中資服裝企業(yè)依然處于海外并購的熱潮中，然而并購總會有些許風險，運營如何還要看企業(yè)本身的實力和戰(zhàn)略。

　　從雅戈爾并購新馬服裝集團造就“中國服裝品牌海外并購第一案”;到山東如意完成多起奢侈品收購，成為“中國版LVWH”;再到如今艾格中國市場成衣業(yè)務交由喬帛國際創(chuàng)始人接管，中資企業(yè)海外“買買買”的故事不斷上演。

　　然而，完成外資品牌的收購，只是華麗升級的第一步，如何經(jīng)營好這些品牌，無疑是買方最為關心的問題。

　　在梳理的服裝企業(yè)并購案中，既有以此獲得更大發(fā)展空間的企業(yè)，也存在投資失敗，不被外界看好的案例。

　　對此，RET睿意德租賃業(yè)務部總經(jīng)理杜斌認為，中國服裝企業(yè)收購國外品牌，終究是一件好事，不僅體現(xiàn)了中國品牌的實力，同時能帶動自身品牌的國際知名度，助力主品牌進駐更好的商業(yè)項目，并提升集團利潤，而收購結果存在一定差距，主要在于戰(zhàn)略定位的不同。

　　不過，一位國內(nèi)資深服飾企業(yè)高管透露，未來一段時間或許仍會看到多起中國企業(yè)收購外資服飾品牌動作，不過其告誡仍需循序漸進，根據(jù)收購企業(yè)在市場實力及品牌定位量力而行。

　　多品牌提升利潤

　　收購外資品牌有多種原因，最為常見的便是多品牌發(fā)展戰(zhàn)略。

　　歌力思在多次收購海外品牌后稱，要增強自身品牌和產(chǎn)品的市場影響力，并購是一種必要手段，海外品牌有歷史，有良好的品牌形象，也有獨特的風格，而受海外銷售市場的影響，有些海外品牌出現(xiàn)銷售低谷，估值會更低，對于中國企業(yè)來說是一個較好的收購機會，通過全球并購還能獲得未來各品牌走出國門的經(jīng)驗積累。

　　拉夏貝爾收購Naf Naf、森馬服飾收購Kidiliz 集團、山東如意收購法國時尚集團SMCP等，意圖也多出于此。

　　從目前來看，安踏體育的一番收購頗為有效。據(jù)財報顯示，安踏體育2017年實現(xiàn)收入166.9億元，同比增長25.1%，其中，F(xiàn)ILA年收入同比增長超過50%，估計營收規(guī)模突破50億;2018年第一季度，安踏品牌產(chǎn)品的零售金額(按零售價值計算)與2017年同期比較取得20%-25%的升幅，非安踏品牌(FILA+DESCENTE+NBA+Sprandi)流水同比增長80%-85%，其中，F(xiàn)ILA增長速度達到70%以上，DESCENTE實現(xiàn)7倍增長。

　　同樣收購了多個海外品牌的歌力思，也在2017年交出了不錯的成績單。

　　據(jù)查閱公告顯示，2017年，歌力思全年實現(xiàn)營業(yè)收入20.53億元，同比大幅增長81.35%，ELLASSY、LAUREL、EdHardy等品牌均保持高速增長。其中，主品牌ELLASSAY實現(xiàn)營業(yè)收入9.62億元，同比增長20.76%;Laurèl實現(xiàn)營業(yè)收入9774.37萬元，同比大幅增長230.46%;EdHardy實現(xiàn)收入4.36億元，同比增長79.15%;法國輕奢設計師品牌IRO在報告期內(nèi)并表，實現(xiàn)營業(yè)收入3.95億元，并在2017年陸續(xù)在上海港匯廣場、北京SKP、南京德基等地共計開設了5 家終端店鋪。

　　另一服裝企業(yè)朗姿股份于2014年以3.1億元投資了韓國知名童裝上市公司阿卡邦，2017年上半年，阿卡邦為朗姿股份貢獻了4.3億元營收，占公司總營收的40.69%。

　　并購的“陰霾”

　　“買買買”總是會有風險伴隨，每一次收購也不盡是一帆風順。

　　以歌力思為例，在收購德國高端女裝品牌Laurèl不久后，市場上就傳出了Laurèl母公司LAURèL GMBH 2016年破產(chǎn)重組的消息，“歌力思收購Laurèl將以失敗告終”的言論也不絕于耳。

