在大宗商品市場趨于平穩(wěn)之時，焦煤、焦炭價格卻不斷刷新歷史最高值。8月25日晚間開盤，焦煤連續(xù)合約一度漲超3%，沖上2618元/噸，焦炭期貨也沖到3316元/噸的高位，雙雙刷新歷史新高。

在供應(yīng)和市場情緒的雙重拉動下，焦煤價格不斷攀升；而作為焦煤重要的下游產(chǎn)品，焦炭價格也水漲船高，但高價之下焦化企業(yè)的虧損卻有擴(kuò)大趨勢。

目前，整體供需沒有明顯好轉(zhuǎn)的跡象，市場也將希望寄托在鋼鐵限產(chǎn)身上。漲價必然會有頂點(diǎn)，一旦下游對高價產(chǎn)品開始抵觸，大宗商品就將進(jìn)入下降的通道。

但現(xiàn)在鋼企利潤水平尚可，鐵礦石價格回落給焦炭價格的上漲留下了足夠的空間。

8月25日晚間，國家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱，為加快釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，繼上月20多座露天煤礦取得接續(xù)用地批復(fù)后，近日又有16座鄂爾多斯露天煤礦取得接續(xù)用地批復(fù)，涉及產(chǎn)能2500萬噸/年左右，還有產(chǎn)能近5000萬噸/年露天煤礦將于9月中旬陸續(xù)取得接續(xù)用地批復(fù)。

國家發(fā)展改革委表示，上述煤礦全部正常生產(chǎn)后，月可增加產(chǎn)量700萬噸以上。

逆風(fēng)起舞的“絕代雙焦”

在上半年開始的大宗商品漲價潮中，黑色系整體漲幅驚人，鐵礦石、動力煤、焦煤和焦炭都在5月中旬觸及了歷史最高點(diǎn)。此后隨著全球貨幣政策、經(jīng)濟(jì)形勢以及市場供需的變化，大宗商品的漲價潮逐漸降溫。

近期，鐵礦石因鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)而進(jìn)入下跌軌道，動力煤漲勢也明顯不足，由于電煤需求堅挺，因而還徘徊在歷史高位。

但從7月初開始，在大宗商品市場整體趨于平靜之時，焦煤和焦炭兩種商品價格開始了強(qiáng)勢追漲。目前，焦炭和焦煤在跨過5月創(chuàng)下的歷史最高點(diǎn)后，價格還在不斷上升。

8月25日，國內(nèi)焦煤期貨價格上漲3.31%，報收2589元/噸；這一價格水平較7月8日的近期低點(diǎn)，漲幅為41.48%，較去年同期漲幅已經(jīng)達(dá)到112.47%。焦炭期貨價格為3292元/噸，漲幅為3.08%；這一價格水平較7月8日的近期低點(diǎn)比，漲幅達(dá)到33.27%，較去年同期漲幅則為71.51%。

國內(nèi)焦炭市場價格也同步上漲。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月25日當(dāng)天，河北邢臺和邯鄲兩地的準(zhǔn)一級冶金焦價格分別報3330元/噸和3540元/噸，單日漲幅均為120元/噸；山西臨汾、黑龍江七臺河、山東臨沂等地二級冶金焦出廠價在3170元/噸-3310元/噸不等，但單日漲幅均為120元/噸。

8月25日晚間開盤，焦煤連續(xù)合約一度漲超3%，沖上2618元/噸，焦炭期貨也沖到3316元/噸的高位，雙雙刷新歷史新高。

從影響因素上來看，焦炭與焦煤價格變化形成聯(lián)動，但其漲價邏輯卻不太相同。

焦煤又被稱為冶金煤、主焦煤，是中等及低揮發(fā)分的一種煙煤；焦炭是固體燃料的一種，主要被用作冶煉鋼鐵或其他金屬。焦煤是冶煉焦炭的必備原料煤，煉制焦炭是焦煤的主要用途之一。

7月以來，雙焦下游鋼材生產(chǎn)限產(chǎn)陸續(xù)落地，需求減弱的情況下，焦炭和焦煤仍保持兇猛漲勢，其核心原因就在于供應(yīng)短缺難以得到緩解。近期煤礦事故多發(fā)、產(chǎn)煤地區(qū)供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期，加上口岸蒙古煤炭通關(guān)受阻等因素的綜合影響下，焦煤供應(yīng)一直處于緊張狀態(tài)。

