6月10日に開(kāi)催された「天津管轄區(qū)上場(chǎng)會(huì)社ネット上集団接待日」イベントでは、天津中環(huán)半導(dǎo)體株式有限公司（以下中環(huán)株式、002129.SZ）が投資家の注目を集めています。

これは意外ではない。持株株主である天津中環(huán)電子情報(bào)集団有限公司（以下「中環(huán)集団」という）の混改の影響を受けて、コア資産の一つである中環(huán)株式は「スポットライト」の下にある。今回のインタラクティブ活動(dòng)において、中環(huán)集団の混改の進(jìn)展は自然にホットな問(wèn)題となっている。これに対して、中環(huán)株式の最新の反応は、「混改主體は會(huì)社の持ち株株主の中環(huán)集団レベルであり、混改の上場(chǎng)はすでに完了しており、會(huì)社は引き続きこの事項(xiàng)の進(jìn)展に注目し、情報(bào)開(kāi)示義務(wù)を適時(shí)に履行する」というものです。

中環(huán)株と共に世論の波の中にある「スキャンダル」の競(jìng)売者達(dá)：TCL科技（000100.SZ）、通威株式（600438.SH）、無(wú)錫産業(yè)発展集団、華僑城、中航科工集団…中環(huán)株のライバルである隆基株（60012.SH）までもが、候補(bǔ)者リストに入った。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、現(xiàn)時(shí)點(diǎn)では態(tài)度を表明する者が非常に少なく、混改の進(jìn)展は混迷していることを知っています。ある業(yè)界関係者によると、TCLの科學(xué)技術(shù)は現(xiàn)在優(yōu)位を占めています。

諸説ありますが、中環(huán)集団の混改結(jié)果は6月16日の株式上場(chǎng)が終わったら分かります。

フォーカス中環(huán)株

5月20日、中環(huán)集団の100%株は天津財(cái)産権取引所で正式に上場(chǎng)しました。今回の株式譲渡は中環(huán)株式、天津普林（002134.SZ）の2つの上場(chǎng)會(huì)社に関連し、天津市中環(huán)電子計(jì)算機(jī)有限公司、天津市中環(huán)投資有限公司の2つの全資子會(huì)社及びその他の傘下會(huì)社は全部で96社あります。この中で、中環(huán)株は最も注目されています。6月10日の終値で、中環(huán)集団が中環(huán)株を持つ時(shí)価総額は148億元を超えた。

中環(huán)集団は天津の大手國(guó)有企業(yè)で、中環(huán)株、七一二（603712 SH）、天津普林、楽山電力（60644.SH）などの4つのA株上場(chǎng)會(huì)社とその他の全資、持株或いは株式參加企業(yè)を持ち、総數(shù)は200社を超えています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者が入手した同グループの最新の財(cái)政報(bào)告（合併口徑）によると、2020年第1四半期までに、中環(huán)集団の総資産は686.02億元で、純資産は291.27億元である。今年の第1四半期に、グループは営業(yè)総収入の54.63億元を?qū)g現(xiàn)し、同期比6.10%下落した。親會(huì)社の所有者に帰屬する純利益は0.27億元の損失を?qū)g現(xiàn)し、前年同期は5.06億元の利益を計(jì)上した。

百億株の株価を保有して、中環(huán)の株式を外部の目の中で環(huán)のグループの混ぜて改正する“核心の資産”にならせます。譲渡側(cè)が発表した9條の重み評(píng)価指標(biāo)によると、「産業(yè)協(xié)同」指標(biāo)の點(diǎn)數(shù)は9點(diǎn)に達(dá)し、重みは第2位にある。複數(shù)の業(yè)界関係者は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、「産業(yè)協(xié)同」を評(píng)価する際、中環(huán)株との整合性を考慮することが多いと語(yǔ)った。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、「産業(yè)協(xié)同」の指標(biāo)條件は三つに分けられており、第一條は「譲受人またはその実際支配者と中環(huán)集団とは産業(yè)チェーンの上下関係があるかどうか」である。

事実上、中環(huán)株が中環(huán)集団の混改の核心資産になるのは、その大きな會(huì)社規(guī)模だけではなく、同社が現(xiàn)在、光伏と半導(dǎo)體分野において重要な地位を持っているからである。

