昨日受國際板推出傳聞以及技術(shù)回調(diào)壓力的疊加沖擊，滬綜指跌逾20點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也大幅回調(diào)。不過，題材炒作依然風(fēng)生水起，近40只個(gè)股漲停。指數(shù)和個(gè)股的背離進(jìn)一步加劇，結(jié)構(gòu)性行情呈現(xiàn)“加強(qiáng)版”。分析人士指出，短期大盤或震蕩整理，但結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)演繹。對于創(chuàng)業(yè)板而言，目前正面臨估值溢價(jià)回歸風(fēng)險(xiǎn)、四季度風(fēng)格切換規(guī)律、三季報(bào)主力調(diào)倉欲望的多重挑戰(zhàn)，不過新經(jīng)濟(jì)賦予了信息、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)中長期的發(fā)展空間，三中全會(huì)之前市場關(guān)于科技創(chuàng)新的炒作還會(huì)持續(xù)。因此，創(chuàng)業(yè)板整體上漲或減速，但不會(huì)就此熄火，個(gè)股將正式進(jìn)入分化時(shí)間。

　　滬指創(chuàng)業(yè)板回調(diào)

　　昨日滬綜指震蕩下行，失守2200點(diǎn);深成指橫盤震蕩，收出陽十字星;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在連創(chuàng)新高后明顯回調(diào)。在主板走弱、創(chuàng)業(yè)板調(diào)整的背后，兩市A股凈流出190.50億元。

　　截至昨日收盤，滬綜指收報(bào)2190.93點(diǎn)，下跌20.84點(diǎn)，跌幅為0.94%;深成指收報(bào)8685.79點(diǎn)，上漲18.02點(diǎn)，上漲0.21%;創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1387.15點(diǎn)，下跌2.66%。成交量方面，昨日滬市成交1365.8億元，深市成交1448.7億元，量能環(huán)比明顯放大。

　　從資金流向來看，滬深股市主力資金均呈現(xiàn)凈流出格局。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，昨日滬市A股資金凈流出90.38億元，深市A股資金凈流出101.12億元，兩市資金合計(jì)凈流出190.50億元。

　　滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的明顯回調(diào)，一方面緣于“四連陽”后面臨回調(diào)壓力，特別是9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即，觀望情緒有所升溫;另一方面則受到“上交所借道上海自貿(mào)區(qū)推出國際板”傳聞的沖擊。盡管如此，題材炒作熱情依然高漲，互聯(lián)網(wǎng)金融、民營銀行等概念再掀炒作熱潮，兩市漲停個(gè)股接近40只。

　　分析人士認(rèn)為，在技術(shù)面和消息面的困擾下，短期大盤或回歸震蕩整理格局，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成色將成為新的指示信號;而三中全會(huì)即將召開，資金對于改革和轉(zhuǎn)型的興致正濃，加上三季報(bào)即將步入披露時(shí)間窗口，因此結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)演繹。

　　個(gè)股將分化

　　在連續(xù)三日創(chuàng)出歷史新高之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日大幅下跌，華誼嘉信、神州泰岳、光線傳媒、華誼兄弟和天舟文化5只明星股齊齊跌停。從行業(yè)資金流向上看，信息服務(wù)板塊遭到資金大幅拋售。

　　據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在23個(gè)申萬一級行業(yè)板塊之中，只有商業(yè)貿(mào)易、家用電器、房地產(chǎn)和餐飲旅游板塊實(shí)現(xiàn)資金凈流入，凈流入金額分別為21.40億元、5.64億元、2.42億元和6059.85萬元;而在資金凈流出的板塊中，信息服務(wù)、金融服務(wù)和醫(yī)藥生物板塊的凈流出規(guī)模居前，凈流出金額分別為45.02億元、37.77億元和19.66億元。

　　應(yīng)該說，在持續(xù)的高歌猛進(jìn)后，如今的創(chuàng)業(yè)板正在面臨前所未有的沖擊和挑戰(zhàn)。首先，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)迭創(chuàng)歷史新高，估值溢價(jià)早已高高在上，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。且歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，板塊的超高估值難以持續(xù)兩個(gè)季度以上。而從4月中旬創(chuàng)業(yè)板牛市正式啟動(dòng)至今，恰恰經(jīng)歷了兩個(gè)季度。這也意味著資金對創(chuàng)業(yè)板的追漲意愿開始瀕臨極限。

　　其次，四季度往往是板塊估值溢價(jià)收斂的階段，即高估值成長股回落、低估值藍(lán)籌股啟動(dòng)。這種季節(jié)性的風(fēng)格切換主要是三季報(bào)對高估值板塊的證偽、對低估值板塊的支撐，以及主力資金調(diào)倉布局跨年行情等多重因素“共振”使然。一旦機(jī)構(gòu)調(diào)倉，遭遇重創(chuàng)的無疑是前期獲益頗豐的創(chuàng)業(yè)板。

　　需要指出的是，創(chuàng)業(yè)板固然受制上述壓力，但短期尚不會(huì)徹底“熄火”。一方面，新經(jīng)濟(jì)浪潮正在席卷中國，科技創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然道路，這賦予了信息、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒等新型產(chǎn)業(yè)足夠的想象空間。另一方面，在三中全會(huì)召開之前，在三季報(bào)披露高峰來臨之前，市場對于改革和轉(zhuǎn)型的預(yù)期仍偏樂觀，題材炒作或?qū)⒋讼碎L，大規(guī)模移倉創(chuàng)業(yè)板的概率短期不大。