近一個月，華為出售榮耀的傳言不斷。11月10日，21世紀經濟報道記者從多位接近榮耀人士處了解到，榮耀出售的事項已經內部通過，大家在等待最終的收購方案。

不過，收購方以及榮耀的估值還不明朗。一位知情人士向21世紀經濟報道記者表示：“榮耀可能不會賣給華為的競爭對手?！?/p>

截至記者發(fā)稿，華為、榮耀、神州數(shù)碼方面均未作出回應。TCL方面則向21世紀經濟報道記者表示：“目前也不知情?！?/p>

目前來看，榮耀的拆分出售有諸多細節(jié)尚待明確。甘俊攝

復雜的收購

      目前來看，榮耀的拆分出售有諸多細節(jié)尚待明確，這將是一個復雜的過程。

首先，從出售的方式來看，第一層，出售榮耀品牌，自然有其品牌價值；第二層，手機的生產線和供應鏈，這是有形資產部分；第三層，人才如何調配，這可能是更加現(xiàn)實的部分。

在不少業(yè)內人士看來，如果只是賣榮耀品牌，其意義并不大，因為這不是榮耀的核心價值所在。而一旦涉及有形資產，就意味著榮耀要先獨立于華為，但是有觀點認為，從華為的管理風格看，目前榮耀并不是完全獨立的產品線，它是圍繞著華為生態(tài)產生、發(fā)展的，有華為的應用市場、華為的整套服務，以及華為的研發(fā)平臺。

因此，大家的疑問是，榮耀如果離開了華為，是否還是“榮耀”呢？

不過，在Canalys分析師賈沫看來，“榮耀離開華為就不是榮耀了”是外界的誤讀，榮耀早就開始區(qū)隔于華為品牌，2018年開始就獨立化，“首先從產品語言設計看，外觀已經非常獨立于華為。其次，內部早已把magic UI獨立于華為的EMUI，有自主的軟件優(yōu)化能力。第三點，手機搭載的元器件和華為并不完全一樣，榮耀雖然或多或少依附于華為，但是它有單獨的供應鏈議價能力。榮耀除了在上游有自主的能力之外，在偏邏輯鏈下游的渠道能力方面也可圈可點，榮耀的中國和海外的銷售團隊基本上都是獨立運營，建設渠道?！?/p>

他舉例稱，比如在俄羅斯市場，榮耀曾經超過三星，排名第一，出貨量最高時可以達到華為內部的四分之三，榮耀在俄羅斯都是獨立運營，而不是和華為的銷售團隊捆綁在一起?！叭绻樌植饦s耀，兩大品牌能發(fā)揮1+1>2的效益就是成功的，榮耀有可能在實體清單的籠子之外以更靈活的方式存在，新的榮耀將更加吸引競爭對手注意。”

多贏的分拆之路

在華為大的框架之下，將榮耀拆分出售，相當于剝離了大樹的樹枝，如何進一步發(fā)展有想象空間，也存在挑戰(zhàn)。若收購完成，收購方將如何去把握生產和運作，維持榮耀的核心優(yōu)勢有待觀察。

榮耀若真正獨立，還將面臨現(xiàn)實的銷售量和利潤考驗，當前的估值也仍不明確。根據(jù)華為此前披露的數(shù)據(jù)，2019年上半年，消費者業(yè)務的毛利為660.63億元，占比42.84%，其毛利率為30.24%。如果將消費者業(yè)務的毛利率和小米、蘋果對比，2019年Q2小米的毛利率為14%，蘋果則高于35%。彼時，華為手機的毛利率處于第一梯隊，榮耀也處于銷量高點。

“2019年第一季度，榮耀占據(jù)華為近39%的銷售量，但是基于現(xiàn)在的體量，榮耀在2020年只占華為手機業(yè)務全球銷量的24%左右，距離高點下降明顯，這樣來看估值也會有一定幅度的變化”，賈沫向記者表示，“同時還要看榮耀的虛擬資產，包括品牌價值、人才價值等等?！?/p>

     根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)，在2020年第三季度，華為共出貨5170萬智能機，同比下滑23%，國內銷量占2/3左右。從全球市場整體占有率來看，華為依然以14.9%的份額排名全球第二，僅次于三星的23%。而今年榮耀面臨夾擊，內部有Nova品牌的競爭，外部也有小米OV等品牌的搶食，如果出售榮耀是否會打開新的天地，也受到關注。

此前天風證券分析師郭明錤在報告中稱，華為出售榮耀手機業(yè)務對榮耀品牌、供貨商與中國電子業(yè)是多贏局面?！耙坏s耀從華為分拆出來，前者采購零部件不限制，有助榮耀手機業(yè)務與供貨商增長；榮耀獨立可最大程度地保有此品牌且有助于中國電子業(yè)自主可控發(fā)展；且在中高端機型的開發(fā)能力及營銷上將會更有優(yōu)勢。”

從整體來看，在2018年，華為消費者業(yè)務首次超越運營商業(yè)務，成為華為的新營收支柱。其制定的計劃是，五年后的2023年，華為消費者業(yè)務目標達到1500億美元的營收，榮耀也將在其中擔當重任。華為在今年前三季度實現(xiàn)了銷售收入6713億元人民幣，同比增長9.9%，凈利潤率8.0%。保持增長實屬不易，接下來華為要繼續(xù)維持公司高利潤、員工高收入的神話，仍有多場硬仗需要面對。