2011年經(jīng)濟棋至中盤，對上半年經(jīng)濟的總結(jié)和對下半年形勢的研判，悉數(shù)出爐。

　　多家機構(gòu)研究一致認(rèn)為，二季度或?qū)⒊蔀榻衲曛袊?jīng)濟增速最弱的季度，而通脹在6月登上頂峰后將下滑。

　　業(yè)內(nèi)人士激烈爭辯之時，中央領(lǐng)導(dǎo)也在忙于調(diào)研經(jīng)濟的基本面，并密集發(fā)表針對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的談話。

　　市場普遍認(rèn)同，“下半年通脹預(yù)計將穩(wěn)步回落”的言論將是宏觀調(diào)控變奏的序曲。不出意外的話，將于7月中旬召開的國務(wù)院常務(wù)會議將定調(diào)下半年經(jīng)濟政策，屆時答案或?qū)⒔視浴?/p>

　　經(jīng)濟半年考

　　上半年，伴隨著節(jié)節(jié)高漲的通脹數(shù)據(jù)，經(jīng)濟減速聲音隨之四起，這種聲音在下半年很可能蓋過對通脹的憂慮。

　　由于官方PMI已經(jīng)連續(xù)3個月回落，結(jié)合各方面已經(jīng)公布的四五月份數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)測二季度GDP同比增幅將弱于一季度的9.7%。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，4月份工業(yè)增加值下降超預(yù)期，PMI指數(shù)也連續(xù)走低，這些都顯示二季度國內(nèi)經(jīng)濟增長可能進一步減速。因此，將二季度國內(nèi)GDP增速預(yù)測由原來的10%調(diào)低到9.5%。

　　興業(yè)銀行研究總監(jiān)魯政委也認(rèn)同二季度9.5%的增長率。在增長方面，除城鎮(zhèn)固定投資在保障房、農(nóng)村水利建設(shè)和前兩年已開工項目的支撐下可能一枝獨秀外，消費和出口預(yù)計都會繼續(xù)回落。

　　導(dǎo)致經(jīng)濟減速的原因并非一個。根據(jù)日本野村證券報告，經(jīng)濟增長放緩是銀行惜貸、貸款成本提高(特別是銀行系統(tǒng)外的融資成本)、電力短缺、日產(chǎn)關(guān)鍵制造元件短缺和外部不確定性等因素造成的。

　　7月初，中國物流與采購聯(lián)合會也特別指出，當(dāng)前國內(nèi)大型企業(yè)發(fā)展勢頭減緩，中型企業(yè)差強人意，而小型企業(yè)則較為困難，最近兩個月小型企業(yè)PMI指數(shù)以及主要分項指數(shù)均回落到50%以下。

　　在貨幣政策從緊的背景下，三季度經(jīng)濟減速態(tài)勢或?qū)⒓觿?。國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所副所長宋立認(rèn)為，三季度的GDP增速存在低于9%的可能。

　　經(jīng)濟減速的同時，通脹似乎已成了強弩之末。安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文表示，雖然6月份CPI可能再度創(chuàng)出新高，但將是年內(nèi)高點，到12月份，CPI會降低到4%以下，明年二季度會到3%以下。

　　國泰君安報告也顯示，全年CPI大概在4.7%左右。雖然6月份估計會達6.3%的頂峰，短期見頂，但之后會緩慢回落。

　　高層聚焦經(jīng)濟

　　種種跡象表明，中央高層領(lǐng)導(dǎo)已充分觀察到宏觀經(jīng)濟的細微變化。

　　國務(wù)院副總理王岐山(專欄)上周末曾表示，面對當(dāng)前極為復(fù)雜不確定的國內(nèi)外形勢，處理好經(jīng)濟發(fā)展、調(diào)整結(jié)構(gòu)、控制通脹三者的關(guān)系，實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)，是一件很難的事情。{page_break}

