新型の冠狀ウイルス感染の肺炎の発生狀況の下で、資本市場の各方面は3方面のデータに対して最も関心を持っています。1つは毎日の疫病狀況のリアルタイムデータ更新、2つは資本市場の市況の動向、3つは短期の市場判斷に影響する重要な要素である複素労働狀況です。

中金公司の王漢鋒チームも、最近數(shù)日に新たに診斷されたケース數(shù)が増加し、前期にとった予防コントロール措置が次第に効果的になっていることを示しています。対応して、基準(zhǔn)狀況の下で、市場も比較的に緊張している第二段階から市場に入ってもう革新的ではないです。市場の関心の重點(diǎn)は、一方では依然として疫病の後の発展であり、他方では疫病が各分野の実際的な影響及び各業(yè)界の復(fù)舊狀況にある。

しかし、前の2つのレベルのデータに比べて、複雑なデータが多くて、簡単に結(jié)論を出すのは難しいです。各指標(biāo)の協(xié)力が必要です。

21世紀(jì)の経済報道記者によると、複數(shù)の証券會社は人口の移動、電気事情、交通渋滯など多くの指標(biāo)を追跡し、複合的に労働狀況を判斷した。

彼らの結(jié)論も比較的に近いです。つまり、少數(shù)の疫病の影響を受けている業(yè)界を除いて、旅行や飲食などの直接的な業(yè)界はほとんど休まれている可能性があります。大部分の業(yè)界は2月10日前後に異なる程度の復(fù)舊作業(yè)がありますが、復(fù)職の程度は人力、物資の供給、物流などの方面の影響を受けています。

人口と交通

広発証券研究チームは、復(fù)員は都市交通狀況の変化をもたらすので、「都市渋滯遅延指數(shù)」で観測できるとしています。渋滯遅延指數(shù)は都市住民の平均一回の旅行の実際の旅行時間と自由流動狀態(tài)での旅行時間の比率です。遅延指數(shù)が高いほど、出発時間の比率が大きいと表しています。この都市も渋滯していると反映されています。

同チームによると、渋滯指數(shù)から見ると、今年の都市交通の活発度は例年より著しく低く、主要都市の限界変化は2月10日から始まっており、今後はさらに観察できるという。

長江証券のチーフエコノミスト、伍戈氏も「交通規(guī)制は復(fù)員に重要な影響を及ぼす」との観測を示した。1月下旬以來、ほとんどの省が省間道路の旅客輸送業(yè)務(wù)を停止し、今まで安徽、四川などの少數(shù)省だけが再起動している。鉄道部門も運(yùn)行停止、流量抑制などの措置を取っており、2月下旬には徐々に回復(fù)する見込みです?，F(xiàn)在の道路、鉄道、航空、水路の総合旅客輸送量は去年の春運(yùn)の同じ時期の15%ぐらいだけです。また、一部の地域では、地方から帰ってきた人の日常生活の隔離、企業(yè)に対する労働條件の設(shè)定なども求められています。

復(fù)員の前提はもちろん労働力の復(fù)路であり、もう一つの判斷復(fù)員の核心指標(biāo)は「春運(yùn)旅客発送量」である。

広発証券研究チームは、都市化の過程での経済體として、毎年大規(guī)模な季節(jié)祭りの前に帰省し、帰省するのは中國経済特有の現(xiàn)象であると指摘しています。復(fù)員の前提は労働力復(fù)路ですので、「春運(yùn)旅客発送量」で復(fù)員の進(jìn)捗を測ることができます。

このチームの統(tǒng)計データから見ると、春運(yùn)旅客の発送量は今年の帰りのペースは例年に比べて著しく弱くなりました。これは疫病防止のリズムと関係しています?，F(xiàn)在は交通と人員の流動管理はまだ厳しい狀況の中にあります。2月6日に鉄道部門は鉄道の客席率を50%ぐらいに抑えると表明しましたが、交通運(yùn)輸部は道路、水路の客席率を50%に抑えるように要求しました。例年の集中帰りに比べて、今年は分散しています。交通省は2月18日までに約1.6億人の人が帰り続けると予想しています。

また、広発交通チームで交通日のデータに基づいて整理された帰りの割合（大晦日後の鉄道道路の水運(yùn)民航の合計輸送人數(shù)/大晦日前の15日間の鉄道道路の水運(yùn)民航の合計輸送人數(shù)）は、現(xiàn)在21%前後で、昨年同期のこのデータは100%を超えています。

山西証券研究チームも、現(xiàn)在の人口流動から見れば、復(fù)員の程度は予想に及ばないと指摘しています。今のところ、人口節(jié)後の移動の規(guī)模は去年の30%未満で、高速の交通量は2019年の1/3未満で、交通の要衝人の流量は去年の1/5未満で、2月10日-2月12日に市場予想が著しく向上していません。

