2012年に発売されたモダンアベニュー（002656.SZ）は今年、実際に管理された人によってだめにされました。

2019年8月23日、會(huì)社は口座が凍結(jié)されたと公告しました。自主検査を通じて違反擔(dān)保狀況があることが分かりました。11月20日に公告を発表しました。

風(fēng)雲(yún)君はその數(shù)年來(lái)の財(cái)政報(bào)告と公告を開(kāi)いて、この會(huì)社は最近リストラの過(guò)程で気が狂っていることを発見(jiàn)しました。しかし、換えてきたのは損益バランスの上で5年余りもがいているだけで、中小株主と監(jiān)督管理部門(mén)に心配をかけさせません。

今日はこの會(huì)社の話をします。

一、會(huì)社の資産が凍結(jié)され、持株株主の資金チェーンが破斷されたことによる。

瑞豊グループは現(xiàn)在會(huì)社の27.56%の株を持っています。會(huì)社の持ち株株主です。実控人の林永飛は瑞豊グループの70%の株を持っています。直接と間接に會(huì)社の28.61%の株を持っています。

（一）制御者の違反擔(dān)保

2018年4月10日、立根小貸付は立嘉小貸付契約を締結(jié)し、前者は後者に1億元を超えない貸付を提供することで合意した。

この日、持株株主は會(huì)社名義で立根小貸付と擔(dān)保契約を締結(jié)し、上述の債務(wù)に連帯保証責(zé)任を提供する。

2018年12月20日、花園內(nèi)會(huì)社はマカオ國(guó)際銀行広州支店と「総合與信契約」を締結(jié)し、マカオ國(guó)際銀行は前者の1億元の與信額を授與した。

同日、持株株主はまたマカオ國(guó)際銀行と預(yù)金証書(shū)の擔(dān)保契約を締結(jié)し、上場(chǎng)會(huì)社の子會(huì)社である広州連ka福をマカオ銀行佛山支店の1.03億元の定期預(yù)金を花園會(huì)社の債務(wù)に擔(dān)保する。

上記の二つのローンは上場(chǎng)會(huì)社を擔(dān)保にしていますが、會(huì)社の取締役會(huì)または株主総會(huì)で審議されていません。

一般的には、上場(chǎng)會(huì)社から目に入られない時(shí)、おむつのようなメロンを食べる大衆(zhòng)はすでに會(huì)社の未開(kāi)示の対外擔(dān)保があることを知っています。

もしやましいことをしたら，どうして披露しないのですか？そして、このようなストーリーの流れは一般的に擔(dān)保されている方がお金を返せないです。

一年後、2019年8月21日に、広州連ka福の1億3000萬(wàn)元の多額の預(yù)金証書(shū)はすでに銀行に引かれていることが分かりました。2019年11月12日までに、他の複數(shù)の銀行口座の中で合計(jì)4985萬(wàn)元の資産が凍結(jié)されました。

（二）擔(dān)保対象は持株株主の會(huì)社である。

この二つの擔(dān)保會(huì)社は上場(chǎng)會(huì)社と何の関係がありますか？

會(huì)社が発表した情報(bào)によると、持ち株株主の瑞豊グループは立嘉小貸付53%の株式を持ち、厳炎象、翁華銀などは殘りの47%の株を持っています。瑞豊グループは花園內(nèi)の會(huì)社の90%の株を持っています。翁武遊は10%の株を持っています。

上記の図に赤い枠を表示している自然人は誰(shuí)ですか？

IPOの説明書(shū)によると、翁氏兄弟と厳炎象は共に実控人林社長(zhǎng)の配偶者の家族であり、四人は一致行動(dòng)者を構(gòu)成している。

したがって、持株株主とその一致行動(dòng)者は実際に立嘉小貸付72%の株式、花園內(nèi)100%の株式を持っています。つまり、持株株主の自己資産です。

林社長(zhǎng)は上場(chǎng)會(huì)社の資産をこの二つの會(huì)社のために擔(dān)保する動(dòng)機(jī)がはっきりしています。自分は金が足りないので、上場(chǎng)會(huì)社は公家です。だから上場(chǎng)會(huì)社を私心なく支援するつもりです。

