COVID-19疫?。ㄒ韵?、「今回の疫病」と略稱する）はアパレル紡績(jī)業(yè)界のライン下で販売ルートに大きな衝撃を與え、企業(yè)の経営圧力が増大し、影響の程度が或いは「新型」を超える時(shí)期に、業(yè)界信用リスクが上昇します。國內(nèi)の経済活動(dòng)が3月に全面的に復(fù)活すれば、中証鵬元は今回の疫病狀況が2020年1-2月の社零に対する同時(shí)期の増速による下落率は5%を超えると予想しています。疫病防止期間は、デパート、ショッピングセンター及び商店街などの流量が大幅に減少し、さらに閉店し、暖冬と季節(jié)の移り変わりを重ねて、冬服の倉庫販売促進(jìn)と春服の販売リズムに大きな影響を與えます。一方、リストラの延期はより大きな賃金、賃貸料などの固定支出圧力をもたらしており、これらは業(yè)界內(nèi)の企業(yè)在庫及び売掛金の回転効率と収益能力に悪影響を與え、経営圧力が増大している?，F(xiàn)在の服裝の紡織業(yè)界の國內(nèi)外の市場(chǎng)需要の増加速度を考慮して、2003年と大きな差があります。暖冬と季節(jié)の変わり目の影響を重ねて、今回の疫病は服裝の紡績(jī)業(yè)界に対する影響の程度が或いは「新型」の時(shí)期を超えます。服裝の紡績(jī)業(yè)界は民営企業(yè)を中心に中小企業(yè)が多く、融資能力が比較的弱いため、中証鵬元は服裝の紡績(jī)業(yè)界の信用リスクが上昇すると考えています。

一、「SARS」の疫病はアパレル紡績(jī)業(yè)界の國內(nèi)短期需要の増加速度を低下させましたが、輸出に対する影響は小さいです。

「SARS」の流行はアパレルメーカーの國內(nèi)市場(chǎng)の短期需要の増加率が大幅に下がったが、海外市場(chǎng)への影響が小さく、輸出が急速に伸びている。2003年の「SARS」の発生初期は主に広東、香港などの地域で発生しました。2003年2月から全國及びその他の國と地域に広がりました。3月、4月に北京を代表とする省市で発生が激しくなりました。束を結(jié)ぶ「SARS」の疫病狀況を分析しているうちに、中國のアパレル業(yè)界の社會(huì)小売額と輸出データによると、春節(jié)の影響を除いて、「SARS」の疫病狀況はアパレル業(yè)界の國內(nèi)市場(chǎng)に対する影響は主に3-5月で、小売売上高は同月比3.20%、6.70%と-3.50%で、2002年同期よりそれぞれ20.60、4.10、11.40%下落し、6月の服裝靴ハット紡績(jī)品類の小売売上高は同期比16.40%に回復(fù)し、2002年同期比2.3ポイント上昇した。紡績(jī)?cè)霞挨蛹徔?jī)製品の輸出データから見ると、「SARS」の疫病狀況はアパレル紡績(jī)業(yè)界の海外市場(chǎng)に対する影響が小さく、3-5月の輸出金額はそれぞれ25.7%、26.70%と27.40%伸び、高速成長(zhǎng)を維持している。

二、2019年に中國の服裝市場(chǎng)の國內(nèi)外の需要は持続的に弱くなりました。今回の疫病は服裝紡織業(yè)界のライン下の販売ルートに大きな衝撃を與えました。