興業(yè)証券研究チームは、複數(shù)のグループのデータを考察システムに組み入れ、住民の帰りの進(jìn)捗度を設(shè)計した復(fù)職指數(shù)であるが、その中の多くのコア指標(biāo)は他の機(jī)関が採用した指標(biāo)と似ている。

興業(yè)証券の統(tǒng)計によると、全體としては一線の都市でも新一線の都市でも、2019年までに帰郷した後と年後の復(fù)職指數(shù)はほぼ対稱になっているU型で、年前の帰郷は年後の帰りと比べて対稱的で安定しており、2020年までの帰郷過程は昨年との整合性が高いが、帰りが著しく遅れており、完全な回復(fù)にはまだ時間が必要であるという。一方、2月9日時點(diǎn)で、人員流出の最大値と比べて、第一線都市と新一線代表都市はそれぞれ26%と31%の人員復(fù)帰を果たした。

しかし、興業(yè)証券は同時に、企業(yè)の従業(yè)員の帰りの割合がもっと高いべきだと指摘しています。注意すべきなのは、人員の浄流活動は完全に企業(yè)の従業(yè)員の帰り道の割合に等しくなくて、帰省する人の群れの中でも學(xué)校の學(xué)生、老人などの群體を含んで、この部分の人の群れの帰りの時間は更に遅くなるかもしれなくて、しかし直接企業(yè)の復(fù)職に影響しません。大みそかの前の週に帰省した人たちを、職場で働くことに敏感な「中核的な労働者」と見なした場合、2月9日までに、一線都市と新一線都市の代表的な「中核的な人たち」の帰路率はそれぞれ39%と38%であった。

電力消費(fèi)石炭量は依然として低い位置にある。

記者によると、各機(jī)関が再稼働狀況を観察するもう一つの核心指標(biāo)は発電?石炭消費(fèi)量であり、今回は再稼働に基づいて電力使用量を増やすロジックである。

広発証券研究チームは、第二次産業(yè)でも第三次産業(yè)でも、復(fù)工は電気を増やすので、「発電消耗量」の変化によって、復(fù)工狀況を追跡することができると指摘しています。普段私達(dá)が見ている日頻発の電力消費(fèi)量のデータは、浙電、上電、広東電、國電、大唐及び華能六大発電グループの日平均石炭消費(fèi)量の和であり、電力消費(fèi)石炭の大きなサンプルである。

同研究チームは、2月12日現(xiàn)在の発電用石炭消費(fèi)データから見ても、復(fù)舊狀況はまだ顕著ではないと指摘した。春節(jié)休暇終了第一週（2月1日から2月8日まで）の日平均の石炭消費(fèi)量は37.7萬トンで、その後4日間の日平均の石炭消費(fèi)量は37.3萬トンである。2月10日から12日の石炭消費(fèi)量はいずれも上昇傾向にあるが、前輪比の幅は低い。

山西証券研究チームも、発電所の日用石炭を見ると、2020年の石炭使用量は引き続き低位にあり、2月11日の石炭消費(fèi)は依然として40萬トン未満で、2019年の春節(jié)休暇期間の數(shù)とほぼ同じで、主に電力業(yè)界の労働回復(fù)狀況を推察することができると指摘しています。

興業(yè)証券研究チームも、日平均の石炭消費(fèi)量から言えば、例年の石炭消費(fèi)量は春節(jié)後5～8日から大幅に回復(fù)するという。今年の一日平均の石炭消費(fèi)量は現(xiàn)在減少傾向が鈍化しているが、まだ回復(fù)の兆しが現(xiàn)れていない。2月10日に大部分の省はすでに工事を始めましたが、日平均の石炭消費(fèi)量は上がりません。2月10日の平均消費(fèi)量は去年の同じ時期の62%です。

また、記者は再稼働の観察には「高爐稼働率」、「コークス化企業(yè)稼働率」、「自動車の半鋼胎稼働率」、「セメント研磨機(jī)稼働率」などの具體的な指標(biāo)があることを知っており、これまでの分析手段に比べて、こうした指標(biāo)はより直接的に再稼働の狀況を反映している。

例えば「高爐稼働率」は、興業(yè)証券研究チームによると、2月7日の高爐稼働率は64.09%で、前週比4.13%減少した。例年に比べて、高爐の稼働率は春節(jié)後10日間で明らかに下がり、その後も回復(fù)します。今年の高爐稼働率の低下は春節(jié)前の2日間まで繰り上げられ、さらに下落幅は前の2年間を上回った。

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