利潤(rùn)下滑，股權(quán)惜售惹的禍

　　股權(quán)投資曾是服裝巨頭雅戈?duì)栕顝?qiáng)勁的利潤(rùn)支撐。然而，成也蕭何，敗也蕭何。半年報(bào)顯示，雅戈?duì)柦衲晟习肽曜C券投資業(yè)務(wù)浮虧高達(dá)19.78億元。

　　業(yè)績(jī)之所以出現(xiàn)同比大幅下滑，主要是由于減少持有股票的賣出所致。該公司去年上半年減持投資性股票帶來(lái)的收益為8.7億，而今年所對(duì)應(yīng)的數(shù)字是1.35億。截至2010年6月30日，雅戈?duì)柟灿?jì)持有16家上市公司的股權(quán)(可供出售金融資產(chǎn))。其中，持有廣博股份的股份比例達(dá)到該公司所有股份的14.95%。但是由于今年上半年A股市場(chǎng)震蕩下挫，這些股權(quán)并未給雅戈?duì)枎?lái)“曾經(jīng)的輝煌”，而是高達(dá)19.78億元的浮虧。

　　在雅戈?duì)査顿Y的16只(可供出售的)個(gè)股中，上半年僅有三只為雅戈?duì)枎?lái)浮盈。其中宜科科技(002036.SZ)帶來(lái)浮盈42.85萬(wàn)元;金馬股份(000980.SZ)與東方電氣(600875.SH)分別帶來(lái)503萬(wàn)元和524萬(wàn)元的浮盈。

　　但是有限的浮盈并不能改變整體浮虧的格局。僅以中信證券(600030.SH)為例，這只曾經(jīng)為雅戈?duì)枎?lái)巨額收益的個(gè)股在今年上半年斷崖似的連續(xù)下跌，給第四大股東雅戈?duì)柸晖顿Y收益帶來(lái)陰影，所持15600萬(wàn)股中信證券今年上半年市值縮水達(dá)11多億元。首開股份(600376.SH)帶來(lái)的浮虧也多達(dá)1.17億元。

　　政策拉閘，地產(chǎn)投資下滑三成

　　一度為雅戈?duì)栘暙I(xiàn)了50%以上利潤(rùn)的房地產(chǎn)業(yè)，能否再現(xiàn)輝煌?

　　在浙江的房地產(chǎn)開發(fā)商中，半路出家的雅戈?duì)?，保持服裝、地產(chǎn)、股權(quán)投資三駕齊驅(qū)的戰(zhàn)略，而且股權(quán)投資和地產(chǎn)板塊在上市公司中的比重，有越來(lái)越高的趨勢(shì)。正如一枚硬幣的兩面，質(zhì)疑者稱李如成不務(wù)正業(yè)，贊賞者則喻其為“中國(guó)巴菲特”。

　　在其大本營(yíng)浙江寧波，雅戈?duì)栐缫咽堑禺a(chǎn)一哥。因?yàn)槲从许?xiàng)目交付，雅戈?duì)栐诤贾葜两裆袑傩卤?007年7月，杭州市中心文教區(qū)原杭商院地塊公開拍賣，雅戈?duì)栔脴I(yè)以14.76億元成功競(jìng)得，樓面地價(jià)高達(dá)15712元/平方米，刷新紀(jì)錄成為“天價(jià)”地塊!雅戈?duì)栔脴I(yè)頓時(shí)成為地產(chǎn)界的焦點(diǎn)。

　　半年報(bào)顯示，受到國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控措施影響，上半年雅戈?duì)柕姆康禺a(chǎn)開發(fā)銷售營(yíng)業(yè)收入同比下滑高達(dá)29.49%，上半年凈利為1.9億,同比下滑26%。

　　“地產(chǎn)項(xiàng)目主要集中在下半年收付，占全年的比重極大,目前來(lái)看，全年10個(gè)億的凈利是沒(méi)有問(wèn)題。”雅戈?duì)栕C券部相關(guān)人士表示。雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)去年全年的凈利為11.9億。

　　在此背景下，雅戈?duì)栍骱涫荜P(guān)注。目前定價(jià)3.5萬(wàn)~4萬(wàn)元/平方米，總建筑面積約12萬(wàn)平方米。銷售幾何，能否讓雅戈?duì)柕禺a(chǎn)扭轉(zhuǎn)乾坤，還需市場(chǎng)和時(shí)日考驗(yàn)。

　　服裝行業(yè)扛得住，重在戰(zhàn)略布局

　　相比之下，處于傳統(tǒng)領(lǐng)域，“賺的是一針一線的錢”，一度被邊緣化的服裝行業(yè)在地產(chǎn)和股權(quán)投資受到重創(chuàng)時(shí)，被寄予了厚望。

　　記者對(duì)比其行業(yè)收入發(fā)現(xiàn)，雅戈?duì)柕膫鹘y(tǒng)主業(yè)服裝和紡織在上半年依舊實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的正增長(zhǎng)，其中服裝營(yíng)業(yè)收入上半年同比增長(zhǎng)5.55%，紡織營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.51%。當(dāng)然營(yíng)業(yè)成本也有所上升。

　　在雅戈?duì)枌?duì)服裝產(chǎn)業(yè)的提升計(jì)劃中，還有一項(xiàng)計(jì)劃就是未來(lái)三五年內(nèi)將要完成的產(chǎn)業(yè)基地梯度轉(zhuǎn)移。目前雅戈?duì)栆延兴鶆?dòng)作。不久前，雅戈?duì)柍赓Y400多萬(wàn)美元收購(gòu)了越南河內(nèi)的一家襯衫加工廠。今后這家越南工廠將發(fā)展成為雅戈?duì)栆r衫加工基地之一。

　　作為國(guó)內(nèi)服裝業(yè)龍頭企業(yè)的掌舵人，李如成顯然想得更為長(zhǎng)遠(yuǎn)。他強(qiáng)調(diào)，雅戈?duì)栆恢币云放品b、房地產(chǎn)和股權(quán)投資三大主業(yè)齊頭并進(jìn)、共同發(fā)展，在資金和品牌資源上相互取長(zhǎng)補(bǔ)短。

　　言外之意，這個(gè)主業(yè)堅(jiān)決不放棄，而是要強(qiáng)化，從生產(chǎn)制造型企業(yè)逐步轉(zhuǎn)型為品牌營(yíng)銷型企業(yè)。