2004年に株式改制を完了し、2007年にA株に登録した後、中環(huán)株はすでに國(guó)內(nèi)の重要度の高い技術(shù)企業(yè)に発展しました。財(cái)務(wù)諸表のデータによると、今年の第一四半期末までに、中環(huán)株の総資産と純資産はそれぞれ506.67億元、21.38億元である。6月10日現(xiàn)在、中環(huán)株式の総時(shí)価総額は540億元に達(dá)した。

中環(huán)株は一體どんな會(huì)社ですか？両メインモードでは、「光伏會(huì)社」と「半導(dǎo)體會(huì)社」のどちらも定義が難しいです。しかし、業(yè)界から見(jiàn)ると、中環(huán)株の「光伏」のラベルは「半導(dǎo)體」のラベルよりも目立っています。特に単結(jié)晶の分野では、國(guó)內(nèi)では現(xiàn)在唯一の隆基株式と高下の光伏會(huì)社です。

新しいエネルギー業(yè)界のベテランアナリストは21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に、中環(huán)株の現(xiàn)在の業(yè)務(wù)のほとんどの収入源は光伏業(yè)務(wù)に依存しています。

財(cái)務(wù)データによると、中環(huán)株は2019年に営業(yè)収入168.87億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比22.76%増となった。上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は9.04億元で、同42.93%増となった。しかし、営収構(gòu)造上、同社が報(bào)告した期間內(nèi)の光伏材料業(yè)務(wù)の営業(yè)収入は149.21億元で、88.36%に達(dá)した。毛利は26.67億元で、81.02%に達(dá)した。

光伏業(yè)務(wù)の九割近くの収益は、中環(huán)株のここ數(shù)年來(lái)の業(yè)務(wù)構(gòu)造の常態(tài)である。これは、同社の光伏分野での持続的な力のおかげです。一方、資産の合併において、同社は2016年以來(lái)、國(guó)電科學(xué)技術(shù)環(huán)境保護(hù)グループ傘下の國(guó)電光伏株式の90%を買(mǎi)収し、トタル傘下のSunPowerの一部の光伏資産を相次いで発表している。一方、製品の研究開(kāi)発において、同社は2015年に単結(jié)晶シリコン分野でCFZ技術(shù)産業(yè)化を?qū)g現(xiàn)し、2019年に12インチの超大型シリコン「自慢」M 12シリーズの生産を開(kāi)始した。光起電力シリコンプレートの大寸法化についての議論を引き起こした。

しかし、業(yè)界関係者から見(jiàn)れば、中環(huán)株は殘念な光伏會(huì)社である。目下國(guó)內(nèi)の光伏製造分野の國(guó)有企業(yè)として、中環(huán)株は反超への転換を経験しました。

國(guó)內(nèi)の「単結(jié)晶雙雄」の中環(huán)株を隆基株と並び、2015年までに市場(chǎng)規(guī)模や業(yè)績(jī)面からも一時(shí)的に隆基株を抑えた。しかし、2015年以降、単結(jié)晶技術(shù)路線が急速に市場(chǎng)認(rèn)可を獲得し、生産能力の急速な拡大に伴い、中環(huán)株を超えて世界最大の単結(jié)晶製品メーカーとなった。営収規(guī)模から見(jiàn)ると、今年の第一四半期において、隆基株の営業(yè)収入は85.99億元に達(dá)し、中環(huán)株の二倍に近い。

上記の分析者は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の取材に対し、國(guó)有企業(yè)の身分と體制は過(guò)去數(shù)年間の中環(huán)株の一部の運(yùn)行メカニズムがスムーズではなかったが、今回の混改は中環(huán)株にとって少なくとも管理と運(yùn)行効率の向上をもたらすと述べました。

「スキャンダル」の入札者の最新の態(tài)度

長(zhǎng)い列に並んでいる「スキャンダル」の入札者リストには、態(tài)度を示す人があまりいません。しかし、沈黙は投資家の情熱にかなわず、最近は隆基株、通威株にも応じている。

