?　

綿花の短期下流では年前の補(bǔ)庫が終わりに近づき、市場では年後の注文に対する食い違いが続いている。量的資金は短期的に強(qiáng)気に引き上げられ、保証盤は徐々に入場し、盤面の変動が激化した。

月の差：中性的に短期変動による5-9反復(fù)の機(jī)會に注目し、3-5正セットは接収の考え方で対応する。

現(xiàn)物：中性短期倉庫補(bǔ)充相場は現(xiàn)物価格を支え、新綿販売の基底差は幅が狹く振動し、今後2週間の下流は徐々に休みになって盤面の上昇を重ね、基底差販売が薄れる見込みである。

輸入綿：偏空內(nèi)外綿輸入窓口はまだ殘っており、12月の輸入量は26萬トンに達(dá)した。高い輸入量が続く見込みです。

輸入綿糸：春の注文品の流通速度は速いが、低枝の表現(xiàn)は悪い。

在庫：やや多い1）紡績企業(yè)の原料、完成品の在庫が小幅に低下した、2）生地在庫の脫庫は明らかに減速し、原料は高位まで補(bǔ)庫する。下流のリポジトリは終わりに近づいている。

新年度栽培予想：偏空USDA 1月報告書によると、世界的には、2023/24年度の生産量の増加、消費の減少、期末在庫の大幅な増加、全體的な影響は空に偏っている。米綿の生産量は引き続き減少し、中性的に影響が多い。

グローバル端末消費：オフセット米國の衣料品や衣料生地卸売業(yè)者の在庫低下は緩やかで、依然として高い（中性）。我が國の綿紡績輸出の東南アジアシェアは上昇したが、歐米と日韓のシェアは下落した（中性）。東南アジア、國內(nèi)の糸開機(jī)率が低下（偏空）し、內(nèi)外の盤糸価格の動きが弱い（偏空）。

巨視的：中性偏空國內(nèi)では、2023年の実質(zhì)GDPは前年同期比5.2%増となり、順調(diào)に「5%前後」の年間目標(biāo)を達(dá)成し、4四半期の経済は回復(fù)を維持し、傾きはやや鈍化した。米國のファンダメンタルズ?データと褐皮書は需要側(cè)の靭性を反映しており、FRB當(dāng)局者の発言は市場の金利低下予想の早さを指しており、市場の金利低下予想を再び大幅に調(diào)整した。

中國：量的資金による短期的変動の激化

05契約の大幅な増倉引張価格

05契約持倉の急激な増加により盤面価格が大幅に上昇した?！改赆幛问茏⒑谜{(diào)」は現(xiàn)在の偽証できない窓口期において、マクロ資金に多くの機(jī)會を與え、盤面突破追多の操作手法は、この過程で上方カバーが十分に放出され、短期的な変動を激化させる。

増倉が05契約に集中しているため、5-9が相場を出し、価格差の面での機(jī)會に注目している。

月間価格差：3-5正セット受注主導(dǎo)、5-9価格差機(jī)會に注目

5月の基底差は686元/トンで、基底差は盤面が強(qiáng)くなったため大幅に縮小した。

月間のリスクフリー?キャリーを考慮すると、3-5は-50から-30までの間に、強(qiáng)い安全限界がある。販売ベースラインの低レベルを背景に、このポリシーにはベースラインの寫し込みポリシーも重畳されています。

5-9価格差は05大幅増倉後に急激に縮小し、-100以內(nèi)の逆セット入場機(jī)會に注目した。

12月の綿花消費量は年間平均値水準(zhǔn)にある：

12月の商業(yè)在庫は553萬トンで、そのうち新疆の在庫は441.49萬トン、工業(yè)在庫は88.66萬トン、消費は約59.54萬トンだった。

2024年1月18日現(xiàn)在、2023綿年度の全國綿花加工企業(yè)の検査重量は528萬4900トン。新疆の綿の累計加工量は532萬9200トン。

BCOの最新報告書は新疆綿が548萬1000トン、內(nèi)地が40萬9000トンと推定されている。

港灣在庫は高位であり、その後の高輸入量は維持される見込み：

中國の2022/23年度の綿花の累計輸入量は143萬トン、12月の綿の輸入量は26萬トンに達(dá)し、2023/24年度の11月までの累計輸入量は110萬トンで、ブラジル綿の割合は50%近くに達(dá)した。

內(nèi)外盤の価格差は2731元/トンで狹く、滑準(zhǔn)稅の下で、內(nèi)外の綿の価格差は444元/トンで、依然として輸入利益を與えることができて、外綿の輸入は引き続き行う予定です。

下流荷重：電源オン維持

1月19日現(xiàn)在、綿糸工場の電源投入負(fù)荷は50.4%で、紡績企業(yè)の電源投入は維持されている。綿布の機(jī)械投入は53.2%で、純綿紡績工場は機(jī)械投入を維持し続け、一部の工場の機(jī)械投入は下落したが、多くは注文維持の下で正常に生産されている。