また、持株株主も困っています。しょうがないですね。自分で質(zhì)権を取った株は強(qiáng)制的に平倉(cāng)に瀕しています。

（三）何度も延期と補(bǔ)充質(zhì)権設(shè)定が最終的に強(qiáng)制平倉(cāng)を迎えた

2013年7月から、持株株主は初めて質(zhì)権設(shè)定業(yè)務(wù)を展開(kāi)している。

もともと株主が株の擔(dān)保を通してお金を少し持ってきて、しばらくしてから返済するのは大したことではないです。

しかし、2018年4月27日から現(xiàn)在（2019年11月28日）にかけて、モドンアベニューの株価は15.17元から3.58元まで下落し、76.4%まで下落し、持株株主が持つ株価は大幅に縮小した。

やむをえず、持ち株株主は2018年4月24日、5月25日、7月25日にそれぞれ質(zhì)権設(shè)定展示期間を行います。2018年5月25日、2019年2月1日、4月4日に補(bǔ)充質(zhì)権設(shè)定を行います。

Choiceによると、2019年4月9日時(shí)點(diǎn)で、持株株主の累計(jì)質(zhì)権設(shè)定數(shù)は86.01%に達(dá)した。

質(zhì)権設(shè)定の期間は簡(jiǎn)単に言えば、返済期限を延ばすことであり、補(bǔ)充質(zhì)権はまもなく平倉(cāng)線に到著する時(shí)に質(zhì)権設(shè)定株式の數(shù)量を補(bǔ)充して、押収先の利益を維持する措置である。

一葉は秋を知ることができて、上述の情況が同時(shí)に繰り返し現(xiàn)れる時(shí)、抵當(dāng)権設(shè)定者の資金の鎖がすでにとても緊迫(緊張)していることを表明して、株価の更に下がることに伴って倉(cāng)を強(qiáng)制するリスクが現(xiàn)れます。

まだ來(lái)ています。2019年3月7日に、持株株主と一致行動(dòng)者の合計(jì)は約1.36億株が凍結(jié)されました。方正証券（8.250,0.44,5.63%）との質(zhì)権設(shè)定買(mǎi)い戻し債務(wù)紛爭(zhēng)が原因です。

2019年9月10-18日、方正証券は635萬(wàn)株の持株を減少させ、2019年11月には中航証券も象徴的に100株を減少させました。措置を取らなければ、中航証券は引き続き減配されます。

二、居莊失敗の疑いがあり、株価が暴落した。

（一）停札買(mǎi)収—失敗—複數(shù)回の値下がりの奇妙な現(xiàn)象

なぜ株価はここまで下落したのですか？私たちは期間中の會(huì)社のニュースを見(jiàn)てみます。

2018年2月2日、上場(chǎng)會(huì)社はハルピン邁遠(yuǎn)電子商取引有限公司（以下「ハルピン邁遠(yuǎn)」という）を買(mǎi)収すると発表しました。

2018年4月27日、核心條項(xiàng)が合意に達(dá)していないため、買(mǎi)収事項(xiàng)の終了を宣言します。當(dāng)日の株価は複數(shù)枚で飛び込みます。4つの値下がりがあります。

その後、株価は安定して一ヶ月ぐらい運(yùn)行しています。會(huì)社は再び株式の発行を計(jì)畫(huà)しています。

2018年10月19日、買(mǎi)い付けはまた都合により中止され、當(dāng)日に再発行された後、株価は再び下落しました。

週末以降、株は3回目の休場(chǎng)となります。

2018年10月22日、會(huì)社は重大な資産再編計(jì)畫(huà)を発表し、持株株主の瑞豊グループに本社ビルと子會(huì)社を売卻する予定である。

次々に廃札が出てきて、今度は仲介機(jī)構(gòu)も間に合わないので、とうとう深交所の質(zhì)問(wèn)を受けました。

回答書(shū)の中で、會(huì)社は資産再編に対して理解の誤差があると表明しました。喜んで心が動(dòng)く株式を売らないように調(diào)整し、本社ビルだけを販売します。