　　對于通脹這一 “出籠的猛虎”，國務(wù)院總理溫家寶近日則表示，年內(nèi)將得到有力控制，漲幅有望落至5%以下。他在一篇撰文中指出：“對于中國能否控制住通脹并保持快速發(fā)展這個問題，我的回答是肯定的。”

　　而伴隨通脹而來的是今年存款準(zhǔn)備金率的“六連升”。今年以來，央行已經(jīng)連續(xù)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，6月20日大型金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率攀至21.5%、中小金融機構(gòu)攀至18%的歷史高位。

　　受到信貸政策從緊、通貨膨脹等因素的共同影響，中小企業(yè)融資難的問題更顯突出。中國中小企業(yè)協(xié)會企管中心調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前40%的中小企業(yè)存在融資難的問題，特別是初創(chuàng)型企業(yè)。

　　王岐山本月1日~2日考察時專門就此事強調(diào)，要從戰(zhàn)略和全局高度，加快轉(zhuǎn)變金融業(yè)發(fā)展方式，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革創(chuàng)新，全面提高對小企業(yè)的金融服務(wù)水平。

　　他還特別指出，金融系統(tǒng)要按照中央的要求和部署，把握好穩(wěn)健的貨幣政策執(zhí)行力度，服從和服務(wù)于國民經(jīng)濟發(fā)展大局，堅持有保有壓，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，毫不動搖地加強小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的資金支持。

　　也就是在6月份，全國人大常委會委員長吳邦國和全國政協(xié)主席賈慶林分別奔赴新疆和江西等地調(diào)研，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式是他們調(diào)研中屢屢提及的熱詞。

　　中國社科院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所副所長李雪松介紹，今年是“十二五”開局之年，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是“十二五”規(guī)劃的主線，同時也是今年除穩(wěn)增長和控通脹之外的另一大重要任務(wù)。

　　政策微調(diào)日漸明朗

　　不出意外的話，7月中旬即將召開的國務(wù)院常務(wù)會議將為下半年經(jīng)濟調(diào)控定下基調(diào)，在通脹下行的大背景下，政策風(fēng)向標(biāo)很可能偏轉(zhuǎn)至穩(wěn)增長這邊，而收緊的貨幣政策或會暫時偃旗息鼓。

　　中國銀行報告稱，銀行可貸資金緊張，實體經(jīng)濟的正常貸款需求也受到一定程度影響，再調(diào)整空間有限，非對稱加息就成了當(dāng)前調(diào)控手段的首選。三季度可能會非對稱加息1~2次，但四季度加息的可能性和必要性將有所降低。

　　接近官方人士介紹，提高存準(zhǔn)率的可能性已經(jīng)日趨降低，而一系列具有針對性的財稅政策將成為調(diào)控的主要“彈藥”。

　　“個稅起征點上調(diào)、進口關(guān)稅降低等，都有利于帶動經(jīng)濟發(fā)展。”李雪松認(rèn)為，結(jié)構(gòu)調(diào)整與保持較快增長并不矛盾，以個稅改革為代表的財政政策會從擴大內(nèi)需、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)等多個方向為經(jīng)濟注入活力。

　　另一個經(jīng)濟助推器是保障房。國家高層今年密集調(diào)研保障房建設(shè)情況，國務(wù)院副總理李克強6月中旬調(diào)研時指出，今年開工建設(shè)1000萬套保障性住房，包括加快棚戶區(qū)改造，大力建設(shè)公租房，是一項硬任務(wù)，中央將進一步采取措施加大對地方的資金支持力度，各地也要集中財力用于保障房建設(shè)。

　　6月下旬，財政部年內(nèi)首發(fā)地方債支持保障房建設(shè);6月27日，國家發(fā)改委還發(fā)文，允許地方政府投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券，并要求將籌措的資金優(yōu)先用于保障性住房建設(shè)。

　　上述人士還提醒，三季度將是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)分項規(guī)劃以及與擴大內(nèi)需相關(guān)的多個“十二五”分項規(guī)劃的密集發(fā)布期，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向明晰，經(jīng)濟無疑也會受到提振。