隆基株の最新の対応態(tài)度は鮮明だ。6月8日に上交所投資家インタラクティブプラットフォームで、中環(huán)集団株式の競(jìng)売に參加することを考慮するかどうかの質(zhì)問(wèn)に対し、「現(xiàn)在はこのような計(jì)畫(huà)はない」と明確に答えた。

VWの株式の最新の応答はまだ明らかではありません。同社は6月8日、6月9日の2日間連続で投資家からの質(zhì)問(wèn)に答えた?！笗?huì)社はまだ関連情報(bào)を知らない」「上海証券取引所のウェブサイトで會(huì)社が披露した公告に準(zhǔn)じる」。

また、21世紀(jì)経済報(bào)道記者によると、もう一つの人気競(jìng)売者TCL科技は最近、中環(huán)集団の混改に參加することを明確に表明していないが、同社は5月末に半導(dǎo)體表示技術(shù)と材料が最も重要な核心基礎(chǔ)産業(yè)の一つであり、現(xiàn)在の業(yè)務(wù)は主に半導(dǎo)體表示と材料を中心とするハイテク分野に焦點(diǎn)を當(dāng)てている。

同グループはまた、內(nèi)延発展と兼合再編成を通じて、産業(yè)規(guī)模と利益を高めると述べた。

実際、TCL科學(xué)技術(shù)は多くの競(jìng)爭(zhēng)者の中で最も早くスキャンダルが伝えられた一家です。2019年には、中環(huán)株の買(mǎi)収が噂されている。

昨年4月にスマート端末と関連セット業(yè)務(wù)を分離した後、TCLは半導(dǎo)體分野で力を入れ始め、今年2月にTCL技術(shù)と改名した。TCLの科學(xué)技術(shù)は半導(dǎo)體の領(lǐng)域の“雄心”がかなり大きくて、近日また急速に武漢華星の39.95%の株式を買(mǎi)収合併する買(mǎi)収案を出して、取引の価格は42.17億元に達(dá)します。

TCL科學(xué)技術(shù)と天津市政府の関係も一般的ではない。2019年11月に、このグループは天津市政府と戦略協(xié)力枠組み協(xié)議を締結(jié)し、天津において半導(dǎo)體材料と部品、新エネルギー環(huán)境保護(hù)、核心基礎(chǔ)電子部品、工業(yè)インターネットと知能製造などの重點(diǎn)革新業(yè)務(wù)を含み、比較的完備した研究開(kāi)発製造システムを建設(shè)する。

なお、今年1月19日には、TCL科技は以前、天津の上場(chǎng)會(huì)社2社を買(mǎi)収すると噂されていたという噂に応え、「まだ何も確定していない」と述べました。これはTCL科學(xué)技術(shù)が確かにその中に參加していることを意味します。

上記のシニアアナリストは21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に、TCL科學(xué)技術(shù)はここ數(shù)年來(lái)半導(dǎo)體分野の配置と資金の余裕度が多くの競(jìng)爭(zhēng)者の中で比較的に優(yōu)れていると教えています。しかし、産業(yè)の協(xié)同性から見(jiàn)れば、その人は通威の株式をよりよく見(jiàn)ています。

「民間企業(yè)として、株式公開(kāi)は光伏プレートの協(xié)調(diào)性と運(yùn)営効率に優(yōu)れています?！雇ⅴ圣辚攻趣稀⑼ㄍ沃晔饯隙嘟Y(jié)晶シリコンと電池、コンポーネントの分野で大きな市場(chǎng)シェアを持ち、中環(huán)株と上下関係を形成できると指摘している。このほか、同社の運(yùn)営管理などの費(fèi)用面での簡(jiǎn)潔な経験は、中環(huán)株の純利益スペースの向上に役立つ。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、中環(huán)株の今年の第1四半期の売上正味金利は8.22%で、同期のライバルの隆基株のデータは22.85%だった。

しかし、資金の余裕や現(xiàn)在の株式は最終的な勝者の関門(mén)になれるかどうか。第一四半期末までに、同社の期末現(xiàn)金殘高は146.12億元で、TCL科學(xué)技術(shù)より40億元近く少ない。同時(shí)に、この110億元の株式の競(jìng)売以外に、通威株式は今年2月に発表された200億元の増産計(jì)畫(huà)のために余裕を殘しておく必要があります。

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