11月7日に復(fù)刻した後、今回會(huì)社の株価はついに下落を停止し、上りを始めました。

しかし、2018年12月20日、ニュース面で利益が出ていない場(chǎng)合、株価はいきなり無(wú)予兆で飛び込み、4日間連続の取引日に下落しました。

（二）暴落の背後には「荘」が座らない

偶然にも2018年第4四半期に會(huì)社の株主の口座數(shù)が大幅に増加しました。風(fēng)雲(yún)君は事情がそんなに簡(jiǎn)単ではないと思います。

私たちは株主の口座數(shù)と株価図を合わせて前に分析します。

株主の口座數(shù)は2017年初めから2018年末にかけて、徐々に減少し、その後、急速に増加する形態(tài)を示している。

2017年第一四半期末から2018年第一四半期末までに、株主の戸數(shù)は9028戸から4895戸に減少し、45.8%下落した。同期の持ち株は4.54萬(wàn)株から14.56萬(wàn)株に上昇し、221%の増加となった。

株主の戸數(shù)の大幅な減少は、逆に區(qū)間の株価が40%上昇し、しかも出來(lái)高が明らかに拡大されていません。チップ集中度が急速に向上し、大多數(shù)のチップが少數(shù)の口座に集中する可能性があることを示しています。

また、持株株主はまだ高位で精確減損を行いました。林永飛は2018年1月24日と25日に減職して約1.97億元を現(xiàn)金化しました。

林社長(zhǎng)の平均価格は22.16元です。歴史の最高価格と25.19元ぐらいの違いがあります。

株主の戸數(shù)が大幅に減少した2017年は、持株株主の株価の質(zhì)権設(shè)定率が持続的に上昇している期間です。

4月27日にハルビンを買(mǎi)収すると発表しましたが、株は何回も値下がりしました。

以下はこの時(shí)間の株価の動(dòng)き図です。

2018年第4四半期に、株主の口座數(shù)は4894戸から1.93萬(wàn)戸に急増し、295%増加した。各持ち株は14.6萬(wàn)株から3.68萬(wàn)株に急速に減少し、75%下落した。

2018年12月20日から31日まで、株価は41.75%下落し、出來(lái)高は大幅に上昇し、親の資金調(diào)達(dá)の疑いがある。

株主の戸數(shù)、株価の変動(dòng)とメッセージの変化を組み合わせて、莊屋さんは2017年下半期に早めに入札し、買(mǎi)収事件を通じて高い株価を作ってから退場(chǎng)したいと合理的に推測(cè)します。

その結(jié)果、ハルピンは買(mǎi)収に失敗し、株価の下落が止まらず、最終的に資金が先頭になって取引を打破し、親は低位な資金配分を余儀なくされた。

風(fēng)雲(yún)君の推計(jì)では、莊屋さんが調(diào)達(dá)した取引のコストは約20元で、チップを発行した2018年4月期の成約の平均価格は8.6元だけで、かなりの損失を見(jiàn)込んでいます。

しかし、上場(chǎng)會(huì)社は実権者の林永飛が2002年に創(chuàng)設(shè)したもので、會(huì)社の翼を非常に大切にすべきです。なぜ今日の局面を招いたのですか？

私たちは會(huì)社の経営に戻って原因を探さなければなりません。

三、いずれもモデルチェンジによる災(zāi)いですか？

會(huì)社の前の名前はカード奴隷迪路で、2016年にモーデン大道と改名しました。會(huì)社の改名は往々にして発展の重點(diǎn)の移転を意味します。

カルヌディル（CANUDILO）は、1999年に広州で設(shè)立されたメンズブランドで、ハイエンドビジネス路線をリードし、目標(biāo)消費(fèi)グループは年収12萬(wàn)元以上のエリートである。

既存の経営モデルはブランド運(yùn)営、つまり生産、配送などの低利益環(huán)節(jié)を全面的にアウトソーシングし、設(shè)計(jì)、ブランド普及と端末販売は自分でコントロールします。

自営ブランドのほかに、會(huì)社は國(guó)際的に有名なブランドの代理業(yè)務(wù)にも従事しています。

2018年12月31日までに、會(huì)社は293店舗を持っています。その中にCANUDILLOブランド店230店、國(guó)際代理ブランド店58店があります。

