寧波男裝品牌GXG 母公司慕尚集團(tuán)(1718.HK) 上市首日毫無(wú)懸念破發(fā)，上周五該公司股價(jià)暗盤收跌4.56%報(bào)4.19港元。

　　周一慕尚集團(tuán)高開1.37%報(bào)4.45港元，隨后迅速跳水大跌6.61%，早盤最低報(bào)4.10港元。

　　5月中旬，寧波公司正式招股即不被市場(chǎng)看好，4.39港元的定價(jià)較4.68 - 5.88港元招股價(jià)下限甚至低6.2%，對(duì)應(yīng)約41.705億港元市值。其10%的公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)率亦嚴(yán)重不足，最終只獲得955.9萬(wàn)股認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)率約0.48倍。

　　不過該公司獲得來自品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)主及業(yè)主相關(guān)方萬(wàn)達(dá)投資及砂之船合共4,478.3萬(wàn)股基石投資，兩間公司分別認(rèn)購(gòu)3,567.15萬(wàn)股及911.15萬(wàn)股股份。

　　慕尚集團(tuán)此次上市募資約8.057億港元，其中約45%將用于償還其現(xiàn)有債務(wù)及減少其財(cái)務(wù)費(fèi)用。本土零售觀察（微信號(hào)：retailinsider）及無(wú)時(shí)尚中數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，寧波公司總負(fù)債30.787億元，較2017年底31.934億元輕微減少3.6%，而該公司2016年底負(fù)債總額為14.393億元。

　　慕尚集團(tuán)擬將IPO 募資的15%金額，用于投資、收購(gòu)擴(kuò)大品牌組合；10%金額用于升級(jí)門店；20%金額用于建立智能物流系統(tǒng)；剩余10%用于運(yùn)營(yíng)及其他用途。

　　慕尚集團(tuán)上年收入37.870億元，較2017年的3.510億元有7.9%的增幅，期內(nèi)毛利率下滑40個(gè)基點(diǎn)至53.7%，純利下滑11.2%，由4.218億元降至3.745億元，經(jīng)調(diào)整后純利4.825億元，較2017年的4.509億元增幅7.0%。

　　2018年，慕尚集團(tuán)約35.7%，或13.503億元的收入來自線上，占比極高，明顯超出行業(yè)平均水平，線上收入中又有9.385億元來自阿里巴巴(NYSE:BABA) 旗下Tmall.com 天貓和Taobao.com 淘寶平臺(tái)，另有4.101億元來自唯品會(huì)(NYSE:VIPS) 等其他平臺(tái)和180萬(wàn)元來自騰訊(0700.HK) 旗下微信小程序。

　　截至2018年底，寧波公司運(yùn)營(yíng)2,250間線下門店，期內(nèi)凈關(guān)閉66間。

　　盡管擁有明星級(jí)消費(fèi)基金L Catterton Asia 作為大股東，不過該基金在中國(guó)消費(fèi)，尤其是服裝領(lǐng)域的投資非常失敗。作為全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH SE (MC.PA) 路威酩軒及其主席、CEO Bernard Arnault 的家族控股公司Groupe Arnault 和美國(guó)基金公司Catterton三方合資組建的消費(fèi)基金L Catterton 的亞洲分支，該基金還投資了Trendy (China) Group Co.,Ltd. 赫基（中國(guó)）集團(tuán)股份有限公司、欣賀(廈門)服飾有限公司、廣東丸美生物科技有限公司，但至今無(wú)一全身而退。

　　廣東丸美在4月底歷經(jīng)波折終于順利過會(huì)， 赫基中國(guó)在2017年底提交上市申請(qǐng)，但今年2月中該公司已經(jīng)申請(qǐng)終止審查；欣賀股份2018年初上市被否，本月初再度提交IPO申請(qǐng)。

　　在正式上市后，L Catterton Asia 扔持有慕尚集團(tuán)約3.641億股或38.32%已發(fā)行股本，為公司第一大股東。

　　周一收盤，Mulsanne Group Holding Limited(1718.HK)慕尚集團(tuán)控股有限公司股價(jià)報(bào)4.50港元，錄得2.51%的漲幅，成交額3,204.92萬(wàn)港元，對(duì)應(yīng)42.75億港元市值，臨近收盤，該股異動(dòng)拉升，由跌轉(zhuǎn)漲。