2019年の中國服裝靴帽子の針織物小売額は累計(jì)で同2.90%伸び、成長(zhǎng)率は2018年より5.11ポイント低下した。住民の観點(diǎn)から、2019年における中國の都市住民一人當(dāng)たりの可処分所得の累計(jì)は同5.0%増加し、成長(zhǎng)率は2018年より0.60ポイント低下した。都市住民一人當(dāng)たりの消費(fèi)支出の累計(jì)は同4.60%増加し、成長(zhǎng)速度は2018年と同じである。しかし、消費(fèi)構(gòu)造から見ると、居住、醫(yī)療保健及び教育文化娯楽サービスの消費(fèi)率は持続的に増加し、服裝消費(fèi)は2018年より0.39ポイント下がって6.53%になった。これと同時(shí)に、近年の國內(nèi)人口の自然成長(zhǎng)率はずっと0.50%ぐらいで、2018年に0.38%まで下がりました。同時(shí)に15～59歳の人口の比率は縮小し続け、2018年末には65.26%まで下がりました。海外市場(chǎng)から見ると、2019年の中國紡織原料及び紡績(jī)製品の輸出金額の累計(jì)は前年同期比の増加速度を2018年の3.40%から-2.20%に減少し、成長(zhǎng)率は5.60ポイント下落しました。

今回の疫病はアパレル紡績(jī)業(yè)界のオフライン販売ルートに大きな衝撃を與え、さらに業(yè)界の企業(yè)収入と利益水準(zhǔn)の低下を招き、在庫と売掛金の回転効率が低下し、経営圧力が増大する。今回の疫病は2019年12月に始まり、2020年1月に大規(guī)模な爆発があり、1月下旬には國內(nèi)各省、自治區(qū)、直轄市及び新疆ウイグル自治區(qū)の生産建設(shè)兵団が相次いで突発的な公共衛(wèi)生事件の一級(jí)応答を開始し、疫病予防活動(dòng)が急速に展開された。一方、伝統(tǒng)的な業(yè)界のアパレル紡績(jī)業(yè)界は、労働集約型企業(yè)を中心に、労働者の數(shù)が多く、現(xiàn)場(chǎng)での執(zhí)務(wù)に対する依存性が高く、リストラを延期することは、より大きな賃金、賃貸料などの固定支出圧力をもたらします。一方、疫病防止期間には、各デパート、ショッピングセンター及び商店街などの交通量が大幅に減少し、さらに閉店し、アパレル業(yè)界のオフライン販売に大きな制限を與え、暖冬と季節(jié)の変わり目を重ねて、冬服の倉庫販売促進(jìn)と春服の販売リズムに大きな影響を與えました。衣料品販売企業(yè)に対して、在庫の回転圧力が増大し、在庫コストが上昇します。同時(shí)に、率はもっと大きい力の割引販売促進(jìn)を行います。ブランドアパレル企業(yè)に対して、ディーラーまたは加盟店の注文が減少し、同時(shí)に売掛金回収のリスクが増加し、自営店舗の販売が妨げられ、ひいては會(huì)社の収益力が低下し、在庫と売掛金の回転効率が低下し、経営圧力が増大した。服裝生産企業(yè)にとって、直接的な影響は注文が減少し、生産能力の利用率が低下し、収入と利益水準(zhǔn)が低下し、在庫と売掛金回転に一定の圧力を與えます。しかし、今回の疫病はオンラインルートの配置をさらに改善し、企業(yè)の影響はライン下の販売ルートに対する依存度が高い企業(yè)より弱くなります。

防護(hù)物資の供給ギャップを緩和するため、一部のアパレルメーカーは防護(hù)服及びマスクなどの物資生産ラインを続々と追加し、例えば喜喜鳥、嘉麟傑が上海市経済と情報(bào)化委員會(huì)によって徴用通知を受けて醫(yī)療防護(hù)物資を生産する。國際華集団子會(huì)社は國の臨時(shí)貯蔵重點(diǎn)生産企業(yè)とされている。特捜、柏堡龍に醫(yī)療用品子會(huì)社などを設(shè)立。しかし、このような製品の生産規(guī)模、価格及び販売対象は主に政府が統(tǒng)一的に配置し、配分し、企業(yè)の利益に対して有限な貢獻(xiàn)をしています。また、このような防疫物資の生産は一定の短期性を持っています。

2020年2月25日、全國26カ所の當(dāng)日に新たに発生した癥例は0で、複數(shù)の地域で連続して數(shù)日間にわたって新たに診斷された癥例がない場(chǎng)合、今回の疫病予防期間は2月に集中し、経済活動(dòng)は2月下旬から徐々に回復(fù)し、3月には全面的な復(fù)舊が見込まれ、湖北地區(qū)ではより深刻な疫病狀況のため、ある程度の確率が延長(zhǎng)される。

