中金は12月30日、天虹紡織に関する研究報(bào)告を発表しました。要約は以下の通りです。

會(huì)社の近況

魏橋紡織は利益の早期警報(bào)を発表し、2019年下半期の純利益の下落は加速する見(jiàn)通しです。魏橋紡績(jī)は綿花の価格下落が紡績(jī)品の価格圧迫を引き起こし、下流の情緒的悲観と市場(chǎng)需要の軟弱が主な原因と考えています。

コメント

2019年上半期、魏橋紡織品業(yè)務(wù)の販売は10.4%下落し、プレートの損失は1.61億元であった。上半期の天虹紡織業(yè)務(wù)も同様に圧力に直面しています（収入は15.7%伸びましたが、純利益は同21.8%減少しました）。しかし、私達(dá)は不利な外部環(huán)境要因が天虹紡績(jī)の収益に及ぼす影響はより小さいと予想しています。

2019年上半期、魏橋紡績(jī)紡糸業(yè)務(wù)の粗利益率は1.4%、天虹紡織は14.1%に達(dá)した。弾力性によって芯の糸を包んで、研究と製造の優(yōu)位性を研究開(kāi)発して、天虹の紡績(jī)は更に高い価格交渉能力を有します。貿(mào)易摩擦を背景に、天虹紡織の弾性包芯紡糸の出荷量と販売価格は同時(shí)期に安定しています。Winnitexを買収した後、天虹紡績(jī)は垂直一體化産業(yè)チェーンの構(gòu)築に力を入れ、綿の価格変動(dòng)の影響を低減することに役立つ。

魏橋紡績(jī)は中米貿(mào)易摩擦も會(huì)社の業(yè)績(jī)低下の重要な原因の一つであると考えています。會(huì)社の工場(chǎng)は全部中國(guó)大陸にあります。逆に、天虹紡織の海外生産能力は業(yè)界をリードしています。2019年6月までに、天虹紡織は建設(shè)中の生産能力は約38萬(wàn)紡錘で、その中の40%はベトナム、トルコ、メキシコ、ニカラグアに位置しています。

推定値の提案

短期的な圧力と長(zhǎng)期的な競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を考慮して、2019年の1株當(dāng)たり利益予想を11%から1.05元に引き下げ、2020年の利益予測(cè)を維持し、それぞれ同17.6%の減少と同19.5%の増加に対応する?，F(xiàn)在、天虹紡織は7.5倍と6.3倍の2019-2020年の株式益率で取引されています。ランニングで業(yè)界の格付けを維持する。推計(jì)値の切り替えを考慮して、目標(biāo)価格を30%から11.06香港元に引き上げ、2020年の8倍の株式益率に対応し、現(xiàn)在の株価より28%の上りスペースを備えている。天虹紡績(jī)は2018年の業(yè)績(jī)を発表した後、株価は下落し始めましたが、最近は反発しています。株価は外部環(huán)境の不利な要素を反映していると思います。投資家は天虹紡織の構(gòu)造的な優(yōu)位性に関心を持ち始めました。

リスク

綿の価格と地縁の政治的不確実性、垂直一體化の進(jìn)捗度は予想に及ばない。