段は2018年に非常に良い効果を生みました。今年は堰止湖問題が再臨した后、監(jiān)視層も同様の手段を新たに采用しました。また、良好な効果を収めました。7月から10月の間に、數(shù)十社が自発的にIPOの申請(qǐng)を撤回する企業(yè)が現(xiàn)れました。

第4四半期の証監(jiān)會(huì)は資本市場(chǎng)の全面的な改革を開始すると発表しました。IPOの審査のリズムも第4四半期に安定しています。同時(shí)に市場(chǎng)も今後しばらくの間、類似の審査のリズムが長く維持されると予想しています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の不完全な統(tǒng)計(jì)によると、12月12日までに、すでに受理して、すでにフィードバックして、前に更新段階を公表したのを含めてIPO企業(yè)は376社あります。

「データを見ると、四半期で370社以上がやや多いが、一つのレギュレータが受け入れられるレベルに落ち込んでいる。また、現(xiàn)在の正規(guī)化のペースを維持すれば、実際には企業(yè)全體の検閲サイクルが長くはない」北京地區(qū)の大手証券取引所の人が記者に語った。

記者がレギュレータから得たデータによると、今年までにマザーボード、中小ボード、創(chuàng)業(yè)ボードの合計(jì)120社が発行を完了し、毎週平均2.7社を発行し、36.9億元を融資し、昨年同期よりやや増加した。下半期以來、初めての25社の企業(yè)の発行時(shí)間は比較的集中していますが、審査登録の仕事が正規(guī)化し、発行リズムも徐々に安定してきました。毎週2～3社を発行しています。

現(xiàn)在の審査のリズムについて、証券監(jiān)督會(huì)はこのほど、品質(zhì)第一と市場(chǎng)の安定を確保する前提で、新株の発行常態(tài)化を著実に進(jìn)めており、IPOの審査周期は明らかに短縮され、同時(shí)に受理した企業(yè)の審査進(jìn)捗の差異は逐次解消され、すでにほぼすべての審査企業(yè)の「即審査、審査即発」が実現(xiàn)されたと発表しました。

また、IPO融資全體の規(guī)模から見ると、コーポレートボードの數(shù)十社の融資規(guī)模を含めても、2019年のIPO全體の募金規(guī)模は以前の數(shù)年間に比べて安定しています。

WINDデータによると、マザーボード、中小ボード、創(chuàng)業(yè)ボードは今年118社を承認(rèn)し、153.09億元の融資を行いました。そして、コーポレートボードは全部で73社の登録を完了しました。融資規(guī)模は800億近くで、資本市場(chǎng)IPOの全體規(guī)模は2435億元を超えました。

IPOの融資規(guī)模はここ數(shù)年安定しています。また、再融資の規(guī)模と比べては非常に限られています。改革の見通しから見ると、IPOの規(guī)模をコントロールするべきではないだけでなく、直接融資を向上させるという大きな背景において、企業(yè)IPOの効率化に努めるべきです。前に述べた北京地區(qū)の投資部の人はそう思います。

記者もレギュレータの関係者に近いところから、將來の手配については、証券監(jiān)督會(huì)は相変わらず株式融資を発展させ、上場(chǎng)會(huì)社の品質(zhì)、サービス実體経済の全體的な需要を最適化し、新株の正規(guī)化発行を堅(jiān)持し、市場(chǎng)投資と融資の両端のバランスを重視し、市場(chǎng)の期待を明確にし、発行、登録と市場(chǎng)の耐える有機(jī)的な統(tǒng)一のつながりを促進(jìn)し、様々なリスクを確実に防ぐ。

安定リズム護(hù)衛(wèi)改革

2019年第4四半期のIPO審査のリズムが安定してきたことに対して、一部の市場(chǎng)の観點(diǎn)からは、これも証監(jiān)會(huì)のために資本市場(chǎng)の全面的な改革を推進(jìn)し、護(hù)衛(wèi)を強(qiáng)化し、IPO審査のリズムが資本市場(chǎng)の多くの面に直接または間接的に影響すると考えられています。

改革の內(nèi)容には持分改革に関する內(nèi)容がたくさんあります。IPO審査のリズムが頻繁に変化しすぎると、或いは一時(shí)停止の狀況が現(xiàn)れます。これは改革に対して邪魔になります。一番いい狀態(tài)は市場(chǎng)の予想を安定させ、IPOの常態(tài)化を維持しながら、著実に本市場(chǎng)の各改革を進(jìn)めます。澤浩投資パートナーの曹剛さんは記者に言いました。

微視的な観點(diǎn)から見れば、IPOの常態(tài)化審査も一定の程度で部分改革のための空間を創(chuàng)造しました。例えば、現(xiàn)在の市場(chǎng)では多くの創(chuàng)業(yè)板の登録制改革の中で、貯蓄量の多い企業(yè)の問題をどう処理しますか？

華南地區(qū)の中型証券會(huì)社のベテランの保代さんは記者に言いました。法が過去にさかのぼらない方向から見れば、創(chuàng)業(yè)板を含めた保存改革モデルは、概算率は新たな古い畫斷の原則に従います。すなわち、改革を?qū)g施した後のある時(shí)點(diǎn)で申告した新発行者は新しいIPO規(guī)則に基づいて申告審査を行いますが、以前申請(qǐng)した企業(yè)は影響を受けません。

今後の審査のリズムについては、記者が今後しばらく証券監(jiān)督會(huì)が新株発行の常態(tài)化を維持しながら、積極的に株式融資を支持しており、各種の要因でIPOの発行を停止することはないということを知りました。