本周過后，A股市場便將告別跌宕起伏的一季度。在即將過去的一季度市場中，投資者感受到了大盤股的“蠢蠢欲動”，分享了周期類股的“反彈盛宴”，同樣也經(jīng)歷了一季度末市場的“溫吞行情”。而對于即將到來的二季度行情，大部分市場人士表示，中期市場預(yù)期向好，但短期市場仍面臨不少風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　經(jīng)濟(jì)能否見底

　　早在2012年初，國內(nèi)機(jī)構(gòu)比較一致地預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂?012年第二季度見底。當(dāng)?shù)诙径扰R近時(shí)，部分業(yè)內(nèi)專家又提出了不同看法。

　　北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉指出，若是第二季度國內(nèi)宏觀調(diào)控未放松，中國經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢仍將延續(xù)，第三季度增速可能繼續(xù)放緩。目前中國實(shí)行的貨幣政策仍相對略緊，前兩個(gè)月銀行新增貸款低于預(yù)期，今年以來央行僅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率一次，這與市場預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。

　　鐘偉認(rèn)為，年初以來支持中國股市反彈的三大因素是外圍市場轉(zhuǎn)暖、政策放松的強(qiáng)烈預(yù)期以及估值自我修復(fù)。但進(jìn)入第二季度，外圍股市的影響在弱化，政策放松預(yù)期極有可能落空，未來資本市場調(diào)整時(shí)間可能超出預(yù)期。

　　東海證券分析師鮑慶認(rèn)為，匯豐公布的3月采購經(jīng)理人指數(shù)預(yù)覽值為48.1，創(chuàng)下近4個(gè)月以來的新低。使得市場對經(jīng)濟(jì)在第一季度末、第二季度初見底的預(yù)期受到影響。但鮑慶也指出，“經(jīng)濟(jì)在第二季度見底企穩(wěn)的概率仍然不小。因?yàn)槿脑率琼?xiàng)目集中開工時(shí)期，建設(shè)項(xiàng)目包括政策投資項(xiàng)目的集中開工可能帶動經(jīng)濟(jì)見底。”

　　而國泰君安在第二季度策略報(bào)告中認(rèn)為，目前生活資料工業(yè)增長穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供第一重動力。全球貨幣放松導(dǎo)致大宗商品價(jià)格反彈，再加上信貸多增帶來的流動性改善，庫存周期正式啟動，原材料庫存的回升意味著中上游行業(yè)增加值底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供第二重動力。信貸增速的企穩(wěn)有利于房地產(chǎn)銷量的恢復(fù)，汽車銷量或與房地產(chǎn)同步見底，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供第三重動力。國泰君安預(yù)計(jì)，國內(nèi)GDP同比增速將在第二季度見底，增速約8.2%，此后或?qū)⒎€(wěn)步復(fù)蘇，第四季度GDP增速將重回8.5%。

　　政策支持仍在

　　第一季度政策利好為A股的反彈提供了很大的支持，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進(jìn)入第二季度后，政策面的支持會依舊存在。

　　“鑒于目前政策持續(xù)放松，我們對滬深300指數(shù)2011年和2012年自上而下的17.4%和10.1%的盈利增長預(yù)測更有信心，基于自上而下的模型，我們預(yù)測2013年盈利增長為16.6%。”高華證券分析師王漢鋒認(rèn)為，“隨著通脹率繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)政策將更為寬松，流動性也應(yīng)繼續(xù)逐漸改善，盡管發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體新一輪的放松可能會增加中國中期內(nèi)的通脹壓力。”

　　然而，就第二季度短期來看，在沒有更多的強(qiáng)有力政策出爐之前，市場更多的關(guān)注焦點(diǎn)還將放在經(jīng)濟(jì)能否見底上。鮑慶指出，市場底部將隨著經(jīng)濟(jì)底的確立才能確立，而并不會如2008年4萬億元投資時(shí)期，市場長時(shí)間領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)反轉(zhuǎn)。“問題的關(guān)鍵是現(xiàn)在并不具備也不可能出現(xiàn)當(dāng)時(shí)的‘強(qiáng)刺激政策’使得市場出現(xiàn)強(qiáng)烈的樂觀預(yù)期，進(jìn)而推動大盤的上漲。”鮑慶強(qiáng)調(diào)，“我們認(rèn)為，市場短期仍將呈現(xiàn)調(diào)整格局，等待經(jīng)濟(jì)見底信號的明確。”

　　消費(fèi)股是首選

　　在第二季度的行業(yè)配置上，多家機(jī)構(gòu)建議投資者，把目光轉(zhuǎn)向消費(fèi)股，并繼續(xù)低配防御性行業(yè)。

　　王漢鋒表示，高華證券看好內(nèi)需周期性股(煤炭、券商和保險(xiǎn))和消費(fèi)周期性股(汽車、家電、零售等)的組合，并繼續(xù)低配防御性行業(yè)(電信/公共事業(yè))和部分基本面仍然疲弱的周期性行業(yè)(鋼鐵、化工)。

　　而申銀萬國在報(bào)告中建議，投資者可以在第二季度把握四大結(jié)構(gòu)性機(jī)會：消費(fèi)、油價(jià)驅(qū)動、中盤藍(lán)籌以及大流通。申銀萬國指出，如果第二季度通脹下滑速度低于預(yù)期，通脹預(yù)期再起，油價(jià)因素將驅(qū)動農(nóng)林牧漁、化肥和農(nóng)藥的投資機(jī)會;而政策導(dǎo)向、業(yè)績穩(wěn)定、估值較低、基金配置會使一批中盤藍(lán)籌股受到市場青睞。