'??'? ???? ?? (??), ??? ??, ??? ???'??, ?? ??'?? ??? ???. ?? ???? ??? ????

?? 70?? ?? ??? ?? ???? ?, ??? ?? ???? ??? ?? ??????, ??? ???? ??? ???? ??? ? ???.

???? ???? ??? ????? ???? ????? ?? ??? ??? ?, ??? PE ??? ????, ?? ??, ?? ??? ????, ?? ?? IPO ? ??? ?????? ?? ??? ????, ????? ?? ??? ??, ?? ???? ???? ??.

　　繞過政策妙施連鎖計

?? ?? ? ?? ??? ?? ??, 1998? ?? ? ??? ??? ? ?? ? ?? ?? ? ??? ? ?, ??????? ?? ? ?? ? ?? ? ?? ? ?? ? ?.

??? ?? ?? ???? ?? ? ?, ??, ? ??? ??? ?? ?? ??? ?, ?? ? ???? ??? ???.

1999? ??? 《???? ???? ?? ?? 》? ??? ?? ??? ???? ????? ???? ?? ????? ?? ???? 3? ?? ???? 20? ??? ??? ??.

?? ??? ?? ??? ??? ??? ? ??? ???? ? ?? ???? ???? ??? ??? ?? ????? ?? ??? ??.

?? ??? ??? ????, ??? ??? ? ??? ?????

??? ‘ ?? ’ ? ???, ??? ??? ???

2001?? ? ????? ?? 600? ?? ???? ?????, ??? ??? ??? ?? ? ??? ?? ???? ??? ??? ???.

? ? ???

2002?, ?? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ?, ??? 16? ?? ???? ???? ??? ?? ???? ?? (?? ?? ??)? ????? ???? ??.

??? ?? ??? ?? ???? ????.

2004?'???? ?? ?? ???'? ????? ?? ???? ?? ?? ?????, ?? ?'??? ??? ?? ??? ?? ??? ??'? ?? ??? ????? ????.

?? ??? ??? ?? ?, ??? ??? ?? ??? ?????.

PE ?? ?? ?? ??? ??

?? ?? ?? ??? ???? ?? ?? ??? ???? ?? ???? ??? ??? ??? ??.

??? ?? ????? ??? ??? ??? ??? ??? ?? ?????? ???? ??? ????.

2004? ??? ?????? ???? — ?????????? (?? ?? ?????) ??? ??? ?????.

??? ?? ?? ????? ????.

??? ?? ?????? ???? ??? ?? ?? ???? ????? ?? ???? PE ????? ??? ????.

2005? 8? ?? ??? ??? ??? ?? ?? ??? ???? ?? ?? ???? ??? ?????.

?? ??? ?? ???? ??? ???? ?? ????.

?? ??? ????? 2005? 9? 12?, ??? ??? ???? ??? ??? ?? (MSI, MSII)? ????? ?? CDH ? ????.

2?? ????? (PE) ? ?? 236? ?? ??? ???? ?? ?? 9860?? ??? ? ??? ???? 4% ? ????.

?? ?? ?? ?? ? ?? ?? ? ??? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ??? 6120? ?? ?? ? ?? ? 100 ? ?? ? ??? ??, ??? ?? ? ?? ? ?? ? ??, ?? ?? ??, ?? ?? ? ????.

? ??? ????? ??? ??? ?? ??? ????? ?? ?? ????.

?? ??? ?? ??? ?? ??????? ??????? ???? ??? Essen 1??? 3?? 4?48? ?? ??? ?? ????186610?? ??? ? ??? ? ??? 75.7%? ????.

? ?? 3?? ? PE ? ?? ??? ??, PE ? 2?88? ?? ??? ??? ??? 16610?? ??? ??? ? ???, ?? ? ??? ??? ? 69%, 10.7%? ????.

?? ?? ??.

1992??? 2005? ?? ?? ??? 14? ?? ??? ??? ??? ??? 2400? ?? ?? ??? 170?? ????.

?? PE ? ??? ??? 100? ??? 15?? ?? ???? 1419? ????.

100? ??? ?? ? ? ?? ??? ??? ??? ?? ??? ????.

PE ? ??? ??, ??? ??? ?? ?????? ? ??? ????.

?????? ??? ??? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ??? ???? ?????? ??? ?? ??? ?????.

?? ??? ???? ?? ??? ????.

2006? 6? 30? ????? 8?31? ??? ??? ?? ??? ???? ?? ????? ??? ???? ??? ???.

? ??? ??? ?? ProfitDiscovery ??? ???? ???? ??? ???? ???, ?????????? 100? ?? 12.9%? ??? ???.

? ?? ? ?????????? ??? ?? ?? ?? ??? ??????? ????.

??, ??????? ?? ?? ???? 11.6% ? ???? ???, ?? ??? ????? ? ??? 70.8% ? ???? ??.

? ??? ??.

PE ? ???? ???? ?? ??? ????? ???? 2005? 16???? 2006? 44.45???? ??? ???.

? ?? ??? ?? ??? ???? 2004? 730???? 2006? 1150???? ????.

?? ?? ?? ????? ??? ?? ???? ?????? ?? ?? ???? 2006? 8.2%? ?? ??? 1?? ?? ??, ???? ? (TATA)? ?? 4?, 8?, 10?? ???.

