今週木曜日には「両會(huì)」が開催され、A株の「両會(huì)相場」が注目されます。

5月18日、A株は引き続き相場を揺るがす。上海は0.24%上昇して、2875.42ポイントを報(bào)告します。深く0.40%下落しました。創(chuàng)業(yè)板は0.44%下落しました。

実際には、両會(huì)前夜のA株は比較的安定していて、5月以來の上証指數(shù)は2900點(diǎn)近くで揺れ続けています。

複數(shù)のファンド関係者によると、消費(fèi)、インフラ、科學(xué)技術(shù)、または「両會(huì)相場」の注目の的となっている。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者が取材したファンド関係者の多くは、両會(huì)の間にA株は大體安定して運(yùn)行しています。彼らは現(xiàn)在ほとんど「冬ごもり不動(dòng)」です。しかし、全體としては、中長期的に見ると、投資家の配置が非常に良い時(shí)期であると考えられています。

ファンドマネージャーの選択

「両會(huì)の相場はすでに始まっていますが、今はA株の上げ幅はかなり大きいです。慎重なので、避けて市場を見ましょう」5月18日、深センの私募會(huì)社の擔(dān)當(dāng)者はこう述べた。

上記の擔(dān)當(dāng)者によると、最近は減倉、計(jì)畫など2つの會(huì)議後の市場の調(diào)整、または確定的な機(jī)會(huì)がある時(shí)に追加します。

過去の「両會(huì)の相場」を振り返ってみると、資産高のマクロアナリスト、張ting氏によると、過去15年間で、両會(huì)の開催前後の一ヶ月間で、上昇を?qū)g現(xiàn)した年は80%以上であった。しかし、時(shí)間帯を短縮すれば、たとえば両會(huì)前後の週は、株価が下落することが多い。両會(huì)の開催中、A株市場は多くの場合下向きになっています。

過去の経験によると、「両會(huì)相場」の勝率が最も高い時(shí)期は「両會(huì)の前月」に集中し、「両會(huì)の前週」「両會(huì)期間」の勝率は平板になっています。

記者が取材した複數(shù)の公募、私募ファンドのマネジャーは、最近は「閉じこめられて動(dòng)かない」として、「両會(huì)の相場」に対して特別な措置を取っていないと述べました。

今持っている作戦は継続します。大規(guī)模な公募ファンドの持分ファンドマネジャーは述べた?！竵I會(huì)に対する専門的な戦略はありません。政策面では市場が十分に期待されています。政策は市場の予想を下回る部分が出るかどうか、そして將來の具體的な実行効果が出るかどうかがもっと気になります。

もう一人の科學(xué)技術(shù)系ファンドマネジャーも「両會(huì)の相場」に敏感ではないとしています?！缚茖W(xué)技術(shù)株は両會(huì)に対して敏感ではないようです。例えば、両會(huì)の関心が高い『新基建』に関連して、これまで政策を出していましたが、両會(huì)の間にも更新の政策がありにくいと予想しています?！?/p>

彼は、現(xiàn)在高いポジションを維持していると述べたハイテク株の配置。

プライベートエクイティネットワークの將來のスターファンドマネジャーの夏風(fēng)光氏も、「市場の変動(dòng)はまだ持ち場區(qū)間にあります。私はまだ計(jì)畫を進(jìn)めていません?！?/p>

一方、投資機(jī)関の関係者は、両會(huì)の間にA株の動(dòng)きの大きな確率の変動(dòng)が小さいため、投資家は見返りの予想を下げるべきで、両會(huì)の後、相場が確定してから入場するのが妥當(dāng)であると提案しています。

しかし、「両會(huì)相場」の投資機(jī)會(huì)を見込む業(yè)者もいる。

「両會(huì)前後市場にはいくつかのプレート的な機(jī)會(huì)があります。今回の両會(huì)は疫病の時(shí)期に開催されるように、いくつかの対策を取って疫病に対応するかもしれません。例えば、消費(fèi)を刺激し、投資を牽引し、新インフラを建設(shè)するなど、消費(fèi)と科學(xué)技術(shù)の分野では、より良い構(gòu)造的な機(jī)會(huì)があるはずです。前海開源基金の楊徳龍氏は言う。