2003年と比較して、現(xiàn)在の中國の服裝紡績(jī)業(yè)界の需要は伸びが弱く、今回の疫病狀況は服裝紡織業(yè)界の國內(nèi)外市場(chǎng)の需要圧力をさらに増大させます。國內(nèi)の経済活動(dòng)が3月に全面的に復(fù)活すれば、2020年1-2月の同社ゼロの前年同期比の増加率に対する下落率は5%を超える見込みです。疫病予防コントロールの下の交通規(guī)制、復(fù)員遅延などは経済生産面に抑制をもたらし、大量の労働人口の収入が損なわれ、消費(fèi)能力と消費(fèi)意欲が低下し、食品価格の上昇と醫(yī)療防護(hù)用品の消費(fèi)支出が増え、國內(nèi)のアパレルメーカー市場(chǎng)の需要が圧迫された。2003年の4月、5月に比べて、現(xiàn)在は春服と冬服の季節(jié)が変わりつつあります。服裝の紡織業(yè)界のオンライン販売ルートの販売は持続的に増加していますが、大型スーパー、ショッピングセンター及び専門店などのオフラインは依然として主要な販売ルートとなります。また、業(yè)界の季節(jié)的な特徴が顕著なため、流行が緩和された後、服裝の紡績(jī)品が報(bào)復(fù)的に消費(fèi)される可能性は低い。2019年の中國の紡績(jī)?cè)霞挨蛹徔?jī)製品の輸出金額は累計(jì)同期比マイナス2.20%で、2003年の26.80%の高成長(zhǎng)速度をはるかに下回っています。今回の疫病による工業(yè)企業(yè)の休業(yè)時(shí)間が延長(zhǎng)され、交通、物流などの関連セット業(yè)界及び商業(yè)活動(dòng)の広い範(fàn)囲が制限され、対外貿(mào)易活動(dòng)に大きな影響を與え、短期間に一定の注文移転をもたらす。総合的に見ると、今回の疫病は服裝紡績(jī)業(yè)界に対する影響が或いは「SARS」時(shí)期を超えます。

注目に値するのは、新冠肺炎の経済への影響についてはまだ不確実性があることです。まず、我が國は現(xiàn)在、新型インフルエンザに対する認(rèn)識(shí)がまだ完全ではなく、ワクチンの開発にはまだ一定の時(shí)間が必要であり、再稼働によって形成された大量の人員の流動(dòng)が疫病の発生を引き起こすかどうかはまだ不確実性があります。その次に、國外の新しい冠のウィルスの疫病の情況は強(qiáng)めの成り行きが存在して、例えば韓國、日本、イタリアなど、もし新しい冠の肺炎はその他の國家で大規(guī)模に爆発するならば、世界の経済の成長(zhǎng)はそのため深刻な影響を受けて、1歩進(jìn)んで國外の市場(chǎng)の需要の全體的な弱まることを招きます。最後に、今回の疫病の発生の影響について、わが國政府は安定した就業(yè)、企業(yè)負(fù)擔(dān)の軽減、安定した経済成長(zhǎng)、金融貨幣市場(chǎng)環(huán)境の維持など、多くの政策措置を打ち出しました。

服裝の紡績(jī)業(yè)界は民間企業(yè)を中心に中小企業(yè)が多く、近年業(yè)界內(nèi)の企業(yè)は収入の伸びが鈍化し、純利益が下落する傾向が見られます。その中、業(yè)界內(nèi)の企業(yè)は富貴鳥、貴人鳥はみな債券の違約が発生しました。市場(chǎng)は業(yè)界全體の投資に対して慎重です。今回の疫病を重ね合わせて、中証鵬元は服裝紡績(jī)業(yè)界の信用リスクが上昇し、中小企業(yè)の信用品質(zhì)がさらに悪化すると考えています。