6月1日，西單商場(600723.SH)發(fā)布公告稱，公司的定向增發(fā)方案獲得證監(jiān)會有條件通過，擬向大股東首旅集團(tuán)定向增發(fā)約2.49 億股，購買新燕莎控股100%股權(quán)，增發(fā)后，西單商場的總股本增至6.58億股。

　　據(jù)了解，此次發(fā)價為9.92元/股。6月2日，在大盤整體下滑的情況下，西單商場逆勢上漲，漲幅約為0.76%，最終以13.30元報收。

　　此次增發(fā)完成后，西單商場將擁有燕莎商城和貴友大廈等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，確立了首都商業(yè)龍頭的地位。

　　6月2日，記者就此事多次致電西單商場但一直無人接聽。

　　“蛇吞象”之嫌？

　　由于西單商場在西單等地區(qū)擁有多處價值不菲的物業(yè)，這意味著“燕莎系”旗下缺少商業(yè)物業(yè)的現(xiàn)實將終結(jié)。

　　與新燕莎控股相比，西單商場也將從重組中獲益。目前，新燕莎控股擁有金源新燕莎MALL、燕莎奧特萊斯、燕莎友誼商城和貴友大廈多個優(yōu)質(zhì)商業(yè)品牌。

　　據(jù)統(tǒng)計，金源新燕莎MALL、燕莎奧特萊斯和貴友大廈去年的經(jīng)營業(yè)績都達(dá)到了歷史最高水平。僅燕莎奧特萊斯一家的銷售額就達(dá)到近30億元，這一數(shù)字甚至相當(dāng)于西單商場北京、外埠全部門店的總銷售業(yè)績。

　　與新燕莎控股的亮麗業(yè)績相比，西單商場卻遜色了很多。2008年，由于金融危機(jī)及外埠門店大幅虧損等因素，西單商場全年虧損約3055萬元，12家控股子公司中有7家盈利為負(fù)。2009年，西單商場共獲營業(yè)收入24.86億元，同比增加6.87%，實現(xiàn)利潤總額4974萬元，虧損子公司降至5家。

　　而2010年西單商場總銷售業(yè)績近30億元，利潤近7000萬元，達(dá)到開業(yè)以來的最高點。不過，這一數(shù)字與新燕莎控股2009年就已經(jīng)超過50億元的營業(yè)收入相比仍然差距頗大。

　　因此，對于此次西單商場收購新燕莎控股之舉，業(yè)內(nèi)也有不少質(zhì)疑聲音。

　　機(jī)構(gòu)提前離場

　　不過，對于西單商場的重組，眾多券商卻一直看好。

　　國泰君安行業(yè)分析師劉冰在報告中分析表示：“按照去年行業(yè)第四季度的發(fā)展形勢，我們預(yù)計公司2010 年并表后總收入97 億元，凈利潤2.4 億元，對應(yīng)增發(fā)后股本EPS 約0.36 元。”

　　他同時撰文稱：“此次定向增發(fā)收購新燕莎控股后，將大幅提升經(jīng)營規(guī)模；成為首旅集團(tuán)旗下唯一的旅游商業(yè)平臺，也是集團(tuán)6 大業(yè)務(wù)平臺之一。首旅集團(tuán)旗下資源豐富，背靠集團(tuán)，公司未來發(fā)展應(yīng)能獲得集團(tuán)的鼎力支持。”

　　中金在線則預(yù)測西單商場 2011 年業(yè)績增長較快，主要來源于：西單、燕莎原有門店的內(nèi)生增長；西單原有的虧損業(yè)務(wù)有望大幅減虧；合并報表增厚業(yè)績。

　　而與券商的一直看好不同的是眾多機(jī)構(gòu)的提前離場。

　　早在2010年，西單商場重組新燕莎的消息就已經(jīng)淆亂了資本圈機(jī)構(gòu)們的心。

　　記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，在重組方向確定之后，在西單商場的前十大流通股東中，新進(jìn)入場及加倉的機(jī)構(gòu)達(dá)7家，截至2011年3月31日，西單商場的前十大流通股東中，機(jī)構(gòu)就占了9席。

　　而增持明顯的是，建信優(yōu)勢動力從2010年9月30日的499萬股，截止到2011年3月已經(jīng)增至549萬股。

　　但同時記者觀察發(fā)現(xiàn)，前十大流通股東中華夏優(yōu)勢早在2010年9月就已經(jīng)在西單商場流通股東中排第二，持有1963萬股；在2010年12月31日，華夏優(yōu)勢持股數(shù)未變；但在2011年3月的十大流通股東中已經(jīng)找不到華夏優(yōu)勢的蹤跡，提前離場。

　　與華夏優(yōu)勢同樣有默契的是從2010年9月就持有756萬股的全國社保基金一零七組合，在2011年3月最新統(tǒng)計的流通股東中也不見了蹤跡，同時在2010年9月-2010年12月期間，眾多機(jī)構(gòu)提前離場，南方績優(yōu)、澤熙瑞金1號、全國社保基金六零四組合、華夏藍(lán)籌核心混合型證券投資基金(LOF)等等。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或因為重組日漸明朗，股價也已漲了許多，因此很多機(jī)構(gòu)選擇套現(xiàn)。

　　記者觀察到，2010年三季度時，西單商場走出凌厲走勢，股價漲逾60%，但去年四季度股價卻下挫了17%左右。由此不難看出，幾家機(jī)構(gòu)默契離場的時間。

　　毋庸置疑，西單商場此次的重組將使得新西單將成為北京新商業(yè)巨擘，但在“迎娶”了新燕莎控股進(jìn)門后，如何能讓這艘新商業(yè)巨擘破冰前行，似乎是新西單未來要考慮的關(guān)鍵問題。