進(jìn)入6月，深滬A股市場震蕩不止，上周縮量中陰，周合計成交金額7205.6億元，較上周的9117.5億元銳降26.5%，其中6月4日，滬市成交金額僅617.2億元，創(chuàng)出了近17個月以來的新地量，也使得市場總體交易開始趨淡。

　　從歷史經(jīng)驗來看，縮量特別是階段性地量出現(xiàn)后，往往是品種分化爆發(fā)的時間集中點。如果一輪大的趨勢沒有改變，其縮量后的運行無論其如何反彈或下跌，其最終會依據(jù)趨勢而運行。從市場歷史特征來看，此階段的投資往往具有總體風(fēng)險大于機會、趨勢大于估值的特點。從市場操作來看，采取堅決回避風(fēng)險股，關(guān)注優(yōu)質(zhì)潛力股的策略或較為可取。

　　三類品種面臨較大風(fēng)險

　　首先是估值仍然高達(dá)數(shù)百倍甚至數(shù)千倍PE的題材股、虧損股。深滬A股市場今年以來的連續(xù)調(diào)整，使得許多股票估值有所下移，但通過對目前A股市場觀察發(fā)現(xiàn)，一些品種仍然是數(shù)百倍甚至數(shù)千倍PE的股價，而觀察其行業(yè)來看，其由于新股上市出現(xiàn)了多家同類公司，其行業(yè)競爭格局也進(jìn)入到激烈之中，類似這樣的股票品種，我們認(rèn)為這類企業(yè)經(jīng)營業(yè)績將難有改觀，相反其中長期業(yè)績或繼續(xù)下降。比如去年上市的某電子軟件類公司，其經(jīng)營業(yè)績?nèi)ツ晏潛p，而一季度再虧損，但股價卻在30元附近，而同類電子軟件類公司不斷上市，競爭對手增加且資金支撐力強，這樣的公司就存在股價繼續(xù)大跌的情況，其投資風(fēng)險不言而喻。

　　其次是創(chuàng)業(yè)板及部分中小板股票。從目前深交所最新統(tǒng)計的創(chuàng)業(yè)板平均PE來看，已達(dá)65.94倍，而據(jù)國際機構(gòu)湯森路透統(tǒng)計計算顯示:2010年6月4日美國納斯達(dá)克市場收盤對應(yīng)的市場總體靜態(tài)PE僅有19.38倍,動態(tài)PE為15.56倍，市凈率2.79倍。因此從目前我國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出后來看，其累積的泡沫化風(fēng)險，有可能導(dǎo)致指數(shù)大幅度下跌。

　　最后就是以往重組后受追溯性法律影響的品種。研究發(fā)現(xiàn)今年5月，最高法院出臺了多個法律追溯性政策，其中多個涉及證券市場，比如內(nèi)幕交易、操作市場等。近期中山公用內(nèi)幕交易案浮出水面，導(dǎo)致股價大幅度下跌。因此對于歷史上重組的高價炒作類股票，如果追溯性法律出現(xiàn)在某個股票品種上，就可能導(dǎo)致股價的機構(gòu)殺跌，出現(xiàn)重挫，因此回避類似的股票是當(dāng)務(wù)之急。

　　三類潛力品種需要關(guān)注

　　一是經(jīng)過調(diào)整，估值處于5-15倍PE之間的業(yè)績續(xù)增股。從股票投資學(xué)的角度來看，價值投資是中長期抵御風(fēng)險的較好策略。從目前深滬A股市場來看，經(jīng)過調(diào)整一些品種出現(xiàn)了5-15倍PE之間的估值，這些品種需要投資者認(rèn)真關(guān)注，而通過篩選，我們認(rèn)為符合低估值的個股，同樣需要區(qū)別對待，其能夠在中期業(yè)績續(xù)增且歷史回報較好品種將是重點關(guān)注;一些目前估值較低，但未來業(yè)績或行業(yè)可能繼續(xù)下行，估值反而增加甚至虧損的品種則需要淘汰。

　　二是主題型投資仍有后續(xù)政策末明的品種。從主題投資的角度來看，我們認(rèn)為仍有一些潛力品種仍面臨未來政策扶持的利多預(yù)期，在利多預(yù)期末兌現(xiàn)之前，逢市場調(diào)整過程中，尋機進(jìn)行低吸波動性運作仍然可為，比如新能源產(chǎn)業(yè)中的稀有資源類品種。對于利多預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)且即將兌現(xiàn)，股價又出現(xiàn)大幅度炒作的板塊類品種應(yīng)放棄。

　　三是估值合理且業(yè)績穩(wěn)定的公用事業(yè)股。研究認(rèn)為，公用事業(yè)股是抵抗通脹周期和市場風(fēng)險的較佳防御型品種，從目前A股市場來看，一些從事天然氣、供水、電力及能源供應(yīng)的優(yōu)質(zhì)公司，其動態(tài)PE也處于合理水平，比如陜天然氣、申能股份、深圳能源等，這些品種總體估值在9-15倍之間，而考慮未來中國能源戰(zhàn)略發(fā)展，其均存在繼續(xù)提價的預(yù)期，其業(yè)績保障系數(shù)較高，在市場總體風(fēng)險仍在進(jìn)行的背景下，關(guān)注公用事業(yè)中優(yōu)質(zhì)品種，不失為戰(zhàn)略投資的較好選擇。