國(guó)資の「売り物」A株の後、どんな話がありますか？

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、2018年から2019年までに、すでに67社の上場(chǎng)會(huì)社の民営、公衆(zhòng)または外資企業(yè)が國(guó)有企業(yè)に変更されました。持分譲渡、議決権譲渡及び國(guó)有持分振替などの方式を含み、これらの企業(yè)は電子、機(jī)械設(shè)備、商品貿(mào)易、メディアなど21業(yè)界に分布しています。

目的はそれぞれ違っています。救済、産業(yè)配置、投資、業(yè)務(wù)提攜、財(cái)務(wù)データの最適化など様々な面で、その中の異郷の「買収」は6割を超えています。

しかし、持株権譲渡案の粉塵が定著するにつれて、後続の統(tǒng)合が市場(chǎng)の注目の的となっている。

記者の追跡によると、株式を取得した後に上場(chǎng)會(huì)社にリスクが発生し、大口の出資があってから業(yè)務(wù)が好転しなくなり、買収が完了しても更に統(tǒng)合されていない動(dòng)きがあるということです。

部分はA株の市場(chǎng)上の「多番」で商品を掃討する國(guó)資機(jī)構(gòu)で、更に「消化不良」のリスクがあると心配されています。

特に一部の上場(chǎng)會(huì)社は負(fù)擔(dān)が重く、消化が難しいです。一部の國(guó)資は全債務(wù)で買い付けます。國(guó)內(nèi)の有名な証券會(huì)社の投資部の社長(zhǎng)はインタビューを受けました。

道に纏わる

買収を完了したのは、中國(guó)資本の上場(chǎng)企業(yè)への第一歩であり、市場(chǎng)に最も注目されたのは、後続の統(tǒng)合プロセスである。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、現(xiàn)在すでに多くの國(guó)有株主が「取締役駐在」「経営陣の交代」「融資保証」「ドッキング資源」などの手続きを開(kāi)始していることに気づいた。

2018年に金一文化に入ってから、北京海淀科技金融資本ホールディングス株式有限公司（以下「海淀科技」という）は金一文化の會(huì)社構(gòu)造を調(diào)整し、その後、海淀科技も約束を果たし、上場(chǎng)會(huì)社に流動(dòng)性サポートを提供した。

持株権の譲渡が完了した年には、海淀科技とその子會(huì)社は金一文化に有利子借入限度額を40億元を超えない、年利率は7.16%を超えない、上場(chǎng)會(huì)社は実際の資金需要狀況によって有効期限內(nèi)と限度額內(nèi)で連続して、循環(huán)的に使用できる。

金一文化2019年に披露された再融資案の中で10億を超えない固定増も海淀科技傘下の北京海鑫資産管理有限公司に全額予約されました。

2018年に海淀國(guó)資が入ってから、會(huì)社全體の経営管理チーム、組織構(gòu)造が変化しました。今は民企業(yè)から國(guó)有企業(yè)になり、審査プロセスも國(guó)有企業(yè)の運(yùn)営プロセスに従っています。これまで発表された一つの定増であり、海淀區(qū)國(guó)資の子會(huì)社が受注しました。金一文化證券部の人はインタビューを受けて指摘した。

また、海淀科技は2019年7月に買収したもう一つの上場(chǎng)會(huì)社の仁東ホールディングスも海淀科技が10億元を超えない借金を獲得しました。借金の年利率は7.5%を超えません。

ファイナンスの輸血のほかに、國(guó)資が業(yè)務(wù)統(tǒng)合を選択しました。

2019年10月、鄭州航空港経済総合実験區(qū)管理委員會(huì)は衆(zhòng)知に合致する持株権を獲得しました。その時(shí)に上場(chǎng)會(huì)社側(cè)は公告しました。取引が完了したら、會(huì)社は高精度の製品端末、スマートハンドヘルドと車載端末及び自社ネットワーク産業(yè)を基礎(chǔ)として、株主の資本優(yōu)勢(shì)により、一定の産業(yè)規(guī)模を備えたスマート端末製造業(yè)を形成します。河南北斗産業(yè)の発展の基礎(chǔ)を打ち立てました。

四ヶ月後、2020年2月24日にみんなで心を合わせて公告を発表しました。子會(huì)社の鄭州航空港智慧連科技有限公司は鄭州航空港興港智慧都市有限公司と「プロジェクト枠組み協(xié)議」を締結(jié)し、鄭州航空港區(qū)経済総合実験區(qū)の新型智慧都市プロジェクトについて業(yè)務(wù)提攜を展開(kāi)します。