実は、國(guó)際ブランドの代理業(yè)務(wù)は上場(chǎng)してから発展してきました。

（一）國(guó)際ブランドが好きで、代理＋買(mǎi)収は國(guó)際化の度合いを高める。

會(huì)社が上場(chǎng)した後に、國(guó)際ブランドの代行に対する投資力を強(qiáng)めて、前後していくつかの國(guó)際ブランドの代行會(huì)社を設(shè)立して買(mǎi)い付けました。

2012年10月18日、1600萬(wàn)元で杭州連カード恒福ブランド管理有限公司（以下、「杭州恒?！工趣いΓ─?1%の株を買(mǎi)収し、増資しました。

2013年9月13日、全額子會(huì)社の広州連ka福名品管理有限公司（以下、「広州連ka?！工趣いΓ─蛟O(shè)立しました。

2014年1月に広州マカオ壹品名品管理有限公司を買(mǎi)収しました。

國(guó)際ブランドの代理店は発売前の5店舗から最高75店に増え、2019年には60店に縮小した。

會(huì)社の発展の重點(diǎn)のオフセットに従って、代理ブランドの販売収入は節(jié)度的に上昇し、2012-2018年に0.29億から4.7億まで上昇した。自社ブランドのシェアは徐々に縮小し、2018年には5.7億しかない。

普通的に言えば、自主ブランドの割増率が高く、その粗利益率は普通代理経営より高いです。

過(guò)去7年間、會(huì)社の自営ブランドのカード奴隷迪路の粗利率は60%以上を維持していますが、強(qiáng)力に発展した代理ブランドの粗利率は20%～40%の間です。

代理ブランドの粗利益が低すぎて、2015年から國(guó)際ブランドを買(mǎi)収して、ブランドを自分の家に変えて、いつもお金を稼ぎますよね？

2015年7月、ZEIS EXCELSA S.P.A.（以下、「ZEIS」という）からイタリア會(huì)社LEVITAS 51%の株式を取得し、Dirk Bikembergs（以下、「DB」という）ブランドの大中華地區(qū)でのブランド運(yùn)営許可を獲得しました。

このブランドはデザイナーのDirk Bikembergsが1986年に創(chuàng)立した同名ブランドで、東歐、中東、イタリアが主な市場(chǎng)で、靴類の商品の販売が比較的大きいです。

今回の取引価格は4068萬(wàn)ユーロで、人民元は2.75億元で、増値率は約1.7倍で、業(yè)績(jī)の承諾がありません。

會(huì)社がリーダLEVITASに入社した後、後者の売上高は依然として伸びていますが、収入が高ければ高いほど、損失が多くなり、2016-2018年の合計(jì)損失は7777萬(wàn)元です。

外メディアは2018年5月に、DBが相次いでミラノとマドリードの2つの最大旗艦店を閉鎖し、ミラノファッションウィークを終了したと報(bào)道しました。

同社は、LEVITASの損失は、元ホールディングスのZEISグループが財(cái)務(wù)的苦境に陥っており、DBブランドの生産と供給に問(wèn)題が生じているためとしている。

會(huì)社は自分の鍋であることを認(rèn)めませんでした。海外會(huì)社のつなぎ屋になったと強(qiáng)調(diào)しました。本當(dāng)に他の人の問(wèn)題を追及します。

でもよく考えてみたら、人がよくやったら株を売る必要がありますか？上場(chǎng)會(huì)社に入社してもらうということは資金の援助を求めて中國(guó)市場(chǎng)に希望を送ることではないですか？

損失がひどいにもかかわらず、會(huì)社は2019年1月30日と2月28日に1530萬(wàn)ユーロでLEVITASの殘り49%の株式を獲得します。

その経営狀況はまだ好転していません。2019年1月から6月にかけて、LEVITASは1172萬(wàn)元の損失を計(jì)上しています。

また、新たな小売モデル「O 2 O+バイヤー店」の開(kāi)発にも力を入れています。

（二）ハイエンドのバイヤー店を発展させ、O 2 O電気商取引モデルを建設(shè)する

元々はデパート、空港、ホテルと提攜して、店舗を開(kāi)設(shè)して販売していました。

業(yè)界の生態(tài)の変化に適応するために、會(huì)社は自発的に変えて、2014年に買(mǎi)い手の店を発展して、O 2 Oモードを建設(shè)します。

