最近の國際市場上の大騒ぎはスエズ運河の港塞ぎを除いて西洋が新疆綿をボイコットする事件です。スエズ運河が港を塞ぐのは意外な事件です。

事件の勃発點は3月24日にH&Mが新疆の綿を排斥するというニュースから來ました。その後、多くの海外の工場が相次いで応えて、最終的に事件は非常に深刻な狀態(tài)にまでエスカレートしました。いったい新疆綿をボイコットすることの始まりはどうですか？なぜこんなにひどくなりましたか？

新疆綿のことについてはトランプ政権時代から話されています。2020年2月、トランプは新疆問題を宣伝し始めました。9月に彼は米國稅関と國境保護局CBPに新疆から綿花、トマトなど5種類の製品を輸入することを禁止するように要求しました。今年1月までに、CBPはすでに43ロットの価値が200萬ドル以上の新疆製品を含む貨物を押収しました。また、サプライチェーン全體に対して、つまり米國の貨物だけでなく、新疆ウイグル自治區(qū)の製品を含むことができないのではなく、米國に入って販売している會社の上下階と他の販売市場にも新疆ウイグル自治區(qū)の製品が含まれていないということです。

どの會社が影響を受けているかを見てみます。パタゴニア、マーサ百貨、ナイキとH&Mは新疆綿を使っている企業(yè)です。米國の禁止令のため、彼らは新疆綿を使わないと申明しなければなりません。実は綿以外にも、ハインツなど外國ブランドのトマトソースは新疆トマトを使わなくなりました。また、これらの會社はいずれもBCという組織に屬しており、BC本部は強制労働があるとしていますが、BC中國の調(diào)査では強制労働は発見されていませんでしたが、BC本部はこの事実を無視しています。BRIはもう新疆綿を認証しなくなりましたので、BRIの會員としても新疆綿を使わないという約束を守ります。その中でアディダスは最終的にいくつかの新疆綿の國際大工場を使わないと発表しました。ナイキはまだウイグル族の従業(yè)員を雇うことを禁止しています。H&Mの言い方によると、強制労働の兆候があるという証拠はありませんが、関連しているサプライヤーとの提攜を停止することにしました。

2017年以降、中國はもう紡績貿(mào)易構(gòu)造の絶対的な中心となりました。これまで私達は首を締められたのは技術(shù)または原料です。チップや鉄鉱石など、カードの下流での消費はめったにありません。しかし、今回の歐米の反其道行之は、消費者側(cè)ブランドの強さによって上流のサプライヤーの交代を強制され、中國の安定した産業(yè)構(gòu)造を混亂させました。

今市場上には多くの新疆綿事件の解読がありますが、將來の綿花価格に対する見方はあまりありません。この事件自體は大きな不確実性を持っています。未來の方向は大きなリスクがあります。しかし、現(xiàn)在の環(huán)境下では、將來の綿花価格の動きについて判斷せざるを得ません。

まず、今の段階の需給狀況を見てみます。中國の綿は二つの部分に分けられています。新疆綿と両河流域の地産綿は欠けたところが輸入綿を通じて調(diào)整されます?，F(xiàn)在、中國の年間生産量は631.4萬トンで、新疆綿の累計加工は575.46萬トンです。今はもう加工の後期ですから、內(nèi)陸綿は50萬トンぐらいです。年間輸入量は240萬トンで、前期輸入は166萬トンです。もし中國が第一段階協(xié)議を続けたら、最終的に240萬トンの目標問題は大きくないです。在庫の消費比は17/18年度と比較しても低くないので、需給バランス表の見積もりから見て、鄭綿であれ、米綿であれ、価格は歴史の中で低い水準にあります。

しかし、以上の需給バランス表は下流の消費が安定的に上昇している狀況で作られていますので、新疆綿事件が持続的に発酵すると（現(xiàn)在の注文に影響はありませんが、將來の注文の継続性は保証できません）、現(xiàn)在の需給バランス表の構(gòu)造が変わります。當面の愛國心の影響で、國內(nèi)消費は明らかな増分が現(xiàn)れるかもしれません。外部事件の影響を相殺します。消費の持続性はともかく、海外の影響は後期にも反映されるかもしれません。私たちは2019年の中國貿(mào)易摩擦段階の綿の価格の動きを比較してみると、當時の綿の価格指數(shù)は34.5%下落していましたが、現(xiàn)在の最大の減少幅は15.9%で、下落幅はまだ半分にも満たないので、今後は歴史的な再演がある狀況を排除しません。これまでの時間ノードは中米貿(mào)易の第一段階協(xié)議で、今回の事件のノードはいつ現(xiàn)れますか？まだ確定していません。短期の綿花価格はオーバーシュート後の反落性リバウンドがあるかもしれませんが、リバウンドの流暢さと高さは相対的に限られています。

重要な聲明：本文の內(nèi)容は交流を?qū)Wぶためだけに提供して、いかなる投資の提案を構(gòu)成しません。

（出所：南華先物）