2019年進入8月份，這個棉花年度（cotton year）接近尾聲。新棉花馬上就要上市，但是南疆還有很多棉花尚未出售，也沒有在期貨市場提前做套保，有的老板這次真的是虧大了，雖然原因多種多樣，但是其中一個重大的原因就是有些老板“冒險做經(jīng)營，敞口賭后市”?，F(xiàn)在無論是上游棉花產(chǎn)業(yè)和下游的棉紡產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出明顯的“熊市特征”。當下，棉花難賣，棉紗也難賣。高企的棉花商業(yè)庫存和低迷不振的下游訂單令市場信心受到極大的打擊。既然是熊市特征明顯，那就看誰能夠堅持到最后啦。近期棉花期貨價格CF1909合約的價格逼近12000元左右，上游皮棉供應商當然是希望棉花價格上漲，但是下游的棉紡廠的業(yè)內(nèi)人士的心理采購心理價位大約在12000左右。店大欺客，客大欺店，結局就是看誰的bargaining power更加強嘍。俗話說：牛市斗膽量，熊市斗命長。做貿(mào)易六要素“資金市場價格,交期品質質量”。

什么人賺什么行業(yè)的錢，吃什么行業(yè)的飯，冥冥之中老天自有安排?；叵?010年下半年全球棉花價格暴漲，有的棉農(nóng)一年掙了五年的錢，有的棉紡廠的棉花原料庫存每天在增值，甚至不用紡紗直接賣掉庫存棉花就可以掙大錢。但是經(jīng)過幾年下來，當初賣掉庫存棉花資源的企業(yè)到現(xiàn)在還是經(jīng)營困難甚至倒閉了，反而是那些堅持不賣原棉、堅持開工養(yǎng)活員工、堅持按照合同“依時交貨”的紡紗企業(yè)都得到客戶的認可，依然很好地存在著。

當年，棉花價格在31000的時候，棉紡廠還能夠掙錢，而當下到了13000的棉花價格，棉紡廠反而虧錢，為什么呢？這是因為下游的“預期不同”，棉花31000的時候，市場預期可能達到40000+；而當年現(xiàn)貨市場棉花13000時，市場預期卻非常低。

目前，期貨CF1909棉花價格逼近12500-12000，下游采購商的心理預期在12000甚至更低。所以呢，未來的市場信心或者說市場預期值就顯得非常重要了。根據(jù)我們了解，下游棉紡廠采購原棉，點價模式的“基差”水平在CY1909合約+600到800點的基差（你可以理解成是服務費加資金和利息的概念），期棉12000+800等于12800元到廠價格，或者說14000+800點等于14800，質量升貼水另計，如此等等，依此類推。再如果，我們不妨從棉紗期貨的價格倒算出棉花的價格理論值，也許還能發(fā)現(xiàn)其中的“跨品種套利”的機會。

未來紡織廠原料的價格波動會越來越大，棉紡廠要直接面對原料和成品庫存價值波動的損益，棉紡廠經(jīng)營會更加復雜，風險控制的要求越來越高。成熟的紡織企業(yè)一般會采取以下的“招式”化解市場風險。

1）根據(jù)訂單狀況準備原料，原料備貨盡量縮短到2個月以內(nèi)。不要超過4個月.紡紗企業(yè)聚焦生產(chǎn)，不要摻與投機炒作。利用VMI系統(tǒng)（供應商庫存管理系統(tǒng)），“年定量，月定價”的采購模式或者采取“點價交易”模式。確保原料采購數(shù)量價格的雙保險。

2）原料下跌過程中，采購優(yōu)質資源。漲時重價，跌時重質。抓住未市場的熱點，大力發(fā)展BCI和優(yōu)質棉花（例如新疆某些兵團生產(chǎn)的優(yōu)質棉花），向上延伸供應鏈，向下延伸產(chǎn)業(yè)鏈，與上下游企業(yè)一起建立戰(zhàn)略合作伙伴的關系。在這方面，BCI的模式可以借鑒。

3）利用期貨市場的“價格發(fā)現(xiàn)和預先銷售”的功能，做好原料采購和棉紗銷售（32支紗交割規(guī)則以及升貼水）。倉單資源可以作為原料采購的重要來源，鄭商所對棉紗期貨改進了交割規(guī)則，這將有利區(qū)下游企業(yè)接倉單貨。

4）棉紡廠可以在熊市中調整紗線產(chǎn)品結構，避免常規(guī)品種的價格競爭，做好定向客戶“專紡紗”市場的開拓。打開創(chuàng)新產(chǎn)品的利潤空間。在全球棉花過剩和棉花替代品（滌綸，粘膠，再生纖維）同時增量的背景下，苦煉內(nèi)功，同時尋找新的突破口。

再來談談人民幣匯率問題，這幾天，RMB離岸市場匯率破7.0，表面上看似乎有利于紡織品出口貿(mào)易，但是細想一下，似乎出口形勢沒有那么樂觀。

第一，貨幣貶值，有些進口原料暫時失去價格優(yōu)勢，但是這幾年的剛性需求也造就了一批進口棉花和進口紗的忠實擁躉，具有一定的剛性需求。如果國產(chǎn)紗跟不上的話，這部分市場份額還是被進口紗占據(jù)。

第二，貨幣貶值造成出口市場的“匯率紅利”在國際紡織品市場低迷的大環(huán)境下，基本上被客戶降價格的要求快速消化完畢。中美之間的沖突，從貿(mào)易戰(zhàn)層面上升為“金融戰(zhàn)層面”，RMB的匯率繼續(xù)貶值7.0--7.2--7.5逐步貶值的可能性不是沒有。

第三，棉花的替代品和各類化學纖維的大量使用也是一個極大的挑戰(zhàn)，目前棉花現(xiàn)為在整個纖維加工量中的比例會進一步降低。原料供應充足，消費低迷。市場不缺棉花，因此短期內(nèi)棉花并不具備大幅上漲的基礎。因此，在當前國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境下，棉紡廠積極主動出擊，掌握市場節(jié)奏，調整產(chǎn)品結構。

結論：由于中國紡織行業(yè)幾十年的積累，具備了巨大的加工能力和產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力，世界上還沒有任何一個國家和地區(qū)能夠在短時期內(nèi)能夠替代中國，紡織印染行業(yè)大部分的高端產(chǎn)業(yè)還是會留在中國國內(nèi)。棉花棉紗的生產(chǎn)和原料市場還是在國內(nèi)，棉花基本消費量維持基本穩(wěn)定。