全球彈力包芯紗市場(chǎng)龍頭——天虹紡織12月23日發(fā)布公布稱，公司間接全資附屬天虹針織與海河工業(yè)區(qū)訂立協(xié)議，以向海河工業(yè)區(qū)收購(gòu)一幅位于越南廣寧省海河區(qū)天虹海河工業(yè)區(qū)，土地面積約51.24萬平方米的工業(yè)用地及其上所興建基礎(chǔ)設(shè)施，其中第一期地塊面積約249904.5平方米，代價(jià)為人民幣1.06億元。

根據(jù)協(xié)議，海河工業(yè)區(qū)將于2019年12月底或之前(或各訂約方協(xié)定的其他日期)將第一期地塊交付予天虹針織，而第二期地塊則將于2021年12月底或之前交付，惟須待完成收回第二期地塊并自海河縣土地發(fā)展中心取得第二期地塊的空置管有權(quán)后方可作實(shí)。海河工業(yè)區(qū)將承諾完成地塊周邊之基建及道路。

據(jù)悉，海河工業(yè)區(qū)于越南成立，由集團(tuán)主席兼執(zhí)行董事洪天祝及集團(tuán)聯(lián)席行政總裁兼執(zhí)行董事朱永祥分別最終擁有78%及22%權(quán)益。海河工業(yè)區(qū)主要從事基建發(fā)展。

此前，集團(tuán)多家附屬公司已收購(gòu)海河工業(yè)區(qū)多幅地塊，以興建生產(chǎn)紡織產(chǎn)品的廠房。中國(guó)針織面料染色業(yè)務(wù)經(jīng)重組后，集團(tuán)有意在越南建立一個(gè)具規(guī)模的針織面料染色生產(chǎn)基地，因此，集團(tuán)決定收購(gòu)地塊以興建廠房及擴(kuò)大集團(tuán)于此領(lǐng)域的投資規(guī)模。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，天虹紡織通過打造越南北部工業(yè)園區(qū)，能實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理（客戶負(fù)責(zé)布料開發(fā)生產(chǎn)，集團(tuán)負(fù)責(zé)紗線和牛仔服成衣制造），做到快速反應(yīng)交貨，順應(yīng)品牌服飾行業(yè)發(fā)展需求。從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)的盈利水平上來看，由于紡紗企業(yè)中，原料成本占了 77%，紡紗行業(yè)的盈利能力最差且最不穩(wěn)定，通過垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈打造，集團(tuán)的盈利水平有望得到提升，穩(wěn)定性也有望增強(qiáng)。

天風(fēng)證券分析師呂明此前認(rèn)為，天虹紡織選擇在越南建廠的原因主要有以下幾點(diǎn) ：

1 ）地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)：

中國(guó)對(duì)于越南的紗線等產(chǎn)品的需求較大，是越南紗線產(chǎn)品第一大進(jìn)口國(guó)。而廣寧省是越北的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)地區(qū)，屬于“兩廊一圈”經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略；而海河縣緊鄰與中國(guó)接壤的芒街國(guó)際口岸，距廣西省東興市僅 30 公里路程，可以有效輻射中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。從越南芒街口岸及廣西東興口岸出發(fā)，到廣州的公路運(yùn)輸距離約 650 公里、7 小時(shí)車程，到廈門約 1200 公里、12 小時(shí)車程，路上物流到江浙僅需兩天時(shí)間。

2 ）成本優(yōu)勢(shì)：

從越南的人工、土地、能源、稅收等方面來進(jìn)行對(duì)比來看：

① 人工成本：首先，越南正處于勞動(dòng)力紅利期，年輕勞動(dòng)力豐富低廉。截止 2017 年人口總數(shù)為 9370 萬，人口中位數(shù)僅有 30.5 歲；一般工人月薪約 9.12 美元/天，低于當(dāng)今中國(guó)平均勞動(dòng)力成本。

② 土地成本：越南的工業(yè)用地購(gòu)置成本相對(duì)國(guó)內(nèi)較低，有些甚至可以獲得永久產(chǎn)權(quán)。2017年，越南胡志明工業(yè)區(qū)的平均地價(jià)范圍為 75—80 美元/平方米，而根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度我國(guó)的工業(yè)用地地價(jià)為 120.35 美元/平方米，相比之下，越南土地成本具備較大的優(yōu)勢(shì)。

