上周行情回顧。上周紡織服裝板塊漲幅1.71%(服裝家紡漲幅0.49%;紡織制造漲幅3.35%),滬深300漲幅0.77%,上證綜指漲幅1.08%;在紡織板塊的帶動下,整個紡織服裝板塊表現(xiàn)超越大盤。從周表現(xiàn)看,我們推薦的個股中除報喜鳥小幅下跌外其他股票均表現(xiàn)較好。

　　行業(yè)重點數(shù)據(jù)。原料價格方面,目前國內(nèi)328級棉花現(xiàn)貨價格18529元/噸,與上周基本持平;336級長絨棉現(xiàn)貨價格19750元/噸,較上周下降0.5%;滌綸短纖價格10350元/噸,較上周上漲1.77%;黏膠短纖15350元/噸,較上周上漲1.32%;40D有光氨綸絲較低價4.3萬/噸,與上周持平。

　　上周重要公告及近期跟蹤。華孚色紡發(fā)布半年報:Q2銷量增長40%,依靠終端開拓帶來市場份額提升,但是價格下降;上半年毛利率下降主要是因為國內(nèi)外棉花差價大,按照國外棉花價格報價、以國內(nèi)棉花價格為成本;對于三季度毛利率判斷:如果棉花價格維持在當(dāng)前水平,毛利率穩(wěn)定,如果價格穩(wěn)定20400元/噸,基于國內(nèi)外棉花價格差變大毛利率可能還會下降?？ㄅ下?去年秋冬季售罄率75%-78%,今年春夏季售罄率65%,但還有兩個月銷售期;往年同店增長率20%,今年同店增速較上年下降;今年上半年折扣7折,總體上活動力度是可控的;銷售凈利潤率10%-15%。富安娜:我們預(yù)計M7增速15%左右;公司上半年表現(xiàn)較好主要基于公司花型、陳列改進(jìn)、過去兩年累積下來的終端存貨壓力較小。

　　我們維持對行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評級。7月中旬以來品牌服飾跌幅較大,既有業(yè)績不及預(yù)期、也有對2013年春夏季訂貨會擔(dān)憂。我們認(rèn)為服飾板塊短期內(nèi)缺乏大幅上漲的催化劑(中期業(yè)績已充分預(yù)期、訂貨會增速也不會成為催化劑),但在目前的市場格局下無進(jìn)一步減持的必要、且男裝買點逐步到來,一是外延式擴(kuò)張存在導(dǎo)致相較于其他行業(yè)增速較好,二是進(jìn)入下半年估值切換。基于對服飾業(yè)績確定性預(yù)期,維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。

　　近期重點推薦上市公司-朗姿股份、報喜鳥、七匹狼、奧康國際,基于高分紅建議追求穩(wěn)定收益的投資者關(guān)注雅戈爾、魯泰。其中朗姿股份主要基于以下幾點,成長股中相對低估值、渠道擴(kuò)張速度相對較快。報喜鳥基于公司品牌運營能力、2012年一季報增速相對較高、2011年80余家大店對2012年業(yè)績帶動性。七匹狼則主要是基于公司在中高端男裝中的品牌運營能力、產(chǎn)品開發(fā)力;2012年訂貨會鎖定的業(yè)績增速相對較高;以及代理商渠道整合潛力。奧康國際主要基于低估值、業(yè)績確定性。