最近のホットスポット：多くの項(xiàng)目の消費(fèi)促進(jìn)措置が登場(chǎng)し、內(nèi)需の増加を促進(jìn)する見込みです。

最近、國(guó)家は消費(fèi)促進(jìn)政策を打ち出して、新冠の疫病の影響を緩和し、內(nèi)需の成長(zhǎng)を刺激します。アパレル業(yè)界にとって、ブランド服裝の増分市場(chǎng)（沈下市場(chǎng)&新消費(fèi)モデル）、服裝消費(fèi)のアップグレード（安定と住民財(cái)産性収入の増加）を促進(jìn)するとともに、トップブランドは國(guó)の自主ブランドに対する奨勵(lì)政策を受けて、市場(chǎng)シェアの向上を?qū)g現(xiàn)できると考えています。また、疫病は國(guó)と住民のスポーツ健康に対する重視度を強(qiáng)め、あるいはスポーツ服の消費(fèi)需要を刺激する。

また、各政府及び一部の企業(yè)は、住民及び観光客等に直接消費(fèi)券を発行することによって、短期需要の増加を刺激する。歴史的な狀況から見ると、消費(fèi)券は住民の消費(fèi)意欲を燃やし、増幅効果がある。服については、フィットネスに対する部分的な消費(fèi)券が、運(yùn)動(dòng)服の需要を高める可能性もある。また、疫病後の住民の移動(dòng)、季節(jié)の変わり目などの要因によって駆動(dòng)され、服裝の需要もリバウンドする見込みです。

業(yè)界データ&情報(bào)：

ブランドのアパレル：疫病が発生して1-2月に社のゼロ増加率が大幅に下がり、中高級(jí)ブランドの表現(xiàn)は業(yè)界より優(yōu)れています。

1-2月の社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額は前年同期比-20.5%(-28.5 PCT)で、紡績(jī)品類小売額は同-30.9%で、加速度サイクル/同-32.8/-32.7PCTとなった。そのうち、限度額以上のアパレル類商品の小売額-33.2%で、成長(zhǎng)サイクル-33.9 PCTとなっている。オンラインの方面（天貓&淘寶）、種類の実物の商品を身につけてネット上で小売りして額を比べて-18.1%、速度を増加して環(huán)をして-33.5 PCTを比べて、あるいは疫病の衝撃の下でため、端末の需要が弱まって、各地の物流が妨げられるのは致すところです。先導(dǎo)會(huì)社は明らかに業(yè)界より優(yōu)れています。また、先導(dǎo)會(huì)社のサプライチェーンがより効率的で、多くの稼働率が高い順豊物流を選択しています。同時(shí)に適度な販促、郵送活動(dòng)を展開して、魅力を強(qiáng)めています。また、流行の影響を受けて、最も深刻な2月には、ハイエンドブランドのパフォーマンス（多くは25%ぐらい滑り落ちています。ビーチナは成長(zhǎng)しています。）が一般的に大衆(zhòng)ブランドより優(yōu)れています。だからブランドが次々と各種のオンライン方式を通じて販売している場(chǎng)合、中ハイエンドブランドは既存のオフラインの取引先をオンラインに引き込みやすく、しかも転化率ももっと高いです。

紡績(jī)製造：需要不足で內(nèi)外の綿花価格が下がり続け、USDAは需給ギャップが縮小する見込みです。

価格：2020年3月21日時(shí)點(diǎn)の綿328価格指數(shù)は11825元/トンで、単価は前月比/同変動(dòng)-1646/-3782元で、Cotlook A価格指數(shù)は66.6セント/ポンドで、前輪比/同変動(dòng)-10.9/-18.1セントで引けた。國(guó)內(nèi)外の綿花価格はすべて下落しています。主に國(guó)內(nèi)紡績(jī)企業(yè)全體の再稼働率が低く、端末の消費(fèi)不足によって需要が弱まります。

需給と在庫(kù)狀況：3月のUSDA予想2019/20年の國(guó)內(nèi)需給ギャップは2月の予想値-16.3～25.7萬トン（2018/19年より23.7萬トン縮?。?、主に新冠の疫病の影響を考慮して、國(guó)內(nèi)消費(fèi)量と輸入量の予想はそれぞれ21.8/5.5萬トンから794.7/179.6萬トンに引き下げられた。

業(yè)界の観點(diǎn)と投資提案：疫病を考慮した住民のフィットネス意識(shí)が向上し、國(guó)が全國(guó)民のフィットネスを奨勵(lì)し、運(yùn)動(dòng)靴の需要が高まる見込みで、多ブランドの全チャネル配置に注目し、強(qiáng)者が強(qiáng)くなる見込みのある國(guó)內(nèi)スポーツ服の先導(dǎo)者がスポーツに踏ん張ります。/チャネルアップグレードと低評(píng)価の中高級(jí)羽毛ジャケットの先導(dǎo)波司登。

リスク提示：マクロ経済の成長(zhǎng)速度が減速するリスク；端末の消費(fèi)需要が鈍化し、或いはブランドのアパレル販売が予想より低い；綿花価格の変動(dòng)リスク。