“乍暖還寒時候，最難將息”。PTA的行情猶如春暖花開的節(jié)氣下，總是不斷滲入絲絲涼意。自3月下旬加工費(fèi)破千后，始終保持在高位，小編梳理了一下4月份PTA和聚酯的裝置情況，一起從供需面探討4月份的行情走勢。

表1  4月份PTA檢修損失情況

單位：萬噸

企業(yè)簡稱	年產(chǎn)能（萬噸）	計(jì)劃停車日期	計(jì)劃檢修天數(shù)	檢修損失產(chǎn)能	4月?lián)p失量	備注
逸盛大化	375	3月26日降負(fù)5成	7	187.5	1.07
逸盛大化	375	4月3日降負(fù)5成	7	187.5	3.75
恒力石化	220	3月28日	15	220	6.91
珠海BP	125	3月31日	21	125	7.50
桐昆嘉興石化	220	4月份	15	220	9.43	待定
洛陽石化	32.5	4月25日檢修	45	32.5	0.46
天津石化	34	4月份檢修	15	34	1.46
上海亞東石化	75	4月下旬	2	75	0.43
逸盛石化	200	4月份檢修	15	200	8.57	待定
福海創(chuàng)	450	450萬噸負(fù)荷8成，165萬噸長期停車		255	21.86
華彬石化	320	180萬噸長期停車		180	15.43
揚(yáng)子石化	35	35萬噸長期停車		35	3.00
總損失量				1751.5	79.87
損失開工率					18.91%

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊監(jiān)測的多套裝置檢修情況統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，4月份PTA損失量預(yù)計(jì)在79.87萬噸（詳見上表），預(yù)估4月份PTA產(chǎn)量在342.6萬噸，較3月產(chǎn)量372.4萬噸下滑29.8萬噸。伴隨著多套新增裝置的檢修，4月份總體開工率預(yù)計(jì)將下滑至81.09%，較3月份85.3%的開工率下滑4.21個百分點(diǎn)，多數(shù)為計(jì)劃內(nèi)檢修。

圖1 2019年PTA加工費(fèi)走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

因現(xiàn)階段PTA加工費(fèi)連創(chuàng)新高，截止4月1日，PTA加工費(fèi)已經(jīng)高達(dá)1280元/噸，因此企業(yè)裝置開工積極性普遍較高，導(dǎo)致部分計(jì)劃內(nèi)檢修的裝置推遲，其中，福海創(chuàng)原計(jì)劃5月份呢檢修的450萬噸/噸，和儀征化纖原計(jì)劃4月檢修的65萬噸裝置，據(jù)悉已經(jīng)計(jì)劃推遲檢修。

同時，若逸盛寧波200萬噸以及桐昆220萬噸裝置檢修同樣也存在諸多不確定性，一旦在高利潤之下，推遲裝置檢修，那么4月份PTA的產(chǎn)量將達(dá)到360萬噸，開工率將恢復(fù)到85.2%的水平，基本打平3月。因此現(xiàn)階段市場根據(jù)檢修計(jì)劃，普遍預(yù)期負(fù)荷會下滑4.21個百分點(diǎn)，但是一旦檢修流產(chǎn)，負(fù)荷下滑幅度將不及預(yù)期，是否對市場構(gòu)成預(yù)期落空的利空影響，不得而已。

表2 4月份聚酯新增損失量

單位：萬噸

企業(yè)簡稱	年產(chǎn)能	計(jì)劃停車日期	計(jì)劃檢修天數(shù)	檢修損失產(chǎn)能	4月新增損失量	備注
江南	30	4月上旬	15	15	0.62
洛陽石化	10	4月20日	40	10	0.27
實(shí)華合纖	15	4月20日	40	15	0.41
五糧液	15	2月28號-4月中下旬	50	15	-0.43	4月中下旬重啟
總損失產(chǎn)能				55	0.87
損失開工率					0.18%

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：4月份聚酯檢修力度有限，新增損失量僅在0.87萬噸。按3月底開工率90.22%推算，預(yù)計(jì)4月份聚酯綜合負(fù)荷在90%，產(chǎn)量在413萬噸，較3月份產(chǎn)量下滑1.4個百分點(diǎn)。

通過對比PTA及聚酯負(fù)荷，不難發(fā)現(xiàn)，TA負(fù)荷下滑4.21%，PET負(fù)荷僅下滑0.18.%。因此推斷4月份PTA將經(jīng)歷一波去庫存的過程，具體去庫存情況，見下表。

表3 PTA供需平衡表

單位：萬噸

	3月	4月E檢修	4月E不檢修
期初庫存	117	130.15	130.15
產(chǎn)量	372.4	342.6	360
進(jìn)口量	6	5	5
總供應(yīng)量	378.4	347.6	365
聚酯需求量	358.25	353.12	353.12
出口量	7	6	6
總需求量	365.25	359.12	359.12
供需差	13.15	-11.52	5.88
期末庫存	130.15	118.63	136.03

根據(jù)供需平衡表，在4月份企業(yè)按原計(jì)劃檢修的情況下，供應(yīng)壓力減輕，供需向再平衡過度，當(dāng)月預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)去庫存11.51萬噸。反之，如企業(yè)在高加工費(fèi)下，檢修推遲，當(dāng)月總體負(fù)荷將達(dá)到85.2%，基本與3月持平情況下，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)近6萬噸的累庫。