開(kāi)封金控買収のGQY視報(bào)は、すでに資產(chǎn)注入段階に入っています。

2019年7月に、開(kāi)封金控は正式にGQYに入りました。四ヶ月後、GQY視訊と裕隆行有限公司、金輝香港グループ有限公司と河南金恒輝エネルギー科技発展有限公司は「持分譲渡意向書(shū)」に署名しました。會(huì)社は開(kāi)封市金盛熱力有限公司（開(kāi)封金盛と略稱します）の50%以上の株式を取得する予定です。

開(kāi)封金盛は2004年に設(shè)立され、熱供給や熱供給施設(shè)の施工などを主とするハイテク企業(yè)であることがわかった。2011年4月11日、金盛熱力は開(kāi)封市都市管理局と「フランチャイズ経営協(xié)議」に調(diào)印し、開(kāi)封市城區(qū)（新區(qū)を含む）の範(fàn)囲內(nèi)で集中的に熱供給する30年間のフランチャイズ経営権を獲得した。

2018年、2019年1-11月の開(kāi)封金盛の営業(yè)収入はそれぞれ6.36億元と7.21億元で、純利益はそれぞれ3510.15萬(wàn)元、9435.19萬(wàn)元である。

「昨年末に會(huì)社が重大な資産再編の公告を発表しました。これは実権者が変更した後に行う大きな動(dòng)きです。（會(huì)社の業(yè)績(jī)がよくないので）注入の標(biāo)的を選ぶのも収益が比較的良い企業(yè)です。會(huì)社の現(xiàn)在の収益力が比較的弱い狀況を改善してください?！笹QYビデオ通信証券部関係者は指摘する。

國(guó)資は成り行きの法則を現(xiàn)します。

國(guó)資の買収は上場(chǎng)會(huì)社の支配権譲渡市場(chǎng)の大きなホットスポットとなりました。特に2019年は、國(guó)資がA株の持株権の買収を完了するピークとなりました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者が獨(dú)占的にFRB証券の買収合併業(yè)務(wù)部から最新の「合併?再編新法影響幾何學(xué)」の報(bào)告書(shū)（以下「再編新規(guī)影響報(bào)告」という）を獲得した。

そのうち、25社は異郷の國(guó)資の買収に屬しており、國(guó)資の買収比率の73.53%を占めています。同時(shí)に、國(guó)資があちこちで複數(shù)の上場(chǎng)企業(yè)を買収することに出撃しています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者整理によると、2019年に名義変更が完了した中國(guó)資本の買収例の中で、最も頻繁に行われたのは広東省內(nèi)の國(guó)資で、合計(jì)6社を買収した。広州國(guó)資2社、深セン國(guó)資1社、珠海國(guó)資1社と仏山國(guó)資2社を含む。

2018年、株式市場(chǎng)が大幅に変動(dòng)している間、深セン、珠海、佛山などの市政府も最初に「救済」計(jì)畫(huà)を発表した地區(qū)であり、ヨーロッパビット、英飛拓、知恵松徳は地元の國(guó)資に支配権を持たれています。

しかし、一部の國(guó)資の中には異郷資産が気に入っています。例えば、広州萬(wàn)力投資は湖南の山河智能を持っています。佛山市南海金は江蘇常熟の天銀機(jī)電を投資しました。広州新興基金は山西太原の越境通を取りました。

買収の理由については、南シナ海の金投と新興ファンドは詳しく公表していません。

広東省に次ぐのは四川省で、2019年に四川省內(nèi)の國(guó)資が5つの上場(chǎng)會(huì)社の持ち株権を獲得しました。3つの省級(jí)國(guó)資と2つの市級(jí)國(guó)資を含み、5つの上場(chǎng)會(huì)社は皆異郷企業(yè)です。

四川省旅投集団の中の思美メディア、成都興城グループが北京に赴き、中化巖土控股份、四川國(guó)潤(rùn)環(huán)境の入主清新環(huán)境、四川省川投信産を含み、東方網(wǎng)力持株権、ラインスポーツ持株株主を成都體投集団に変更した。

