[邁科期貨]庫(kù)存壓力山大 鄭棉且定義反彈

　　隔夜外盤，6月26日，盡管CRB指數(shù)出現(xiàn)反彈，但I(xiàn)CE棉花期貨在投機(jī)賣盤的打壓下繼續(xù)下跌，但沒有跌破近期65-75美分的振蕩區(qū)域。市場(chǎng)交投較為清淡，投資者在等待美棉出口報(bào)告以及實(shí)播面積報(bào)告，目前寬松的基本面難以讓棉價(jià)得到更多的上漲動(dòng)力，近期將繼續(xù)以振蕩走勢(shì)為主。

　　消息面，今年5月泰國(guó)進(jìn)口棉花3.43萬噸，同比增長(zhǎng)25.1%，創(chuàng)14個(gè)月來的最高水平，主要原因是棉價(jià)下跌和南半球棉花的進(jìn)口量增多。當(dāng)月，該國(guó)對(duì)澳棉和巴西棉的進(jìn)口量猛增，而對(duì)美棉的進(jìn)口量同比則減少近三分之一。盡管如此，本年度前10個(gè)月泰國(guó)累計(jì)進(jìn)口的棉花數(shù)量同比仍減少30.8%，對(duì)美棉進(jìn)口量的減少完全抵消了其他品種進(jìn)口量的增長(zhǎng)。

　　國(guó)際市場(chǎng)，26日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)普遍上漲，其中美棉和印度棉上漲1美分，西非棉上漲0.5美分。從現(xiàn)貨市場(chǎng)情況看，外棉前日大幅下跌后有效刺激了紡織廠采購(gòu)，但數(shù)量有限，一方面是紡織廠手中配額不足，另一方面是歐美經(jīng)濟(jì)氛圍欠佳令紡織品訂單流失，紡織廠補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。整體來說，外棉價(jià)格仍有一定的上漲壓力。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，26日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格維持振蕩向下的趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交維持冷清。近日，華北大部分地區(qū)普降小到中雨，部分地區(qū)的棉花旱晴得到緩解，全國(guó)棉花長(zhǎng)勢(shì)整體正常。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，6月26日，美國(guó)C/A棉的報(bào)價(jià)為88.85(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14873元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉報(bào)價(jià)為91.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15313元/噸;烏茲別克斯坦棉報(bào)價(jià)為92.40，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15430元/噸;印度棉的報(bào)價(jià)為83.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)13963元/噸。國(guó)家棉花價(jià)格A指數(shù)19421元/噸，下跌3元;B指數(shù)18477元，下跌2元。

　　行情分析，由于進(jìn)口配額嚴(yán)重不足，業(yè)內(nèi)不斷呼吁增發(fā)滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額，吸引部分國(guó)際棉商對(duì)鄭棉走勢(shì)預(yù)期非常不樂觀。1、宏觀不確定性仍存;2、7、8月份供需因素將凸顯;3、增發(fā)進(jìn)口配額則進(jìn)口施壓。實(shí)盤壓力不容小覷。隔夜美棉探底走勢(shì)不變，鄭棉短線反彈走勢(shì)支撐19085，19500附近趨勢(shì)壓力。

　　操作上，短線反彈行情區(qū)間19085-缺口滾動(dòng)操作，趨勢(shì)判斷要看19500附近。

　　[廣發(fā)期貨]美棉陷于67 至73 美分震蕩

　　[市場(chǎng)表現(xiàn)]

　　美國(guó)洲際交易所(ICE) 12月期棉合約CTZ2跌1.85美分,或2.6%,報(bào)每磅68.20美分,盤中交投區(qū)間介于68.04至70.30美分.近月7月期棉合約CTN2下滑2.15美分,報(bào)每磅68.31美分.