簡(jiǎn)単にバイヤーのお店を紹介します。

これはヨーロッパに起源する小売商業(yè)模式で、各地で様々なブランドのファッション、バッグ、靴、アクセサリーなどを探して、商品を買(mǎi)い切って、自分の店に集中して販売しています。

その競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性はバイヤー自身の専門(mén)性に依存しています。獨(dú)特なスタイルを作って、ターゲット顧客を引きつけて、適切な価格で購(gòu)入し、販売できるかどうかです。

國(guó)內(nèi)では、バイヤーの消費(fèi)水準(zhǔn)が高い。下の図は2016年の國(guó)內(nèi)の一部のバイヤーの春の夏の衣料品の販売価格分布で、1枚當(dāng)たり2-4千元が最大の部分を占めることが分かります。

（データソース：東華大學(xué)海派ファッションデザイン及び価値創(chuàng)造協(xié)同革新センター、DFO International、潮見(jiàn)ファッションネット）

このモデルはハイエンドのお客様に向いていますので、國(guó)內(nèi)のバイヤーのお店は一線の都市に多いです。

會(huì)社は2014年から買(mǎi)手店の開(kāi)設(shè)と経営を行っています。

2014年4月27日、會(huì)社初の高級(jí)品購(gòu)入者店「01 MEN」が広州太古匯でオープンしました。同時(shí)に、「01 MEN」マイクロクレジット公衆(zhòng)プラットフォームの構(gòu)築に著手する。

2016年3月26日、衡陽(yáng)ハイエンドの高級(jí)品購(gòu)入者店連kafu（LanKaFul）がオープンしました。

この風(fēng)雲(yún)君はどうしても溝を吐かなければならないということですが、この買(mǎi)手店の名前は1850年に成立した香港の老舗高級(jí)百貨店連ka佛（Lane Crawford）と非常に似ています。業(yè)界の優(yōu)等生に見(jiàn)習(xí)うつもりであるということは、その経営パターンを?qū)Wぶだけでなく、名前も人家に近いです。

まず優(yōu)等生の連ka仏を見(jiàn)ます。

買(mǎi)い手の店の內(nèi)陸での発展は最初に買(mǎi)い手制の百貨店から始まりました。パリのおじいさんと香港の連ka仏は初めての経験者です。

連ka仏は2000年に初めて上海に開(kāi)店しました。前期は市場(chǎng)が未成熟で、消費(fèi)者観念などの問(wèn)題で「三進(jìn)三出」大陸市場(chǎng)を経験しました?，F(xiàn)在は大陸部で4店舗を経営しています。それぞれ北京、上海、成都に位置しています。

プロのバイヤーチームは核心競(jìng)爭(zhēng)力の一つです。これらのバイヤーたちは獨(dú)特なファッションセンスを持っているだけでなく、鋭いビジネス嗅覚も備えていなければなりません。

連ka佛と違って、會(huì)社のバイヤーのプロジェクトは三線都市から始まるつもりです。

1.衡陽(yáng)連ka福の買(mǎi)手店項(xiàng)目

2013年1月30日、會(huì)社の孫衡陽(yáng)連ka福名品管理有限公司（以下「衡陽(yáng)連ka福」という）は不動(dòng)産會(huì)社と契約して、1.29億元で1.82萬(wàn)平方メートルの住宅を購(gòu)入します。

この住宅を購(gòu)入する目的はハイエンドの高級(jí)品購(gòu)入者の店を建設(shè)し、將來(lái)のために三線都市のハイエンド消費(fèi)市場(chǎng)シェアを占めるための基礎(chǔ)を築くことです。

2014年4月2日、衡陽(yáng)連ka福はこのプロジェクトに2.4億元の追加投資をすることで合意した。

203-2012年報(bào)によると、風(fēng)雲(yún)君は毎年このプロジェクトに投入する資金と工事の進(jìn)度を下記のように整理しています。

衡陽(yáng)のハイエンドの逸品買(mǎi)手店プロジェクトが順調(diào)に完成し、工事が完成した時(shí)に全部で4.95億元の資金を投入することが見(jiàn)られます。

