全球各經(jīng)濟(jì)體不同程度的復(fù)蘇進(jìn)程或?qū)⒆屚鈪R市場波動(dòng)加大，美元、日元和歐元等“傳統(tǒng)”避險(xiǎn)資產(chǎn)地位也可能受到挑戰(zhàn)。

　　匯市波動(dòng)或加強(qiáng)

　　全球第二大外匯交易商瑞銀指出，鑒于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將好于歐洲和日本，美元可能會(huì)在未來10年一改過去10年中“避險(xiǎn)天堂”的角色，而與風(fēng)險(xiǎn)情緒出現(xiàn)正相關(guān)走勢。

　　瑞銀駐新加坡全球外匯策略主管Mansoor Mohi-uddin在最新一份報(bào)告中寫到，美元將回到上世紀(jì)80年代初期和90年代后期的走勢狀態(tài)，即與股市上漲呈正向走勢，而匯率波動(dòng)的加大可能會(huì)使各國央行更加頻繁地干預(yù)匯市。

　　“相比歐元區(qū)、英國和日本，美國經(jīng)濟(jì)基本面更有吸引力，未來10年美元可能會(huì)與投資者情緒呈正相關(guān)走向?！盡ohi-uddin在報(bào)告中寫道，很有可能的情況是，伴隨投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，美元將繼續(xù)升值。而美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)成為第一個(gè)動(dòng)手加息的主要央行，海外央行、主權(quán)財(cái)富基金和美國本土基金等都加強(qiáng)了美元上行基礎(chǔ)。

　　“美元和股市同向走勢的情況可能會(huì)在下半年出現(xiàn)，”中國建設(shè)銀行上海分行外匯交易員姚秦接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)說，“目前美元上漲還是避險(xiǎn)因素推動(dòng)為主,等到金融市場完全平靜下來，市場就會(huì)開始關(guān)注基本面。當(dāng)然，前提是不要再出類似于歐債危機(jī)的情況。”

　　姚秦同時(shí)表示，中短期仍看好美元?！岸唐谥畠?nèi)歐洲方面應(yīng)該還會(huì)有利空消息出來，中期則因?yàn)槔钜蛩?，但估?jì)利差因素今年不太會(huì)成為主角，因?yàn)闅W債危機(jī)同樣拖累美國，所以年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)未必會(huì)動(dòng)手加息。歐元?jiǎng)t基本穩(wěn)定，但仍需要較長時(shí)間筑底?！彼缡钦f。

　　根據(jù)彭博社的最新預(yù)期中值，美國經(jīng)濟(jì)將在今年增長3.2%，而英國、歐元區(qū)和日本則將分別增長1.2%、1.1%和2.1%。另一份調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份前加息至0.5%，而歐洲央行和日本央行都至少在年內(nèi)維持現(xiàn)有利率水平不變。

　　Mohi-uddin指出，歐元區(qū)將不得不繼續(xù)處理部分成員國帶來的債務(wù)危機(jī)，日本尚需時(shí)間走出通縮，而英國則不得不在未來幾年處理歷史高點(diǎn)的財(cái)政赤字問題?！鞍殡S歐債危機(jī)仍有不確定性，2010年外匯市場將面臨高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/P>

　　其中，歐洲央行將面臨“更大”干預(yù)壓力，尤其如果歐元跌至長期合理價(jià)值1歐元兌1.2美元，歐央行采取行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)更大。上一次美國、歐元區(qū)、日本、英國、加拿大央行聯(lián)手干預(yù)要追溯到2000年9月，當(dāng)時(shí)歐元兌美元重挫至1歐元兌0.86美元。

　　“避險(xiǎn)貨幣”易主?

　　“最近有一種觀點(diǎn)，即美元、日元和歐元等‘傳統(tǒng)’避險(xiǎn)資產(chǎn)正在喪失地位，而一些主要新興市場可能會(huì)最終成為新的全球資本目的地，尤其是人民幣或?qū)⒊蔀橹饕獌?chǔ)備貨幣之一?！比疸y環(huán)球新興市場經(jīng)濟(jì)師安德森近日在一份報(bào)告中寫道，“但在我們看來，目前挑戰(zhàn)美元地位為時(shí)過早?！?/P>

　　安德森指出，雖然新興市場國家財(cái)政狀況好于發(fā)達(dá)國家，但這些區(qū)域的資產(chǎn)還未“閃耀避險(xiǎn)天堂的光芒”。

　　“雖然新興市場近期波動(dòng)性有所減弱，但遠(yuǎn)未到國際資本儲(chǔ)備的價(jià)值;而在很多快速增長、出口擴(kuò)張和高通脹的新興市場中，中央銀行仍在實(shí)行相對盯住美元的匯率政策，并且對匯率的干預(yù)程度較大，加上新興債券市場和貨幣市場的規(guī)模有限，以及缺乏資本出入的穩(wěn)定制度，使得這些區(qū)域短期內(nèi)難以真正成為國際資本的‘儲(chǔ)備處’。”報(bào)告寫道。

　　姚秦則認(rèn)為，雖然從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度、利差因素和財(cái)政狀況等方面看，新興市場國家貨幣在中期之內(nèi)對G3國家貨幣將整體升值，但新興市場國家整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力畢竟不強(qiáng)。“有些地區(qū)已經(jīng)存在較明顯的資產(chǎn)泡沫，一旦未來美國進(jìn)入升息周期，部分新興市場的泡沫破裂，也是很危險(xiǎn)的?！彼f。

　　“避險(xiǎn)天堂應(yīng)該是那些主權(quán)信用評級較高的國家，比如美國、挪威或其他有AAA評級的國家，”XTB首席外匯分析師姜立鈞則表示，“當(dāng)下主權(quán)信用評級較高且比較穩(wěn)定的國家值得投資，信用狀況較好的國家較難出現(xiàn)類似歐元區(qū)的情況，經(jīng)濟(jì)受沖擊的風(fēng)險(xiǎn)不大?！?/P>