　　昨日鄭棉弱勢(shì)調(diào)整，量倉(cāng)減少，7月合約18100元，持平;9月合約上行15元，總成交19萬余手。

　　[現(xiàn)貨市場(chǎng)]

　　國(guó)家棉花指數(shù)變化不大。二級(jí)棉花19500元，三級(jí)皮棉18600元附近。

　　[操作建議]

　　美國(guó)12月期棉陷于67至73美分區(qū)間震蕩，市場(chǎng)正在等待兩項(xiàng)政府報(bào)告。一個(gè)是周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布的一周出口銷售報(bào)告,這將衡量全球棉花市場(chǎng)狀況。另一個(gè)是周五將公布的年度種植數(shù)據(jù),這將為2012/13銷售年度的種植數(shù)量打下基礎(chǔ).鄭棉繼續(xù)疲弱下行，9月合約不排除再度下探6月初低點(diǎn)17760的可能性，對(duì)反彈不抱太大信心。

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　　[東吳期貨]鄭棉市場(chǎng)沖高回落收小陰線

　　6月26日鄭棉市場(chǎng)沖高回落收小陰線，主力1301合約報(bào)收于19140元/噸，較上一交易日下跌40元/噸。成交量減少至157074手，持倉(cāng)量減少5832手至275798手。從鄭棉前20位持倉(cāng)排名看，多頭總持倉(cāng)數(shù)增加527手至134246手，空頭總持倉(cāng)數(shù)增加2352手至169242手，主力凈空頭增加。昨日鄭商所棉花倉(cāng)單為2993張，較上一交易日減少21張，有效預(yù)報(bào)為128張。隔夜全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩引發(fā)投機(jī)性賣盤打壓美棉，ICE期棉12月合約收跌1.85美分/磅或2.64%，市場(chǎng)在等待周后期的美棉出口報(bào)告及種植報(bào)告。

　　現(xiàn)貨方面，6月26日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)下滑30元/噸至18249元/噸。進(jìn)口棉FCindexM價(jià)格較上一交易日上漲0.42美分/磅至82.15美分/磅，進(jìn)口成本按1%關(guān)稅價(jià)13264元/噸，按滑準(zhǔn)稅價(jià)格13779元/噸，進(jìn)口棉按滑準(zhǔn)稅每噸低于國(guó)產(chǎn)棉4470元。

　　下游市場(chǎng)，6月26日下游紗線價(jià)格方面，KC32S價(jià)格較前一交易日持平為24606元/噸，JC40S價(jià)格較上一交易日持平為30603元/噸，市場(chǎng)陰跌，紡企減產(chǎn)限產(chǎn)情形蔓延。

　　棉花替代品，6月26日滌綸短纖價(jià)格較前一交易日下滑70元/噸至9630元/噸，市場(chǎng)觀望為主;粘膠短纖價(jià)格較上一交易日持平為14650元/噸。

　　相關(guān)信息：截至6月22日，ICE期棉投機(jī)凈空頭率為5.4%，較前一周減0.7個(gè)百分點(diǎn)。6月份國(guó)內(nèi)棉花苗情長(zhǎng)勢(shì)較好，中國(guó)棉花生長(zhǎng)指數(shù)為104，好于常年的102。

　　綜述：棉花基本面來看，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格續(xù)跌，滌綸短纖等棉花替代纖維價(jià)格亦弱勢(shì)回調(diào)，目前處于紡織淡季，紡企在訂單稀少情形下減產(chǎn)、限產(chǎn)操作。棉紗價(jià)格已處于弱勢(shì)，近期有報(bào)道，上市服裝公司營(yíng)業(yè)額同比減少，庫(kù)存壓力較大，顯示我國(guó)內(nèi)銷市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢。2012年1-5月,規(guī)模以上紡織企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值21449.31億元，同比增長(zhǎng)11.81%，增速較1-4月和上年同期分別下降1.3和18.34個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值20871.57億元，同比增長(zhǎng)11.35%，增速較1-4月和上年同期分別下降1.36和18.5個(gè)百分點(diǎn)。顯示我國(guó)紡織工業(yè)增速放緩跡象仍在加速。

　　昨夜市場(chǎng)在等待歐盟峰會(huì)的召開，表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎，但對(duì)峰會(huì)是否能解決實(shí)際性的歐債問題不抱希望。美棉市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩擔(dān)憂下遭投機(jī)賣盤打壓，主力12月合約收于70美分/磅下方，疲弱基本面將使得主力12月合約繼續(xù)挑戰(zhàn)65美分/磅支撐。周二鄭棉市場(chǎng)沖高回落收陰線，期價(jià)收于短期均線之下，稍顯弱勢(shì)，KDJ指標(biāo)延續(xù)下行，成交量、持倉(cāng)量均減少，對(duì)反彈不利。鄭棉市場(chǎng)今日或延續(xù)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩格局。操作上激進(jìn)投資者可在跳空缺口上沿19400附近逢高短空，止損19450。