しかし、三線都市は本當(dāng)にハイエンドのバイヤー店の発展の基礎(chǔ)を持っていますか？私たちはその経営成果を見(jiàn)てみます。

2016年に開(kāi)業(yè)して、衡陽(yáng)はカ福さえ6千萬(wàn)近くの損失があります。2017年2月20日、會(huì)社は持株株主と譲渡契約を締結(jié)し、衡陽(yáng)連ka福の53%の株式を1.15億元で後者に譲渡する予定である。

最終的には、この百貨店は開(kāi)業(yè)1年足らずで8693萬(wàn)円の損失を計(jì)上した後、持ち株株主に譲渡することで終了しました。

5億元を投資し、4.95億円を家の建設(shè)に費(fèi)やし、バイヤーチームなどの核心競(jìng)爭(zhēng)力の構(gòu)築はほとんど言及されていません。連ka仏と比べて、カード福は一字の差しかないですか？

2.ファッションバイヤー店O 2 Oプロジェクト

また、経営陣は小売端末の業(yè)態(tài)が変化しているとみており、ネット通販の急速な発展は実體店に大きな衝撃を與えている。

2015年6月9日、非公開(kāi)発行株式事前案を発表した。ファッションバイヤー店O 2 Oプロジェクトなどの資金調(diào)達(dá)を目的としている。

発行対象は従業(yè)員持株計(jì)畫(huà)、翁華銀など10人の特定投資家。

この事前案は2ラウンドの修正を経て、募金金額は11.4億から8.66億に変更されました。

2016年8月1日、非公開(kāi)株式上場(chǎng)、発行価格は9.47元/株で、実際の募集金額は8.5億元である。

ファッションバイヤーO 2 Oプロジェクトには、オンラインeコマースプラットフォームとオフラインのバイヤー店の2つのブロックが含まれています。

オンライン運(yùn)営は、自社エレクトビジネスプラットフォームと第三者エレクトビジネスプラットフォームのモードで行われます。

會(huì)社が自主的に運(yùn)営しているクロスボーダーエレクトリックプラットフォームMODERN＿AVEN.COMとモダンアベニューモバイルアプリは2016年に正式にオープンしました。

衡陽(yáng)連ka福プロジェクトが失敗した後、バイヤーの店は他の國(guó)際バイヤーと提攜して運(yùn)営するようになりました。

ヨーロッパのANTONIA買(mǎi)手店と戦略提攜している最初の店舗は、2016年9月にマカオのパリ人に開(kāi)店しました。

しかし、2017年と2018年、このファッションバイヤー店O 2 Oプロジェクトは合計(jì)で會(huì)社の損失4142萬(wàn)である。

2019年上半期、モダンファッションプラットフォームAPPは運(yùn)行を停止しました。現(xiàn)在、クロスボーダーエレクトプラットフォームも運(yùn)営を停止しました。

見(jiàn)てとれば、會(huì)社が発売された後、せわしく動(dòng)く心があります。

服のブランドのキャリアとしてだけでなく、百貨店の経営経験が足りないですが、2～3年以內(nèi)に買(mǎi)手制百貨店とO 2 Oを結(jié)合したビジネスモデルのクイックターンを?qū)g現(xiàn)しようとしています。

そして、會(huì)社は國(guó)際化を盲目的に追求しています。高くて、位置付けがはっきりしない問(wèn)題があります。

以上のように、會(huì)社は2.75億レビタスの買(mǎi)収を経験しましたが、海外株主の裏庭で火災(zāi)が発生し、4.95億衡陽(yáng)連ka福の損失を作った後、持株株主に売卻し、O 2 O電気商取引プラットフォームを建設(shè)したが、2年後に運(yùn)営を停止した三大悲劇です。

中小株主やメロンを食べる人たちは、管理職より上場(chǎng)會(huì)社のお金を大切にしているかもしれません。

（三）エピはモバイルアプリケーション開(kāi)発會(huì)社を買(mǎi)収する。

不思議なことに、主要業(yè)務(wù)の転換に失敗して、買(mǎi)収したインターネット會(huì)社はいくつかの収益を作り出しました。

2017年4月に、會(huì)社は4.9億元で武漢悅?cè)恍膭?dòng)ネットワーク科技有限公司（以下「悅?cè)恍膭?dòng)」という）100%の株式の買(mǎi)収を完成しました。