③ 能源成本：越南的平均工業(yè)用電價(jià)格約合 0.5 元/度，而中國(guó)國(guó)內(nèi)各地區(qū)工業(yè)用電價(jià)格在 0.5-0.9 元/度之間。越南工業(yè)用水平均價(jià)格約合 3 元/立方米，而國(guó)內(nèi)水費(fèi)超過 4 元/立方米。

④ 稅收優(yōu)惠：越南為外資項(xiàng)目提供優(yōu)惠稅率：大部分企業(yè)可以享受“四免九減半政策”，即 3 年啟動(dòng)期內(nèi)任何一個(gè)年度實(shí)現(xiàn)盈利即轉(zhuǎn)入 4 年免稅期，并在未來 9 年享受稅收減半。

呂明分析，就天虹紡織未來的發(fā)展戰(zhàn)略來看 ，對(duì)于中國(guó)內(nèi)地產(chǎn)區(qū)，公司將繼續(xù)以縱深發(fā)展的道路為主，做好產(chǎn)品的專業(yè)化和差異化，打造產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，保持公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品包芯紗的行業(yè)領(lǐng)先地位； 而對(duì)于海外，公司希望形成以越南為主要基地的海外集群，實(shí)現(xiàn)縱向垂直一體化發(fā)展，打造上下游一體化的從紡紗、織造到終端紡織品的一條龍產(chǎn)業(yè)鏈。這將使得園區(qū)內(nèi)的企業(yè)產(chǎn)生低成本效應(yīng)和高產(chǎn)出效率

對(duì)于天虹紡織來說 ，在目前產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景下， 公司希望在海外能夠形成集體發(fā)力的基地和平臺(tái) ，建設(shè)一個(gè)國(guó)際化、專業(yè)化的紡織產(chǎn)業(yè)園區(qū)。但呂明也強(qiáng)調(diào)，天虹紡織并不是要將產(chǎn)業(yè)鏈的所有環(huán)節(jié)全部自己開發(fā)，而是將依托在越南的產(chǎn)業(yè)園，吸納從紡紗、織造、印染到針織、家紡、服裝等產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)進(jìn)入，共同構(gòu)建起一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，與加入園區(qū)內(nèi)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)類似合伙人的制度模式，做到資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互助共贏。

長(zhǎng)期關(guān)注天虹紡織的東吳證券分析師馬莉此前談到，為了將公司整體盈利能力提上一個(gè)新的臺(tái)階 ，天虹紡織正在全力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化的建設(shè)．首先，在上市公司層面，天虹紡織希望以牛仔服為主要生產(chǎn)品類。2017 年開始公司通過與頂尖成衣制造商的合作以及行業(yè)內(nèi)的收購(gòu)不斷提升自身牛仔成衣的制造能力，同時(shí)也是為了進(jìn)一步提升公司的利潤(rùn)穩(wěn)定性；其次，在 集團(tuán)層面，天虹紡織正在全力建設(shè)越南的工業(yè)園，希望通過引入更多上下游企業(yè)，整合提升整個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈的效率。

而從集團(tuán)層面看，天虹紡織興建紡織產(chǎn)業(yè)越南工業(yè)園，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整體效率提高。2014年興建越南廣寧省海河區(qū)天虹工業(yè)園，打通全產(chǎn)業(yè)鏈。2014 年 11 月，天虹集團(tuán)開始在越南廣寧省海河區(qū)投資興建第一個(gè)大型工業(yè)園區(qū)，該園區(qū)占地面積 660 公頃，總投資額 2.25億美元，歸屬上市公司體外，由上市公司主席洪天祝先生及聯(lián)席行政總裁朱永祥先生分別擁有78%/22%權(quán)益。 天虹集團(tuán)在工業(yè)園中全力打造各項(xiàng)配套設(shè)施，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供全方位服務(wù)。