　　另一方面，歌力思收購品牌的全球競爭力也不被看好。據(jù)Laurèl 截至2016年4月30日的2015財年初步數(shù)據(jù)顯示，Laurèl 預計營業(yè)虧損為240萬歐元，去年同期虧損僅錄得200萬歐元，銷售額較去年大跌10.5% 至3650萬歐元，盈利主要靠品牌在中國商標權利的出售。

　　進一步佐證歌力思盲目并購的則是股價遭受重創(chuàng)，2016年繼續(xù)收購Ed Hardy、IRO、百秋電子商務后，歌力思的股價從2015年最高的每股52.79元跌至33.67元，累積下跌幅度超過35%，如今每股最高更是不足30元。

　　值得關注的是，被譽為“中國版LVWH”的山東如意在收購這件事上也不可避免受到質(zhì)疑。

　　據(jù)悉，SMCP在被如意收購之前，已經(jīng)可以上市，如意的入股，為其帶來了更大的中國市場發(fā)展?jié)摿?，其估值自然抬升?/p>

　　在被如意收購的2017年上半年，SMCP手中的Sandro、Maje、Claudie Pierlot亞太地區(qū)的銷售額增長了51%。2017年10月20日，SMCP成功登陸巴黎泛歐證券交易所，估值超20億歐元，但與如意集團并購時140億元的估值存在一定差距。

　　更為人熱議的是，并購SMCP股權價格，相當于如意集團過去一年凈利潤的200余倍，而如意集團當下市值，尚不足50億元。

　　運營海外品牌任重道遠

　　在杜斌看來，現(xiàn)在仍是收購的好時機，中國服裝企業(yè)收購海外品牌后，運營是否成功主要看其戰(zhàn)略定位、操作手法及對中國市場的了解程度。

　　回顧過去幾年的收購案，安踏體育的一大成功點就在于品牌定位與營銷。安踏體育的收購版圖中，每個品牌都有著清晰的定位，如FILA定位是高端運動時尚;健步鞋斯潘迪，瞄準中高收入輕運動人群;KINGKOW主要面向兒童。

　　眾所周知，安踏體育從百麗集團手中收購的FILA處于虧損狀態(tài)，稱得上一個“燙手山芋”，彼時的安踏體育，在國際業(yè)務上也相當不景氣?！　?/p>

　　伴隨著外界的質(zhì)疑聲，安踏體育轉變了FILA中國市場的戰(zhàn)略，品牌定位為“回顧時尚”，給予FILA極大的獨立運營空間。與此同時，安踏體育請來一眾明星為其代言，也注重在重大體育賽事以及熱門綜藝節(jié)目中的品牌植入，這一系列營銷組合拳都是無形中提升品牌的調(diào)性。

　　洋品牌進入到中國市場之后，要想立足長遠發(fā)展，還少不了“入鄉(xiāng)隨俗”。以SMCP集團為例，該集團于2016年4月被如意集團收購，時隔不久，旗下的Sandro、Maje和Claudie Pierlot便先后入駐天貓開設旗艦店，迅速獲得了大批消費者，刺激SMCP集團去年上半年在線銷售額猛漲104%。

　　隨后，Sandro Men與Claudie Pierlot于去年11月首次在2017天貓雙11潮流盛典走秀，獲得超出預期的反響，計劃在今年的雙11購物節(jié)舉辦更多活動，還將與天貓進行戰(zhàn)略性合作。

　　不可置否的是，安踏體育和山東如意找到了適合的道路，仍有一些企業(yè)處于摸索狀態(tài)。

　　麥肯錫2016年4月發(fā)布的《中企跨境并購袖珍指南》指出，以當初交易雙方定下的目標是否得以實現(xiàn)這個標準來看，過去近300單中企跨境并購交易中，近60%并沒有為中國買家創(chuàng)造實際價值，而這部分的交易總額高達約3000億美元。

　　“收購的熱潮不是以時間限定的，而是看國外優(yōu)質(zhì)品牌的數(shù)量，加上中國品牌也在逐步向外擴張，海外并購仍存在很大的空間”，杜斌說道。

　　這同時也意味著，中國服裝企業(yè)想要全部運營好外資品牌，依然任重道遠。

　　從“中國版LVMH”的山東如意集團，到擁有服飾單品牌近20個的拉夏貝爾，再到安踏體育、森馬、海瀾之家、七匹狼等，中國服飾企業(yè)越來越熱衷于“買買買”。對于這些企業(yè)而言，收購國外品牌意味著什么，其戰(zhàn)略意圖是怎樣的?在實際收購后，它們能否運營好這些國外品牌?通過近年來的重大收購事件，探究中國服裝企業(yè)對國外品牌的戰(zhàn)略布局。