焦煤供應(yīng)短缺之下，帶動焦炭的供應(yīng)緊張；而焦煤成本不斷走高，帶動焦炭的成本繼續(xù)上漲。此外，在碳達(dá)峰碳中和的背景下，出于環(huán)保限產(chǎn)、進(jìn)口受限等因素，山東、河北、陜西等多地焦化行業(yè)開始不同程度地限產(chǎn)和減產(chǎn)；今年以來，新增焦化產(chǎn)能投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)的速度也較慢，導(dǎo)致產(chǎn)量明顯低于往年。

供應(yīng)緊張短期難緩解

焦炭是煉鋼的重要原料，其價格的上漲將不可避免地推升鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本。近一個月來，鐵礦石價格降幅在兩成以上，但焦炭價格漲幅也超過了兩成。焦炭價格的上漲嚴(yán)重透支了鐵礦石價格下跌帶來的成本縮減空間。

但就目前來看，鋼企仍處于盈利狀態(tài)，后期隨著限產(chǎn)政策的落地，鐵礦石價格還將有更大下降空間。因而，鋼企目前對焦炭價格的上漲，仍有較高的容忍空間。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研，目前焦化廠出貨仍然順暢，沒有遭受銷售阻力，下游采購態(tài)度積極。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清介紹稱，預(yù)計短期內(nèi)煉焦煤進(jìn)口很難得到有效改善，焦炭價格還有進(jìn)一步?jīng)_高的可能，這將導(dǎo)致鋼鐵生產(chǎn)成本的上升以及利潤空間的收縮。

目前來看，焦化企業(yè)生產(chǎn)壓力較大，加之原料煤補(bǔ)庫困難，焦化企業(yè)限產(chǎn)形勢趨于嚴(yán)格，焦炭供應(yīng)緊張的局面或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。而在焦炭價格一路上漲之際，成本壓力也在不斷加大，鋼廠采購需求并不多，部分焦企已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

目前，煤礦安全檢查力度不減，進(jìn)口煤炭供應(yīng)補(bǔ)充有限，蒙古又因疫情反復(fù)，目前供應(yīng)增量還存在較大不確定性；而下游需求表現(xiàn)較好，煤礦庫存還處于低位，焦鋼企業(yè)補(bǔ)庫困難，以消耗庫存為主，近期庫存已經(jīng)處于連續(xù)下降的態(tài)勢。

可以預(yù)見的是，在供需失衡的背景下，原材料的成本上漲還將持續(xù)，焦企還將繼續(xù)上調(diào)焦炭價格，否則就將有更多企業(yè)陷入虧損。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，后期焦炭市場仍有上漲空間，雙焦市場還將維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

下半年，國內(nèi)繼續(xù)推動焦化產(chǎn)能淘汰工作，同時產(chǎn)能新增工作也在進(jìn)行。Mysteel預(yù)計，2021年全年凈新增焦化產(chǎn)能2960.5萬噸，整體產(chǎn)能在下半年呈上升態(tài)勢。

但產(chǎn)能不等同于產(chǎn)量，焦煤供應(yīng)緊張將制約焦化企業(yè)的生產(chǎn)，部分煤種短缺將使得被迫減產(chǎn)的焦企增多。

一名鋼鐵行業(yè)從業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析指出，焦炭價格的這種上漲必然不可持續(xù)，但何時回調(diào)仍沒有人能說得準(zhǔn)。

從產(chǎn)業(yè)上下游來看，成本上升必然存在頂點(diǎn)，一旦焦炭價格的漲幅超過鋼廠利潤可以接受的預(yù)期，鋼廠將對高價焦炭產(chǎn)生抵觸心理，甚至提前在四季度進(jìn)入檢修階段，大概率會促進(jìn)焦價的回調(diào)。

目前來看，鋼企對于成本上漲的耐受力尚可。但近期鐵礦石價格自低谷緩慢反彈，有擠壓鋼企利潤的趨勢；若這一趨勢持續(xù)，焦炭價格再進(jìn)一步上漲，鋼企也將不再能坐得住。