東吳證券：大盤(pán)將面臨更大拋壓

　　周一大盤(pán)再現(xiàn)小幅調(diào)整格局。具體來(lái)看，上午上證綜指小幅低開(kāi)后在5日均線附近獲得較強(qiáng)支撐，隨后伴隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布呈現(xiàn)小幅反彈走勢(shì)，但是由于缺乏跟風(fēng)盤(pán)，兩市成交量明顯不足，午后市場(chǎng)拋壓開(kāi)始加大，股指再度向5日均線回?cái)n。從盤(pán)面來(lái)看，多數(shù)板塊出現(xiàn)下跌。其中農(nóng)林牧漁、LED、核電、云計(jì)算等板塊跌幅居前，但板塊整體跌幅均在2%以內(nèi)，個(gè)股方面，雖然大盤(pán)出現(xiàn)調(diào)整，但市場(chǎng)交易性機(jī)會(huì)依然存在，兩市仍有金山開(kāi)發(fā)[7.13 10.03% 股吧 研報(bào)]、紅豆股份[4.76 9.93% 股吧 研報(bào)]等多只個(gè)股漲停。

　　從最近兩個(gè)交易日來(lái)看，股指的波動(dòng)區(qū)間再次趨窄，滬指在2284-2309點(diǎn)之間小幅波動(dòng)。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，上證綜指上有10日均線壓制，下有5日均線支撐，短期走勢(shì)可謂不溫不火。同時(shí)從盤(pán)面來(lái)看，板塊及個(gè)股的表現(xiàn)也出現(xiàn)了一定的分化。一方面雖然房地產(chǎn)、有色金屬、券商、保險(xiǎn)等板塊先后活躍，但未能形成合力，市場(chǎng)跟風(fēng)意愿也不強(qiáng)，相反銀行和煤炭石油板塊則弱于大盤(pán);另一方面?zhèn)€股而言，前期主力資金介入較深的個(gè)股在近期反彈過(guò)程中表現(xiàn)較好，但兩市仍有超過(guò)三成的個(gè)股表現(xiàn)弱于大盤(pán)。同時(shí)高送轉(zhuǎn)個(gè)股近期的市場(chǎng)表現(xiàn)也出現(xiàn)了明顯的分化，部分個(gè)股消息公布當(dāng)日以漲停價(jià)報(bào)收，但也有個(gè)別股價(jià)以跌停收盤(pán)。對(duì)于上述現(xiàn)象我們認(rèn)為這是技術(shù)性反彈的特征，同時(shí)也表明市場(chǎng)對(duì)于后市仍心懷謹(jǐn)慎。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好不壞

　　今日重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，3月份CPI同比上漲3.6%。一方面是受到翹尾因素向上帶動(dòng)0.2%的影響;另一方面，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.3%，反映了受石油價(jià)格上漲及勞動(dòng)力成本提升的影響，非食品漲價(jià)動(dòng)力有所增強(qiáng)。同時(shí)PPI出現(xiàn)0.3%負(fù)增長(zhǎng)，考慮到勞動(dòng)力成本上升的持續(xù)性，且國(guó)際油價(jià)處于歷史高位，加上資源價(jià)格改革等因素，預(yù)計(jì)未來(lái)CPI向下的空間相對(duì)不大，維持全年在3.5%上方的判斷，但對(duì)于PPI我們認(rèn)為考慮到大宗商品等國(guó)際原材料需求的回落，未來(lái)PPI受上游價(jià)格的影響可能持續(xù)回落，這或與CPI走勢(shì)形成背離。在此背景下，存款利率下調(diào)的空間基本相對(duì)有限，貨幣政策調(diào)整的空間也不大。

　　股指或?qū)⒅胤翟冗\(yùn)行軌跡

　　近期大盤(pán)的反彈主要是受到消息面刺激以及技術(shù)面超跌所共同推動(dòng)，但是我們也多次提示政策利好往往不會(huì)改變市場(chǎng)原先自身的運(yùn)行趨勢(shì)，同時(shí)技術(shù)性反彈多數(shù)也是曇花一現(xiàn)。隨著今天重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，短期消息面或?qū)⒃俣绕届o，股指也將重返原先的運(yùn)行軌跡。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，目前5日、10日、20日和30日均線仍呈向下的空頭排列形態(tài)，考慮到本次反彈時(shí)量能較為欠缺，預(yù)計(jì)大盤(pán)后續(xù)將面臨更大的拋壓。而從短線來(lái)看，在經(jīng)歷幾個(gè)交易日的反彈之后，目前大盤(pán)30分鐘和60分鐘KDJ處于高位鈍化，短線面臨震蕩或回調(diào)的概率較大，因此建議投資者仍需嚴(yán)控倉(cāng)位。