?? ?? ?? ?? ?? ?? ???? ?? ????? 10? ???? ?? ???? 40.1%? ???.

?? 2006? ? ????? ?? ????? 3828? (??, ??? ? ??? 35?)? ???? ?? ?? 150? ??? ??, ?? 62.39? ??, ????? 260? 2.2%, ??? ??? 9? 777? ??? ??? 2004? ?? 13? ??? ?? ????.

?? IPO ? ????? ????

2007? 5? 23?, ?? ??? ?? ???? ?????.

??? ???? ??, ?? ??? ??? ?? ???? ???.

? ?? ??? ?? ? ??? ??, ????? ?? 43%, CEO ? ????, ?? ?? 8.4%? ????.

2006? 9? 18? ?? ??? ????? ?? ?? ??? ?????, ??? ????? ?? ?????? ???.

?? ?? ?? ??? ?, LV ? ?? GroupArnault ??? 2.35? ????? ??? ?? ?? ??? ???? 2.7%?, Cephei ??? 1000? ??? ????.

??? ?? ????4% ? ??? ??? ?? ? ?? ??? ????? ????.

??? ?, ?? ??? ?? ‘ ?? ??? ?? ?? ??? ’ ??? ?? ??? ??? ???, PE ? ??? ??? ?? ???? ?? ????? ??? ??. ?? ???? 60?? ?? ??? ???, ???? ?? ??? 10?? ???.

??? ?? ??? ??? ? ?? ??? ???: ?? ????? ????? ????? ???? ?? ?? 4464? ??? ???. ?? ?? ?? ????? ?? ??? ??? ?? ????, ?? ????? ?? ? ???? 670? ?? ??? ????.

?? ?? ??? 13.96? ? H ?? ????, ?? ?? 15% ? ?? ???? ????, ? 2? 09? ?? ?? ????, ?? ??6.20 ?? ??? ???? ??? ?? ?? ? 99? 5000? ??? ???.

?? ? ?? ??? 3 ???.

????? ?????? ????? ???? ?? ?? ??? ?????? ?? ??? ????? ???? ?????? ?? ????? ??.

2007? ? ?? ??? ?? ??? 6090? ?? ???? ???? ??.

2007? ??? 116.72???? ?? ?? 87% ????? ???? 19.79???? ?? ?? 102.7% ????.

?? ??? ??? ??? ?? ???'?? ???'? ??? ??? ??? ???? ?? ? ?? ??.

??? ??? ???. ??? ???. ?? ???'????? ?'? ??? ?? ?? ??? ??'???? ?'?? ??? ????.

?? ?? ?? ?? ?? ‘ ?? ’ ? ???

?? 2005? 1? 1? 450? ??? ?? ???? ??? ??? ????? (BelegroupUSALC)? 50%? ??? ????, ?? ???? 100? ???? 452.4??? ???? ????.

?? 2006? 7? 1? ?? ?? ???? ?? ??? ???? ?? ?????? ??? ???? ?? ??? ??? ?? ??? 2? 15? ??? ????? ????, ?? ??? 20077? ??? ??? ?? ??? 871?????.

?? ??? ?? ??? IPO ? ? ???? ?? ????.

?? ??? ??? ?? ?? ????? ??? ?? ??? ?? ???? ???? ??? ??? ???? ???.

?? ?? ??? ? 5??? ?? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ???? ??? ?? ???? ‘??? ’? ????.

?? ??? ? ???? ????? ?? 6? ??? ?? ??? ??? ????? ??? ????, ? ?? (??) ???? ? ?? ?? (??) ????? ?? ?? ??? ????.

??? ? 6? ?? ??? ?? ??? ????.

? ? 4? ????? ????? ???? ??? (????? ???)?? ???? ?? 2? ????? 100? ?? ????? ?? ????? ??? ???? ????, ??? ????? ??? ?? ?? ? ?? ??? ???? ? ???.

? ????? 2008? 3000? ?????? 2? ????? ? ?? ???? ??? ???. ??? ??? ? ?? ??? ??? ??? ??.

??? ? ??? ?? ??, ??? ? ???? ?? (Millie)'? ??? ??? ??? ?? ? ?? ??? ???? ???, ?? ? ?? ??? ???? 150?? ?? ???? ???? ???, ?? ??? ??? ??? ??? ?? ????.

?? ??? ???'?? 1000? ? ? ??? ??'? ??? ???.

‘??? ’? ??? ?? ?? ? 11?, ?? ??? ?? ??? ??? ‘??? ???? ??? ’? ???? ?? ??? ???? ?? ???? ????.

????? ?? ?????? ???? ??????? ??? ??? ?? ??? ???, ???? 16? ??? ???, ????, ?? ? ??? ??? ??? ??, ???? ???, ? ?????, ???, ?? ?????????, ????? 5? ???.

??? ??? ????? ?? ? ??? ???? ???? 5? ?? ? ? ??? ??, ???, ??? ????? ??? ?? ???? ??? ?? ??? ?????? ??? ????? ???? ?? ?? ??, ??, ??, ??, ????? ??? ? ?? ? ??? ?????? ??? ??? ??.

??? ?? ? ?? ?? ?? ??? ? ? ????

?? ??? ???? ? ?? ????? ??? ?? ??? ????