激進(jìn)的并購策略讓Michael Kors 和Coach 蔻馳兩大品牌母公司兩敗俱傷，Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 受累于Kate Spade 持續(xù)衰退的同時(shí)，Capri Holdings Ltd. (NYSE:CPRI) 則因?qū)ianni Versace SpA 范思哲的投入凈利潤(rùn)暴跌，盈利前景令華爾街失望。

　　截至3月30日的2019財(cái)年四季度，Capri Holdings Ltd. 凈利潤(rùn)由2018年同期的4,400萬美元或每股收益0.29美元跌至1,900萬美元或每股收益0.13美元，經(jīng)調(diào)整后9,500萬美元或每股收益0.63美元，較2018年同期9,700萬美元基本持平，亦好于Zacks 和Refinitiv 預(yù)期的0.61美元。

　　四季度，集團(tuán)收入增幅13.9%，由11.80億美元增至13.44億美元，略好于Refinitiv 和Zacks 預(yù)期的13.3億美元，固定匯率增幅16.5%。收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)包括來自新業(yè)務(wù)Versace 貢獻(xiàn)的1.37億美元，以及鞋履品牌Jimmy Choo 周仰杰28.7%的收入增幅。

　　盡管收入和盈利均超過市場(chǎng)預(yù)期，不過投資者更看重的當(dāng)季業(yè)績(jī)展望則大幅低于華爾街預(yù)期。Capri Holdings Ltd. 表示推翻原有計(jì)劃，加大對(duì)Versace 的投資澆滅了投資者的熱情，Capri Holdings Ltd. (NYSE:CPRI) 周三盤前最多暴跌一成報(bào)35.00美元。

　　Capri Holdings Ltd. 對(duì)于當(dāng)前2020財(cái)年一季度盈利預(yù)期遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，包括投資范思哲帶來的每股收益0.15美元負(fù)面影響，EPS 預(yù)期僅為0.85 - 0.90美元，Refinitiv 預(yù)期均為1.23美元。

　　一季度Capri Holdings Ltd. 預(yù)期收入13.6億美元，同樣低于市場(chǎng)預(yù)期的14.5億美元。

　　在周三的業(yè)績(jī)報(bào)告中，Capri Holdings Ltd. 將當(dāng)前財(cái)年的收入預(yù)期由61億美元下調(diào)至60億美元，主要體現(xiàn)在Michael Kors 品牌收入預(yù)期由45.5億美元下調(diào)至44.5億美元，而Versace 和Jimmy Choo 分別9.00億美元和6.50億美元的收入預(yù)期不變。

　　過去兩年，美國(guó)兩大輕奢品牌Michael Kors 和Coach 自金融危機(jī)后開始長(zhǎng)達(dá)10年的競(jìng)爭(zhēng)從規(guī)模、產(chǎn)品方面擴(kuò)張至多品牌集團(tuán)公司的轉(zhuǎn)型。Coach 在收購Kate Spade 后更名Tapestry Inc. ，而Michael Kors 更激進(jìn)地連續(xù)收購兩大奢侈品品牌，其中對(duì)意大利品牌Versace 的21.2億美元巨額交易更是被指充滿溢價(jià)，該公司緊隨Tapestry Inc. 更名為Capri Holdings Ltd. 。

　　在加速的競(jìng)爭(zhēng)中，Tapestry Inc. 和Capri Holdings Ltd. 均飽受新品牌帶來的喜悅和痛苦交織。

　　Kate Spade 加入Tapestry Inc. 以來，從未實(shí)現(xiàn)正面同店銷售表現(xiàn)，盡管該公司號(hào)稱協(xié)同效應(yīng)提供了精簡(jiǎn)成本空間;而Versace 為Capri Holdings Ltd. 帶來進(jìn)10億美元收入的同時(shí)，勢(shì)必短期內(nèi)會(huì)侵蝕公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和盈利表現(xiàn)。

　　Capri Holdings Ltd. 預(yù)計(jì)2020財(cái)年一季度，Versace 的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為負(fù)，同店銷售中個(gè)位數(shù)增幅，收入2.00億美元。

　　新品牌的加入，勢(shì)必還將一定程度上削弱兩大集團(tuán)對(duì)旗艦品牌的投入和精力。Michael Kors 和Coach 目前的低迷表現(xiàn)明顯與Gucci 古馳、Louis Vuitton 路易威登等傳統(tǒng)奢侈品競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手陣營(yíng)不在一個(gè)等級(jí)。在1-3月份，LV 和Gucci 兩大品牌均有高雙位數(shù)增幅，同期Coach 品牌收入則下滑0.4%，固定匯率增幅為1%。

　　剛剛過去的四季度，Michael Kors 品牌銷售錄得0.4%的輕微下滑至10.68億美元，2018年同期為10.72億美元，固定匯率計(jì)算，銷售增幅1.8%，同店銷售跌幅1.0%，該品牌財(cái)年整體收入45.11億美元，較2018年44.96億美元微增0.3%，固定匯率增幅0.8%。

　　集團(tuán)首席執(zhí)行官John D. Idol 在新聞稿中評(píng)論稱，2019年是Capri Holdings Ltd. 轉(zhuǎn)型一年，并稱當(dāng)前財(cái)年是集團(tuán)投資年度，并重申80億美元營(yíng)收的長(zhǎng)期目標(biāo)，包括Versace 由9億美元增至20億美元銷售目標(biāo)、Jimmy Choo 由6億美元增至10億美元的銷售目標(biāo)和旗艦品牌Michael Kors 收入由45億美元增至50億美元的目標(biāo)。

　　2019財(cái)年，Capri Holdings Ltd. 收入增幅11.0%，由47.19億美元增至52.38億美元，固定匯率增幅11.7%;全年純利5.43億美元或每股收益3.58美元，較上年同期5.92億美元或每股收益3.82美元有8.3%的跌幅，經(jīng)調(diào)整后純利7.53億美元或每股收益4.97美元，較2018財(cái)年7.01億美元或每股收益4.52美元有10.0%的增幅。

　　Capri Holdings Ltd. (NYSE:CPRI) 維持2020年adj EPS 4.95美元的預(yù)期，期內(nèi)Versace 的投資將造成約合每股0.25美元的損失。