天虹紡織工業(yè)園規(guī)劃及興建園區(qū)包括供水供電污水、倉(cāng)庫(kù)、碼頭、員工宿舍等在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施；這些基礎(chǔ)設(shè)施將會(huì)服務(wù)天虹紡織（上市公司）及其他進(jìn)駐工業(yè)園的紡織產(chǎn)業(yè)鏈上的上下游公司。同時(shí)天虹還會(huì)憑借其在越南積累的各方面經(jīng)驗(yàn)為入駐廠家提供綜合輔導(dǎo)， 為園區(qū)內(nèi)企業(yè)盡可能多地提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。目前，上市公司子公司天虹銀河、天虹染整、天虹科技、蘭雁牛仔服裝等已經(jīng)完成工業(yè)園入駐。

天虹紡織經(jīng)歷 20 年發(fā)展，2017 年已經(jīng)成為擁有 303 萬錠紗線產(chǎn)能的優(yōu)質(zhì)龍頭，其中彈力包芯紗產(chǎn)能居全球第一，產(chǎn)能規(guī)模是行業(yè)二、三名的 5-6 倍（以同為彈力包芯紗佼佼者、技術(shù)及研發(fā)領(lǐng)先的山東岱銀集團(tuán)為例，其官網(wǎng)顯示目前擁有 50 萬錠/7 萬噸紗線產(chǎn)能，規(guī)模目前為天虹紡織的 1/6）。同時(shí)作為全國(guó)最早一批前往海外拓產(chǎn)的紡企，天虹紡織 2006 年已開始在海外設(shè)廠，2017 年通過自建及收購(gòu)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能，越南地區(qū)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到125 萬錠，占紗線總產(chǎn)能比重 41%，越南所擁有的原材料成本優(yōu)勢(shì)（海外棉）及人工成本優(yōu)勢(shì)讓公司可將棉紗相關(guān)訂單集中在越南、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能從而可以專注于單價(jià)更高的人造纖維紗線訂單及各類創(chuàng)新產(chǎn)品，從而保證為客戶提供一站式服務(wù)的同時(shí)中越兩地毛利率基本在同一水平。

在馬莉看來，產(chǎn)能擴(kuò)張的背后離不開主業(yè)強(qiáng)勁的造血能力：紗線制造產(chǎn)業(yè)對(duì)資本投入要求較高，其中包括擴(kuò)張產(chǎn)能過程中對(duì)土地、廠房、設(shè)備的持續(xù)投入，以及日常營(yíng)運(yùn)資金（尤其原材料備貨）占用。具體到天虹，其歷年資本投入規(guī)模在 4-19 億元不等，除了 2016 年公司曾通過配股方式募集 2.88 億港幣用于越南擴(kuò)產(chǎn)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金外，其他資本投入基本通過自主籌措或貸款完成，也由于公司主業(yè)出色的造血能力，公司近年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定，支撐了公司在中國(guó)、越南及柬埔寨等地產(chǎn)能的順利擴(kuò)張。天虹紡織也在 2017 年報(bào)中披露，2018、2019 年產(chǎn)能擴(kuò)張及設(shè)備升級(jí)換代計(jì)劃資本支出約 20 億元。

公開資料顯示，天虹紡織是中國(guó)最大的棉紡織品制造商之一，更是全球彈力包芯紗市場(chǎng)龍頭。集團(tuán)主要業(yè)務(wù)為制造以及銷售優(yōu)質(zhì)紗線、坯布、針?biāo)罂椕媪虾头b（牛仔褲），尤其專注生產(chǎn)具有高附加值的彈力包芯紗線。自 1997 年成立以來，集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，擁有超過 3000 個(gè)國(guó)內(nèi)外客戶，銷售網(wǎng)絡(luò)遍及中國(guó)、越南、北美、歐洲、巴西、土耳其、孟加拉、日本及南韓。公司以上海為銷售總部，在中國(guó)、越南、柬埔寨及尼加拉瓜分別設(shè)置有生產(chǎn)基地 ，土耳其、烏拉圭等地也是發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)基地，主要生產(chǎn)設(shè)備包括大約 303 萬紗錠及 1283 臺(tái)織機(jī)，投資總規(guī)模超過 80 億人民幣。

財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年，天虹紡織實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.91億元，同比增長(zhǎng)15.66%；毛利13.81億元，同比減少6.51%，毛利率13.5%，下跌3.3個(gè)百分點(diǎn)；公司擁有人應(yīng)占溢利4.71億元，同比減少21.81%；凈利潤(rùn)率4.8%，下跌2.1個(gè)百分點(diǎn)。