上周五PTA期現(xiàn)貨市場震蕩上漲，PTA大廠一口價(jià)在6600元/噸自提成交，PTA工廠檢修利好提振市場信心，帶動(dòng)滌絲產(chǎn)銷大幅回升。原油價(jià)格穩(wěn)中上漲，成本端PX價(jià)格止跌回升，PTA夜盤強(qiáng)勢震蕩，4月份PTA工廠仍有檢修計(jì)劃，依舊對(duì)市場有利好影響，那么PTA價(jià)格是否會(huì)再次乘風(fēng)上揚(yáng)呢？

PX新產(chǎn)能大幅增加

成本方面，近期油價(jià)看多和看空因素交織，美原油仍將圍繞60美元/桶震蕩徘徊，油價(jià)方面影響有限。3月份國內(nèi)PX市場價(jià)格走勢大幅下滑，國內(nèi)PX開工率在7成多。恒力石化PX新裝置投產(chǎn)，該裝置產(chǎn)能高達(dá)450萬噸，已投產(chǎn)裝置產(chǎn)能在225萬噸，國內(nèi)PX供應(yīng)大幅增加，國內(nèi)對(duì)二甲苯市場價(jià)格大幅走低。

3月份PX外盤價(jià)格也大幅走低，截止月末收盤價(jià)格為1024-1026美元/噸FOB韓國和1043-1045美元/噸CFR中國，較2月末外盤價(jià)格走低30美元/噸。雖然PX對(duì)PTA的走勢相關(guān)性較高，但在PX環(huán)節(jié)利潤較為豐厚的背景下，成本的減弱可能對(duì)PTA的利空影響幅度不大。

PTA裝置檢修力度較大

今年來看，除了春節(jié)前福海創(chuàng)剩余裝置釋放外，只有四川晟達(dá)化學(xué)的PTA裝置在預(yù)期投放中，這套裝置早在幾年前已建成，原本在今年3月預(yù)計(jì)投產(chǎn)，目前可能推遲至5月。不過4-5月PTA裝置檢修力度較大，據(jù)統(tǒng)計(jì)，恒力石化、珠海BP、嘉興石化、逸盛石化及福海創(chuàng)等幾套大型裝置都將面臨檢修，若如期檢修，PTA平均開工率將下滑8%-10%。

即便四川晟達(dá)裝置能在5月釋放，在未來兩個(gè)月內(nèi)PTA供給仍然是偏緊格局。近期國內(nèi)PTA庫存天數(shù)為3.5天左右，4月份有望繼續(xù)去庫。

聚酯工廠現(xiàn)金流表現(xiàn)良好

從一季度的輕紡城成交量來看，今年一二月份的輕紡成交較往年要低很多，但是三月份之后明顯可以感覺到終端的需求復(fù)蘇，輕紡成交放大，長絲產(chǎn)銷回暖。終端的開機(jī)率也反映出了目前下游的景氣度，江浙加彈和加彈的開機(jī)率達(dá)到85%以上，已經(jīng)高于歷史同期水平。

目前從現(xiàn)金流上來看，聚酯各產(chǎn)品現(xiàn)金流提升，廠家在利潤較高的背景下，開工積極性高漲。當(dāng)前聚酯開工負(fù)荷在90.1%的高位，達(dá)到近年最高水平。

綜上所述：國內(nèi)PTA進(jìn)入集中檢修期，開工負(fù)荷明顯下滑。下游聚酯現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，開工率繼續(xù)回升。成本端，恒力PX投產(chǎn)利空逐步消化，加之檢修預(yù)期，PX價(jià)格有所企穩(wěn)。預(yù)計(jì)短期PTA走勢或震蕩偏強(qiáng)。（來源：弘業(yè)期貨、首創(chuàng)期貨）