全體的に見(jiàn)れば、四川省內(nèi)の國(guó)資買収の上場(chǎng)會(huì)社は大體一定の協(xié)同性があります。各業(yè)界の企業(yè)はそれぞれの細(xì)分領(lǐng)域の産業(yè)プラットフォームから投資します。例えば、中化巖土は成都市の地下鉄路線の建設(shè)及び四川省の空港建設(shè)計(jì)畫(huà)の中で、興城グループに技術(shù)サポートを提供しました。

個(gè)別買い付けリスク発覚

取り上げるべきなのは、多くの國(guó)資が引き継いで行動(dòng)していますが、企業(yè)ごとの統(tǒng)合がうまくいくわけではありません。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、國(guó)有企業(yè)の買収が密集して著地するにつれて、統(tǒng)合の過(guò)程でリスクが潛伏していることに気づきました。

前述のように、新興ファンドに買収された「越境通」は、買収完了時(shí)に「巨額の損失」を見(jiàn)せつけた。

その後、越境通は2019年の業(yè)績(jī)予報(bào)を発表し、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は14.3億元から11.3億元の損失を見(jiàn)込んでいる。業(yè)績(jī)予告損失は主に滯貨を整理し、棚卸資産の評(píng)価損失引當(dāng)金を計(jì)上するなどの影響を受け、2つの影響は計(jì)20.5億元である。

2018年9.8億元、プレミアム16.16%でリドマンを買収した広州國(guó)資凱得科技も「鬱損」を食べました。棚卸後の増収が増収できない狀況は改善されていないだけでなく、業(yè)績(jī)は年々悪くなりました。買収が完了した年（2018年）には、リドマンの業(yè)績(jī)はほぼ腰を切り、母方の純利益は44%から4047.17萬(wàn)元まで下落した。

2019年に悪化が続き、リドマンが発表した2019年の業(yè)績(jī)速報(bào)によると、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は580.23萬(wàn)元で、前年同期より85.66%減少した。

2019年に河南省內(nèi)の國(guó)資はすこぶる味わい深いです。その合計(jì)は4つの上場(chǎng)企業(yè)に対する買収を完了しました。そのうち3つの上場(chǎng)會(huì)社は全部「大損」で、もう一つのGQYビデオ通信の業(yè)績(jī)は3割下落しましたが、國(guó)資側(cè)はすでに黒字改善計(jì)畫(huà)を?qū)g施しています。

具體的には、みんなの心を合わせて2019年に9.46億元の損失を計(jì)上しています。洛陽(yáng)の古都資産管理有限公司が買収した金冠株は、2019年に11.89億元の損失を計(jì)上しています。ハナム省の豫資保障房管理運(yùn)営有限公司が買収した棕櫚株は、2019年に6.6億元から9.85億元の損失を見(jiàn)込んでいます。

棕櫚株式証券部の関係者は取材に対し、「豫資が実務(wù)者になるのは2019年上半期のことです。私達(dá)は今もずっと融合の段階にあります?，F(xiàn)在、豫資ホールディングスの會(huì)長(zhǎng)はすでに私達(dá)の會(huì)長(zhǎng)です。將來(lái)は豫資會(huì)ともっと協(xié)力します。前期の中間手形の融資、売掛金の譲渡は全部予資の擔(dān)保です。2019年の損失は多くの要因によるもので、新役員會(huì)に就任してから業(yè)績(jī)を上げたいと考えています。

しかし、業(yè)界関係者によると、巨額の損失行為を通じて「財(cái)務(wù)風(fēng)呂」の存在以外に、一部の企業(yè)には確かにリスクがあるという。

「一部の國(guó)資自體は資本運(yùn)営チームがないですが、政府はマクロ的な考慮から、準(zhǔn)備ができていないと、いくつかのリスク動(dòng)作は損失が発生する可能性があります。不良上場(chǎng)會(huì)社を買収するのはあくまでも裏書(shū)です。3月6日、新董事長(zhǎng)の彭欽文氏がインタビューを受けた。

また、一部の國(guó)資プラットフォームも上場(chǎng)會(huì)社の管理に効果的に參加できない、あるいは後続の良性資本の運(yùn)用がない「ショートボード」が現(xiàn)れています。

上記の投資部の総経理によると、ある會(huì)社は2019年に何度も上場(chǎng)企業(yè)の支配権を買い取った國(guó)資機(jī)関で、資金チェーンの危機(jī)があり、かつて「レンタルライセンス」や表決権の譲り受けなどを通じて、上場(chǎng)企業(yè)の株価刺激に便利を提供した。

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