從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，各方面都對(duì)數(shù)據(jù)持有樂(lè)觀態(tài)度。幾乎所有的分析人士都一致認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎并不會(huì)像此前一些外媒預(yù)測(cè)的那樣出現(xiàn)“硬著陸”。

　　“硬著陸”擔(dān)憂不攻自破

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布《2011年中期中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告》認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放緩，不會(huì)出現(xiàn)滯脹。其理由是：一些現(xiàn)行指標(biāo)和同期的適度回落是在外部形式?jīng)]有明顯好轉(zhuǎn)、國(guó)內(nèi)控通脹和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的預(yù)期結(jié)果；中國(guó)經(jīng)濟(jì)的政治周期效應(yīng)明顯，2011年尋求增長(zhǎng)目標(biāo)與民生目標(biāo)協(xié)同的政策效應(yīng)會(huì)逐步放大。

　　銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾表示，盡管GDP環(huán)比在下降，但9.5%的增速完全是健康的，這也是在調(diào)結(jié)構(gòu)中樂(lè)于看到的結(jié)果。她認(rèn)為，在上半年的宏觀數(shù)據(jù)面前，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂將不攻自破。

　　對(duì)于最近兩三年是否存在外國(guó)投行預(yù)測(cè)的硬著陸問(wèn)題，著名媒體人鄧聿文表達(dá)的看法是，雖然未來(lái)幾年存在房?jī)r(jià)高企、銀行呆壞賬增多、地方融資平臺(tái)的債務(wù)等影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，但亦不大可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速暴跌的情況。首先，連續(xù)7年的糧食增產(chǎn)，使中國(guó)目前擁有充足的糧食供應(yīng)，這為制約通脹持續(xù)走高奠定了一個(gè)好的基礎(chǔ)；其次，3年3600萬(wàn)套保障房的建設(shè)，加上未來(lái)10年的水利建設(shè)，也足以使得投資增速仍然保持在一個(gè)較高水平；再次，隨著收入分配政策的出臺(tái)，人們收入水平的提高以及保障制度的完善，消費(fèi)水平會(huì)進(jìn)一步提高。因此，正如大摩亞洲非執(zhí)行主席史蒂芬?羅奇所說(shuō)，不管是從房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資還是銀行業(yè)壞賬等方面來(lái)看，中國(guó)的確存在一些問(wèn)題和值得憂慮的地方，但還遠(yuǎn)沒(méi)有到會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的地步。

　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍不容小覷

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)得到的利好消息并不能說(shuō)明目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有任何問(wèn)題存在，而恰恰是在這樣的關(guān)鍵時(shí)期，如果一些因素得不到重視，一些問(wèn)題得不到解決，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)還是依然存在的。在未來(lái)一個(gè)時(shí)期內(nèi)，如果以房?jī)r(jià)為代表的物價(jià)問(wèn)題和地方債問(wèn)題得不到很好處理將會(huì)拖累長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　在負(fù)利率和通脹效應(yīng)之下，房地產(chǎn)政策盡管依舊處于嚴(yán)厲的調(diào)控之中，但房?jī)r(jià)由于通脹預(yù)期并沒(méi)有出現(xiàn)下降的跡象，而上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資26250億元，同比增長(zhǎng)32.9%。盡管保障房可以彌補(bǔ)部分房地產(chǎn)投資，但作為與民眾關(guān)系密切的商品，房?jī)r(jià)如果沒(méi)有一個(gè)平穩(wěn)的回落，將會(huì)影響人們的收入、消費(fèi)乃至信心預(yù)期，從而制約消費(fèi)的快速增長(zhǎng)。

　　比房?jī)r(jià)更讓人關(guān)注的是物價(jià)水平，這件與老百姓息息相關(guān)的事已經(jīng)讓人不得不慎重考慮了。上半年，盡管貨幣政策一再收緊，但依然沒(méi)有改變負(fù)利率的狀況，價(jià)格上漲的動(dòng)力依舊十足，居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)高位運(yùn)行。上半年物價(jià)指數(shù)平均5.4%，特別是6月份，豬肉價(jià)格的暴漲使得CPI一舉達(dá)到了6.4%的三年來(lái)的高點(diǎn)。這意味著，年內(nèi)完成4%的調(diào)控目標(biāo)基本已經(jīng)沒(méi)有可能。如果物價(jià)水平不能切切實(shí)實(shí)得到抑制，那將是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)大的威脅。

　　原定6月27日發(fā)行的今年首批地方政府債券，推遲至加息后發(fā)行，也并未獲得足額認(rèn)購(gòu)。此前，由于市場(chǎng)資金面吃緊，已有多期國(guó)債出現(xiàn)流標(biāo)，但地方債流標(biāo)還是近年來(lái)的第一次。

　　安信證券固定收益分析師景曉達(dá)稱，財(cái)政部代發(fā)的地方政府債有國(guó)庫(kù)擔(dān)保，市場(chǎng)將其視為“國(guó)債”的一種。不過(guò)，地方債由于流動(dòng)性低，存量少，并不容易在二級(jí)市場(chǎng)上交易，所以受市場(chǎng)歡迎的程度較國(guó)債低。同時(shí)，又恰逢市場(chǎng)資金面不充裕，所以出現(xiàn)流標(biāo)情況。地方融資平臺(tái)的債務(wù)已高達(dá)10萬(wàn)億元，占到去年整個(gè)GDP的20%，加上其他國(guó)債和政府債務(wù)，雖然總的債務(wù)水平比其他國(guó)家要低，但地方融資平臺(tái)涉及地方的治理能力和對(duì)公共服務(wù)的供給能力，違約一旦爆發(fā)，還將波及到銀行，引發(fā)銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到對(duì)企業(yè)的放貸，所以，這一問(wèn)題不能小視。