夏風(fēng)景は「現(xiàn)在の指數(shù)區(qū)間ではリスクよりもチャンスが大きいので、全體の倉位をコントロールした場合、積極的に配置することができる」と提案しています。

実際には、多くの投資機(jī)関が短期的な操作に慎重であるにもかかわらず、両會(huì)後のA株の中長期的な機(jī)會(huì)を期待している。

「A株市場については、短期的に政策の好実現(xiàn)と海外のゲーム拡大の二重要因の影響を受けて、揺れが激化する可能性を排除しない。しかし、中長期的に見ても、A株を見続けているしっかりした投資家のために、また長い線を持って介入する機(jī)會(huì)を探しています。金鷹基金は述べた。

張婷も「現(xiàn)在A株は下振れリスクが限られており、通年で上りますが、中には変動(dòng)があるかもしれません。長い時(shí)間をかけてみて、現(xiàn)在は1～3年の配置が良い時(shí)期にあります?！?/p>

「両會(huì)」投資機(jī)會(huì)

投資機(jī)関にとって、両會(huì)は政策を観察する目標(biāo)であり、未來の投資方向にも重要な影響があります。

現(xiàn)在の市場の最大の不確実性要素は周辺市場の表現(xiàn)、米國がファーウェイ事件のリスク選好に対する影響を抑制することと、両會(huì)の経済目標(biāo)が予想に及ばないか、あるいは予想を超えた政策が著地していないことにある。張婷氏は「將來の機(jī)會(huì)は、両會(huì)が予想以上の政策や経済目標(biāo)を策定し、政策決定性と収益決定性の投資機(jī)會(huì)を継続することにある」と述べた。

この基礎(chǔ)の上で、張婷は二つの方向を投資のメインラインとして提案しています。一つは5 Gインフラ建設(shè)、ビッグデータ、TMTなどの新インフラ分野です。二つは古い団地改造、不動(dòng)産竣工産業(yè)チェーン及び古いインフラ投資：化學(xué)工業(yè)、機(jī)械設(shè)備、建築材料、家具家電などです。

糸口博投資ファンドの王陽林経理も、両會(huì)はマクロ経済と特定分野に対する超市場予想の支援政策があるかどうかは、全體の市場と関連業(yè)界の表現(xiàn)に影響すると考えています。両會(huì)の政策が予想を超えているかどうかに注目し、評(píng)価水準(zhǔn)を合わせて投資の方向を選ぶことができます。

両會(huì)の政策方向については、関係者も期待している。

「國內(nèi)経済は初めての衝撃を受けましたが、海外の疫病は依然として蔓延しています。同時(shí)に中米摩擦が繰り返されています。外需は明らかにドラッグして、國內(nèi)の逆サイクル調(diào)整政策が次々と著地しています。新舊建設(shè)のカナダは、市場が配置方向において決定性がより強(qiáng)い內(nèi)需分野に焦點(diǎn)を當(dāng)てる。投資ファンドのフホマネジャーは考えています。

泉泒私募基金の李科傑総経理は、今年の両會(huì)の政策は期待に値すると述べました。一方、投資は必ず拡大します。伝統(tǒng)的な「鉄公基」と新しいインフラは歴史的なチャンスがあります。一方、全體的に資金面がゆったりしていて、いいA株です?！杆饯辖瘛}増しの方向は大金融業(yè)、環(huán)境保護(hù)、新興産業(yè)です?！?/p>

安信基金持分投資部ファンドマネジャーの聶世林氏は、「『全體の利益は下を向いており、一部の業(yè)界の推計(jì)値は上を向いている』というのは、現(xiàn)在の市場全體が直面しているパターンである。私達(dá)の主要な株式選択の構(gòu)想は疫病に対して相対的な免疫で、同時(shí)に評(píng)価値は依然として合理的な區(qū)間の會(huì)社で、必ず消費(fèi)品、醫(yī)薬、建築材料を選ぶことを主として、同時(shí)に非常に少量の偏った産業(yè)の成り行き性の株を配置しました。例えば、半導(dǎo)體、電気自動(dòng)車の核心部品などです。

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