紡績産業(yè)チェーン在庫：生地の脫庫が鈍化

1月19日現(xiàn)在、紡績工場の原料在庫は28.9日、完成品在庫は11.1日で、原料、完成品は引き続き小幅に在庫除去された。織機(jī)工場の綿糸在庫は18.7日で、原料在庫は歴史的な高位に達(dá)し、織機(jī)工場の全綿生地の完成品在庫は27日で、小幅に上昇し、在庫除去は明らかに減速した。

軽紡績都市の成約狀況：

軽紡績都市（600790）の成約は小幅に下落し、化學(xué)繊維布は5年平均水準(zhǔn)に戻り、綿布は同期平均水準(zhǔn)だった。

綿布の価格は安定しており、一部では小幅な上昇があった。

新規(guī)注文を見ると、年の瀬を控えて伸び率が低下している。

後期の全綿生地市場の取引量は引き続き減少し、製織所は最終段階に入る見通しだ。

綿糸：紡績利益がやや好転

先週の純綿糸市場は原料の上昇の影響を受けて、糸価格は引き続き強(qiáng)くなり、オファーの上昇幅は200-500元/トンだった。出來高を見ると、先週と比べてあまり変化がなく、市場は価格の上昇で大量の上昇相場が現(xiàn)れたわけではなく、春節(jié)を控えて、市場は徐々に終盤に入ってきた。品種の表現(xiàn)を見ると、気流紡績は依然として成約が最も一般的で、春夏の注文が多いため、40-60本の綿糸の供給は引き続き緊張している。

利益面では、大陸部の當(dāng)期損失は1503.6元/トンで、損失は縮小したが、時間は半年を超えた。しかし、新疆紡績の利益は1000元/トン前後で、新疆紡績糸の開機(jī)率を維持している。

東南アジアの糸の狀況：

クランクインを見ると、ベトナムの紡績工場の稼働は小幅に回復(fù)し、インドの南北の稼働は分化し、パキスタン本土はやや好転した。

輸入糸の外盤価格は安定の中でやや強(qiáng)く、パキスタン?インド地區(qū)の価格の重心はやや上に移動し、ベトナムの高値が主である。國內(nèi)注文のペースが鈍化する。

輸入綿糸：脫庫は後期に減速する見込みで、春夏の注文需要を主とする

中國の2022/23年度の綿花の累計輸入量は143萬トン、11月の綿花の輸入量は31萬トンに達(dá)し、2023/24年度の11月までの累計輸入量は84萬トンで、ブラジル綿の比率は50%に近い。2023年1月から11月までの累計輸入糸は168萬トン、2022/23年度の累計輸入糸は134萬トンで、2021/22年度比10.1%減少した。

輸入綿糸の現(xiàn)物価格は欠品が続くにつれて絶えず上昇し、買い上がるか買わないかの心理狀態(tài)が下流を刺激して商品を補(bǔ)充し続けている。しかし、最近は海外の低価格清庫紗の入港に衝撃を受け、出庫速度は相対的に遅れている。ベトナム地區(qū)のニット糸、気流紡績などは春節(jié)前後の主な前売り品となり、販売利益は急速に好転したが、インドの各種環(huán)狀紡績の粗番手糸は弱かった。

世界：米綿、ブラジル綿の輸出が好調(diào)

米綿輸出週報：契約が大幅に増加し、出荷が年度最高を更新

米農(nóng)務(wù)?。║SDA）の報告によると、2024年1月5～11日、2023/24年度の米國陸綿輸出契約量は前年比60%増の95340トンで、前4週間の平均水準(zhǔn)から85%増、主な買い手は中國（51688トン）だった。

2023/24年度の米國陸綿輸出出荷量は58498トンで、販売年度の最高を記録し、前の週より13%増加し、前の4週間の平均水準(zhǔn)より15%増加し、主に中國（33210トン）に輸送された。

2024/25年度の米國陸綿輸出契約量は3995トンで、主な買い手はグアテマラ。

ブラジル-栽培が加速し、輸出圧力が大きい

1月13日現(xiàn)在、ブラジルの2023/24年度の綿花栽培は36.9%完了し、前月比5.2ポイント増加し、前年同期比0.7ポイント上昇した。

統(tǒng)計によると、2023年12月のブラジル綿花輸出は35.1萬トン、前月比38.3%増、前年同期比99.3%増で、輸出量は2020年12月に次ぐ。12月現(xiàn)在、本年度のブラジル綿の累計輸出量は119.3萬トンで、前年同期比22.8%増加した。

ブラジル全國綿花輸出業(yè)者協(xié)會はこのほど、2023年7月から2024年6月までの間に、2022/23年度より100萬トン以上高い250萬トン近くの綿花を輸出する可能性があると明らかにした。

インド-MSPはインドの綿価格に強(qiáng)い支持を與える

インドの綿花會社（CCI）は2023?24年度（10?9月）、政府が設(shè)定した最低支持価格（MSP）で綿花を購入し、32.64萬トンの綿花を購入した。

2024年1月14日現(xiàn)在、インドの綿花の週次出荷量は14.25萬トンで、前月比1.31萬トン増加した。インドの2023/24年度の綿花の累計出荷量は約229.54萬トン。（統(tǒng)計中または22/23年度陳綿を含む）