同社はモバイルインターネットSNS系アプリケーション（App）の開(kāi)発と運(yùn)営を主な業(yè)務(wù)としており、現(xiàn)在はFacykey、Hicollageなどのアプリケーションを開(kāi)発しており、顧客はアップル、Google、facebookなどを含む。

會(huì)社に買(mǎi)収される前に、わくわくしました。もう新しい三板上場(chǎng)會(huì)社です。

取引先は2016年から2018年度までの悅?cè)恍膶g現(xiàn)の純利益はそれぞれ3300萬(wàn)元、4550萬(wàn)元、6150萬(wàn)元を下回らないと承諾しています。

喜大普が走ったのは、喜んで心を躍らせて承諾期間內(nèi)に合計(jì)して會(huì)社のために1.55億の純利益を創(chuàng)造して、約束通りに完成することを承諾して、意外にも會(huì)社のモデルチェンジの道中の唯一の利益の標(biāo)的になります。

ここに拍手があるはずです。

しかし、2015-2018年に心溫まる商品の粗利率は92.5%から24.9%に下がり、収益力が大幅に下がり、將來(lái)の収益狀況は予知できません。

四、財(cái)務(wù)狀況の分析

モダンな大通りは大量の精力、金銭をモデルチェンジに使って、モデルチェンジの失敗と同時(shí)に、元からあるブランドの優(yōu)位も次第に萎縮します。

子會(huì)社は喜んでいますが、利益に心が動(dòng)いていますが、會(huì)社全體は経営難から抜け出せません。

（一）2017年の利益は一時(shí)的なものです。

2012年に発売された後、営業(yè)収入は著実に増加していますが、純利益は徐々に下落しています。2016年、純利益は1.77億から3.33億円の損失に下落した。

2017年の純利益は1.15億まで急増しており、主に衡陽(yáng)連ka福を剝離して確認(rèn)した9881萬(wàn)投資収益によるものである。

2019年3月期の新聞はすでに2754萬(wàn)元の損失を示しています。2019年の新聞は黒字にするのが難しいです。

（二）資産構(gòu)造と返済能力

以下は會(huì)社の2019年3月期の貸借対照狀況です。

會(huì)社全體の貸借対照率が低いのは25%だけです。

帳簿上の貨幣資金は1.4億元で、短期借入金と一年以內(nèi)の満期の非流動(dòng)負(fù)債の合計(jì)金額よりやや多い1.24億元である。

最大の資産の比率は7.22億元の保有売卻予定資産であり、これは本社ビル関連の資産を売卻し、固定資産などの科目から転入したためである。

全體的に見(jiàn)れば、會(huì)社は現(xiàn)在の負(fù)債をコントロールできますが、マンションの実際の反映では、その資金は非常に緊張しています。

おわりに

會(huì)社の管理層は2019年8月に大転換しました。林永飛は體の原因で社長(zhǎng)を辭めました。翁武強(qiáng)は社長(zhǎng)を辭めました。

新會(huì)長(zhǎng)の羅長(zhǎng)江は2019年9月17日に就任しました。江西財(cái)経大學(xué)を卒業(yè)して、中國(guó)工商銀行（5.870、-0.07、-1.18%）と中國(guó)航空信託に就職しました。服裝業(yè)界での経験は全くありません。

會(huì)社は自社ブランドのカード奴隷迪路に対してすでに投入と発展を停止しています。店舗と営業(yè)収入は縮小しています。

羅會(huì)長(zhǎng)の過(guò)去の経歴から見(jiàn)れば、服裝やインターネット業(yè)界は必ずしも専門(mén)家ではないですが、資本市場(chǎng)に詳しいので、どう見(jiàn)ても會(huì)社に來(lái)てもらいたいです。

免責(zé)聲明：本報(bào)告（記事）は、上場(chǎng)會(huì)社の公社屬性に基づいて、上場(chǎng)會(huì)社がその法定義務(wù)に基づいて開(kāi)示した情報(bào)（臨時(shí)公告、定期報(bào)告、公式インタラクティブプラットフォームなどを含むが、これらに限らない）を中心とした獨(dú)立第三者研究であり、市場(chǎng)価値風(fēng)雲(yún)は報(bào)告（文章）に記載された?jī)?nèi)容及び観點(diǎn)を客観的公正に追求しているが、その正確性、完全性、適時(shí)性などを保証しない。