6月29日中美兩國(guó)元首在大阪會(huì)晤，同意推進(jìn)以協(xié)調(diào)、合作、穩(wěn)定為基調(diào)的中美關(guān)系，并重啟經(jīng)貿(mào)磋商。美方表示不再對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅，貿(mào)易談判釋放出積極信號(hào)，鄭棉順勢(shì)反彈上攻。結(jié)合目前的基本面綜合考量，認(rèn)為后市鄭棉易漲難跌。

中美植棉面積同比下降

國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)于5月中旬就棉花實(shí)播面積展開全國(guó)范圍專項(xiàng)調(diào)查，樣本設(shè)計(jì)15個(gè)省(自治區(qū))、50個(gè)植棉縣(市、團(tuán)場(chǎng))、1895個(gè)定點(diǎn)植棉信息聯(lián)系戶。調(diào)查結(jié)果顯示，2019年全國(guó)棉花實(shí)播面積4794.3萬畝，同比減少30.8萬畝，減幅0.6%。其中新疆實(shí)播面積3531.3萬畝，同比上升2.2%。新疆實(shí)播面積增加主要原因有三點(diǎn)：一是目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼對(duì)棉農(nóng)仍有較強(qiáng)吸引力，盡管2019年是新疆棉花目標(biāo)價(jià)格三年一定實(shí)施期的最后一年，后續(xù)政策尚不明朗，但在目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼的保障下，新疆植棉面積呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅增加態(tài)勢(shì)；二是兵團(tuán)實(shí)行團(tuán)場(chǎng)改革，每個(gè)職員分配棉田45畝左右，可自主采購(gòu)化肥、種子等，職員種植積極性提高；三是機(jī)采棉成本低于人工采摘成本，今年新疆機(jī)采棉種植面積同比增幅較大。

據(jù)6月28日美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的報(bào)告，2019年美棉實(shí)播面積1372萬英畝，同比減少2.7%，較3月底的意向面積減少6萬英畝。2019年陸地棉實(shí)播面積1345萬英畝，同比減少2.9%；皮馬棉實(shí)播面積27.5萬英畝，同比減少9.9%。

中美兩國(guó)植棉面積的減少對(duì)目前超跌的棉花價(jià)格具有一定支撐作用，從兩國(guó)植棉面積減少幅度來看，相對(duì)較小，尤其是中國(guó)，整體面積雖減少，但主產(chǎn)區(qū)新疆的面積反而增加。如果未來天氣適宜，兩國(guó)單產(chǎn)同時(shí)上調(diào)，總產(chǎn)量未必下降，反而有可能增加。

新年度儲(chǔ)備棉成交活躍

國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局、財(cái)政部于2019年4月23日發(fā)布公告，將于2019年5月5日至2019年9月30日期間的國(guó)家法定工作日進(jìn)行儲(chǔ)備棉輪出，總量安排在100萬噸左右，實(shí)行均衡投放，原則上每個(gè)工作日掛牌銷售1萬噸左右。

7月2日中國(guó)儲(chǔ)備棉管理有限公司計(jì)劃掛牌出庫銷售儲(chǔ)備棉1.2萬噸，成交均價(jià)13247元/噸，較前一輪出日下跌179元/噸；折3128B價(jià)格14468元/噸，較前一輪出日下跌172元/噸。7月2日成交率100%。截至7月2日累計(jì)計(jì)劃出庫43.76萬噸，成交最高價(jià)15930元/噸，最低價(jià)11530元/噸。儲(chǔ)備棉的輪出及較高的成交率在一定程度上利空近月合約，但對(duì)遠(yuǎn)期合約價(jià)格形成一定支撐。

全國(guó)棉花工業(yè)庫存同比下降

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至6月初被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約32.8天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，環(huán)比增加0.8天，同比減少2.4天。推算全國(guó)棉花工業(yè)庫存約71.8萬噸，環(huán)比增加1.7%，同比減少10.5%。全國(guó)主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，浙江、陜西、江蘇三省棉花工業(yè)庫存折天數(shù)相對(duì)較大。

采購(gòu)意向調(diào)查顯示，6月初準(zhǔn)備采購(gòu)棉花的企業(yè)占43.9%，環(huán)比下降20.7個(gè)百分點(diǎn)，同比下降24個(gè)百分點(diǎn)；持觀望態(tài)度的占42.7%，環(huán)比上升14.6個(gè)百分點(diǎn)，同比上升11.9個(gè)百分點(diǎn)；不打算采購(gòu)棉花的占13.4%，環(huán)比上升6.1個(gè)百分點(diǎn)，同比上升12.1個(gè)百分點(diǎn)。6月初，88.9%的抽樣企業(yè)打算穩(wěn)定配棉比，環(huán)比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；2.5%的企業(yè)打算加大配棉比，環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；8.6%的企業(yè)打算降低配棉比，環(huán)比上升5個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

總之當(dāng)前宏觀環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，基本面也有一定改善，加之鄭棉前期大幅殺跌，技術(shù)指標(biāo)有反彈修復(fù)動(dòng)力，鄭棉后市易漲難跌。